大小摩看科技股 玩过头了

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2017-12-02 04:17经济日报 编译任中原／综合外电


大摩与小摩的股市专家都指出，本周美、欧股市都出现科技股重挫、金融等股大涨的类股轮动现象，对科技等动能股是的一大警讯，主要是市场预期美国减税案可望过关的影响。 分析师建议投资人对科技股应采守势，现在应该是转进落后类股的大好时机。

今年来投资美国股市最赚钱的策略，就是依据市场动能趋势下注，尤其是科技股，迄今仍是大获全胜之局。 MSCI美国动能股指数的涨幅创下1999年来的高点，欧洲动能股的上涨率更达到去年的四倍。

但现在摩根士丹利及摩根大通等机构都预测，累积科技股的操作策略可能已经玩过了头 。 最明显的例证，就是领涨类股与落后类股出现「轮动」的情况愈来愈频繁。 例如29日美股便出现科技股重挫，媒体、运输与家庭用品等今年表现最差的类股却大幅上涨。

摩根士丹利最近的策略报告指出，「投资人应该了解未来几个月内，股市出现这种反转的风险将愈来愈高，类股轮动的效应将愈来愈强」。

摩根大通也指出，如果减税法案通过，资金将持续从原来的动能股转出。 投资人认为减税将使金融机构少付巨额的税，对金融股是一大利多；但科技公司原本的有效税率已经偏低，因此能够得到的好处有限。 摩根大通建议，面对税制改革，持有动能股及成长股比重过高的经理人应该采取守势，并购买短期避险工具。

欧洲股市也出现类似情况，11月欧股以科技类表现最逊，反而是原本弱势的房地产股上涨最多。 一些交易商开始对科技股获利了结，转进电讯及金融等防御性类股。 欧股分析师指出，本周出现的类股轮动现象，是动能股的一大警讯。 动能股的交易太过密集，因此一旦有人退场，市场立刻就感觉得到；现在应是转进落后类股的大好时机。

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