Fed鹰派喊话 加快升息步伐

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2016-01-05 03:32 经济日报 编译林昀娴／综合外电


美国克里夫兰联邦准备银行总裁梅斯特（Loretta Mester）表示，她倾向今年美国联准会（Fed）可更积极加快升息步伐，但也不反对其它官员先前提议今年仅采取四度升息的看法。

立场鹰派的梅斯特认为，Fed在去年12月宣布近十年来首度升息后，仍可在1月或往后的其它决策会议上再宣布升息，不须等通膨明确出现对紧缩决策有利的证据才来升息。

Fed先前表示，在12月升息后，将逐步推动进一步升息，且将仰赖美国经济表现来决定升息步伐。Fed于12月根据17位高阶决策官员的平均预期，今年将可能采四度升息。

梅斯特指出，逐步升息至正常水平的好处之一是，在决策官员针对利率于长期带来的不确定性、经济潜在成长率和长期失业率的因应措施下，还能让决策官员可随著时间变化重新调整决策。

梅斯特对美国今年经济成长持乐观态度，也认为今年升息次数可多于四次。她说：「我觉得目前预期的升息步伐还不错，只是我偏向近期再加速升息，因我预测美国经济成长将更大。」她预估，今年美国经济成长率为2.75%，增幅为2.5%，略高于其它官员所预估的2.4%。

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2016-01-05 03:32 经济日报 编译任中原


过去一年来，投资人一直在问美国联准会将于何时开始升息。现在这个问题已经有了答案，而投资人的注意力也转移到未来数月及几年内可能的升息形态：即利率将升到何处？升得多快？

答案连Fed自己都不知道，因为利率政策将看未来几个月的经济表现而定，但经济情势却充满不确定。因此Fed在对外沟通时也将面临问题。为了避免讯息错乱，Fed未来应重视经济情势，而避免提到升息的时间表。

此时此刻，对利率展望抱持「开放」心态便更为重要。在美国经济扩张的大背景下，仍有一些层面陷入困境。

经济虽持续成长，但速度偏慢。虽已逼近充分就业，但工资及物价上涨的信号却相当薄弱。兼职人数居高不下，也显示劳动市场仍存在相当多的闲置产能。

Fed在通膨开始升高之前先采取紧缩政策，实属正确之举，因为政策都会有「时间延后」效应。等待过久，风险将升高，因为一旦通膨明确上升，Fed便须大幅升息。但Fed也须审慎从事，以免在物价加速上升之前利率已经升过了头。

决定是否「升过头」的主要因素之一，是Fed愿意让通膨率暂时升破2%多久。Fed对通膨「破表」愈不当回事，在升息的过程中便能愈有耐心。

Fed主席叶伦曾表示，通膨率2%只是Fed的目标，却非上限，这表示Fed可以忍受通膨率短暂「破表」。但依据Fed本身对通膨的预测显示，通膨只会非常缓慢的趋近于2%的目标，却不会超过。

Fed对外释放的讯息如果太过分歧，将滋生流弊，且绝不仅限于通膨预期一端。叶伦经常表示利率政策「一切看数据」，而非依循既定的时间表。但其它决策官员说的却是另一套；例如亚特兰大区联邦准备银行总裁洛克哈特便指出，「逐步升息并不表示每次会议都升息，更可能的情况是每隔一次会议就升息一次」。然而「每隔一次会议」与「一切看数据」显然不同。

失业持续减少，使Fed于12月升息具有合理性，但Fed本身的升息时间表也是决定升息的重要因素之一，因为Fed一直在暗示将于去年底前升息，使投资人几乎已确定首次升息时机。但在首升之后，引导利率政策的应该是「数据（data）」，而非「日期（date）」；决策官员发表任何其它的说法，都不如三鍼其口。

（作者为彭博编辑群）

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