康卡斯特与Charter合作对美国无线行业意味着什么？

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康卡斯特和Charter Communications的合作协议将帮助两家公司降低成本，给Verizon Communications Inc.和美国电话电报公司带来更大威胁。

图片来源：MATT ROURKE/ASSOCIATED PRESS
MIRIAM GOTTFRIED
华尔街日报  2017年 05月 09日 15:27

之前一度影响行业并购的美国政府频谱拍卖结束后，无线领域诞生了首个交易，这对于美国大型运营商而言不是好消息，而且对其他预期中的合并交易也可能产生不利影响。

有线电视运营商康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和Charter Communications Inc. (CHTR)周一宣布，双方将建立为期一年的合作关系，以扩大双方的无线业务。该协议暗示，两家公司对于拓展至无线领域是认真的。此外，协议也确保这两大美国有线电视公司将在无线交易领域开展合作，而不是相互竞价。

对于康卡斯特和Charter来说，由于业务领域不重叠，两家公司更像是同行，而非竞争对手，因此双方开展合作不无道理。据New Street Research称，两家公司将得以融合其覆盖美国约80%地区的Wi-Fi热点。此举有助于两家公司为订户提供更好的服务，并大幅降低在Verizon Communications Inc. (VZ)的频谱上运营无线网络的成本。

这项合作还可能暗示，上述两家有线电视巨头有意加深关系，甚至可能在未来合并。奥巴马(Obama)政府之前驳回了康卡斯特收购时代华纳有线(Time Warner Cable Inc., TWC)的交易，后来又允许Charter收购时代华纳有线。通过提议在一个业务领域开展合作，康卡斯特和Charter可能是在试探特朗普(Trump)内阁监管机构对两家公司进一步整合想法的反应。

一年多以来，各公司都在政府的频谱拍卖中竞标，无线行业的并购交易处于中断状态。而上个月，这种状态被打破。康卡斯特和Charter的协议可能成为新一波并购潮中的第一笔交易，而这波并购潮有可能重塑整个行业。

如果并购成功完成，可能令该行业的两大巨头Verizon与美国电话电报公司(AT&T Inc.)的处境更为艰难；在惨烈的价格战当中，这两家公司的订户已经大量流失给T-Mobile US 和斯普林特(Sprint)。考虑到无线业务的固定成本高企，订户增长面临更多压力将令利润率大受打击。

该协议还将令发生竞购战的可能性下降，因为这两家最大规模的公司可能紧密合作。而且这还有可能导致坊间猜测纷纷的Verizon与Charter合并的交易流产。

对斯普林特和T-Mobile来说，更多的竞争将遏制其增长。但来自有线行业的正当竞争可能强化其向监管机构要求进行并购的主张。很多分析师和投资者预计，斯普林特将很快再次试图收购T-Mobile。如果交易获批，康卡斯特和Charter可能对收购合并后的实体产生兴趣。如果交易未获批，他们可能在无线协议到期后，联手收购一家公司，或者各自收购一家公司。

与此同时，有线电视公司可能试图与其他无线运营商达成更多网络共享协议（比如有线公司与Verizon达成的那些协议），帮助他们提高在无线行业保持独立运营的可能性。

无线行业的投资者已经无法忽视来自有线行业的影响了。

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