qihu deserves it

oldwolf

这片文章不错， 难怪奇虎跌成这样， 从120 跌到现在46，只有近三分之一的value了。
原因是滥发股票：一个季度就是几千万美元的股票奖励， 一边回购一边奖励管理层大量股票，太缺德了。
中概股今后绝对不碰了， 滥用权力，没有信用。


转帖：

奇虎360今早发布了一份“净利润同比大增3倍多”的2014年第四业绩单，净利同比增长规模翻番除了得益于营收大涨近一倍外，还有赖于股权奖励开支的大幅缩水。
奇虎360的2014年第四季度财报显示，去年第四季度美国通用会计准则下的（GAAP）归属于奇虎360的净利润为7680万美元，2013年同期为1660万美元，去年第四季度非美国通用会计准则下的（non-GAAP）归属于奇虎360的净利润为1.094亿美元，2013年同期为9630万美元。

根据奇虎360公告，该公司提供GAAP净利润和non-GAAP净利润的差别为，non-GAAP净利润未扣除股权奖励开支和支付高级可转换债券利息的开支。

这也意味着，奇虎360的季度股权奖励开支和支付高级可转换债券利息的开支总和可以通过计算GAAP净利和non-GAAP净利的差额获得，这两项开支在2013年第四季度和2014年第四季度的规模分别为7970万美元和3260万美元。

奇虎360曾在2013年第四季度财报中透露，当季度季度在兑现了一次性规模为5700万美元的股权奖励开支，即当季度支付高级可转换债券利息的开支约为2270万美元。

奇虎360未在今早发布的2014年第四季度财报中披露当季度股权奖励开支规模。不过，即使去年第四季度GAAP净利润和non-GAAP净利润的差额——3260万美元——全部为奇虎支付给管理层的股权奖励开支，其规模相比2013年也缩水了一半。而假设奇虎360支付高级可转换债券利息的开支维持2013年第四季度的2270万美元不变，即2014年第四季度股权奖励开支为990万美元，则其规模相比2013年更缩水了80%左右。

今日凌晨业绩简报公布后，盘前由于业绩增长原因不明，奇虎360股价大涨5%。今晚正式开盘后，投资者果然对NonGAAP的伎俩不买账，截止期权君文章推送时间，奇虎股价跌幅5%。

总结：如果我们同意现在是一个应谨慎的市场环境，必须用GAAP估值来判断公司价值的话，腾讯和百度是比较有优势的。因为这两个公司上市的时间比较长，给员工的股权激励已经不像刚刚上市的公司那样大的比例。所以腾讯和百度的GAAP和NonGAAP利润率之间的差距通常只有2到3个百分点。这可能也是最近腾讯和百度走的比较稳健的原因之一。

$阿里巴巴(BABA)$   $奇虎360(QIHU)$   $欢聚时代(YY)$   

@今日话题 @方舟88 @Alwaleed @不明真相的群众 @耐力投资 @MCorleone @富兰克凌 @dada26 @qwer惠星 @GT周 @梁宏 @许志宏 @haitian @滚雪球笔记 @天天静心课 @weald @雨枫 @疯投哥  各位老师，怎么看？

港股美股，首选富途！开户即送港股免佣和实时行情！
http://www.futu5.com/invite/7ec0c103dd3212de
更多猛料，关注富途微博微信！
富途证券微博：http://weibo.com/ifutu5
富途牛牛微信订阅号：futunn

Yuhou

acoust