阿里巴巴股票禁售期结束 影响几何？

源济

《华尔街日报》2015年 03月 17日 16:02


Associated Press
马云

去年9月，阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding)在美国上市，首次公开募股(IPO)融资规模达创纪录的250亿美元。自那以来，阿里巴巴员工和部分投资者因禁售限制无法出售股票，这类安排旨在保护阿里巴巴上市初期的股价表现。眼下，禁售期安排之一，即自IPO之日起180天的禁售期将于周三结束。

有多少阿里巴巴股票可能涌入市场？

周三，可以向公众出售的阿里巴巴股票为3.37亿股。共有4.37亿股股票受到180天禁售期限制，但其中1亿股周三无法出售，因持有这部分股票的阿里巴巴员工受到股票交易限制，在今年5月即该公司公布1-3月财季业绩之前不能出售股票。因此，周三可以出售的股票为3.37亿股，约占阿里巴巴流通股总量的14%。这些股票的持有者也可以选择继续持有其部分或全部股票。

谁能抛售？

阿里巴巴的最大股东（包括高管层在内）在今年9月前不得抛售股份。不同股东面临的禁售期不同。据阿里巴巴募股说明书，去年9月该公司上市后，部分最大股东面临长达一年的禁售期，比如日本互联网和移动服务公司软银(Softbank)、美国互联网公司雅虎(Yahoo)、阿里巴巴执行主席马云和执行副主席蔡崇信(Joe Tsai)。也就是说在今年9月前他们无法抛售任何股票。据募股说明书，这些最大股东持有的股票总共占到阿里巴巴流通股本的58%左右。

我们能看到什么样的市场影响？

分析师表示，180天禁售期结束可能对阿里巴巴股价不利。因为禁售期结束后某些投资者会抛售阿里巴巴股票，那么短期内股价可能承压。巴克莱(Barclays)分析师Alicia Yap上周在客户报告中维持阿里巴巴增持评级，但将该股12个月目标价从107美元下调至100美元，理由之一就是禁售期到期。以Facebook为例，该公司2012年上市，上市后三个月首轮禁售期结束，股价随之大幅下挫。阿里巴巴股价周二涨2.6%至84美元，仍高于68美元的IPO价，但远低于去年11月创下的120美元最高价。

当然，禁售期结束时股价并不总是会下跌。虽然禁售期结束往往被视为对股价不利的因素，但禁售期结束后股价并不一定会下跌。Facebook 2012年IPO完成六个月后，一项禁售安排到期，但该股上涨近13%。当时市场分析师称，Facebook股票需求此前受到抑制，同时原本押注其股价下跌的做空者被迫解除空头头寸，进一步推升了该股涨势。

除禁售期结束外，投资者还有其他的担忧。

为期180天的禁售期结束对阿里巴巴股价不利，但RS Investments投资组合经理Tony Chu称，这只是一个很小的不利因素。RS Investments去年认购了阿里巴巴的IPO股份。Chu表示，他不看好该股短线前景，主要是担心阿里巴巴可能会被迫增加投资应对淘宝网销售假货的问题。他说，虽然这些举措是必要的，但此类投资不会转化为短期业务增长，可能对阿里巴巴股价不利。他说，考虑到这些担忧，阿里巴巴股票的估值并不是很有吸引力。

Juro Osawa

源济

阿里禁售期周三到期：将释放3.4亿股股票

　　新浪科技讯 北京时间3月18日早间消息，阿里巴巴集团(NYSE:BABA)的早期机构投资者将在本周获得变现的机会，原因是该集团去年9月IPO(首次公开招股)上市后的股票禁售期将在周三到期，这意味着持有约3.4亿股阿里巴巴集团股票的投资者将可卖出持股。

　　虽然3.4亿股股票的价值在阿里巴巴集团的市值中所占比例并不算大，但却将令该集团在公开市场上流通的股票数量增长约一倍。这些股票的价值约为290亿美元，相比之下该集团目前的市值约为2100万美元。

　　阿里巴巴集团通过IPO交易筹资250亿美元，创下历史纪录。有些早期投资者在该集团IPO上市时就获得了变现机会，但周三禁售期到期则将是其他一些早期投资者获得的第一个卖出持股的机会。另外，持有另外1亿股股票的阿里巴巴集团员工则将可在5月出售持股。

　　有分析人士称，阿里巴巴集团的投资者很有理由出售持股，原因是当很多有资格在本周三出售持股的投资者对该集团进行投资时，其估值远低于当前市值。周二交易中阿里巴巴集团股价报收于84.50美元，与每股68美元的IPO定价相比已经上涨了逾24%。

　　在创业板上市并关注中国的基金公司KraneShare的首席投资官布兰登·埃亨(Brendan Ahern)称：“想要锁定已经获得的账面利润是人之常情。”

　　另外，自去年11月触及IPO后的高点以来，阿里巴巴集团股价还已经历了一系列挫败。据1月底该集团公布的财报显示，在截至去年12月31日的上一财季，其销售额未能达到华尔街分析师平均预期，部分原因是来自移动设备的营收不及某些分析师此前预期。

　　与此同时，阿里巴巴集团还因其电商平台上的假货问题而遭到中国监管机构的指责，并在中国台湾市场上面临一项司法挑战，原因是该集团的结构是一家中国公司，却通过海外控股公司进行运营。

　　但阿里巴巴集团则仍对自身前景抱有信心，其高管曾多次谈及该集团的“102年老店”梦想。阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信在1月表示，上述业绩结果表明该集团的“未来持续增长拥有一个强大的基础”。

　　自去年11月触及120美元的高点以来，阿里巴巴集团股价已经下跌了30%，今年截至目前为止则已下跌了19%，同期纳斯达克综合指数上涨4%。相比之下，阿里巴巴集团在中国内地的两大竞争对手京东(Nasdaq:JD)和腾讯(0700.HK)今年股价则均上涨了19%以上。

　　跟阿里巴巴集团类似的是，最近以来其他一些高调上市的科技公司也遭遇了同样的命运。多家科技和消费者公司都在最近IPO，其股价一度大幅上扬，但今年截至目前为止却出现了下跌。举例来说，P2P网贷公司Lending Club和运动相机厂商GoPro挂牌当日的股价与IPO定价相比分别上涨了56%和31%，但2015年迄今为止则均下跌了25%以上。在线存储服务提供商BOX在1月IPO上市当日的股价也大涨66%，但自那时起以来则已下跌27%。(唐风)