中国重整地方债 市场解读中国版QE

ysc

2015-03-12 04:30:56 联合报 记者陈致畲、杜宗熹／综合报导

中国财政部副部长朱光耀昨表示，传中国版QE计画是不实之词。他说，中国国务院批准置换地方债的规模是人民币1兆元。


本报系资料照片

中国将采取行动，进行首批人民币一兆元的地方政府债务重组。这只是中国地方政府债务总量中的一小部份，但凸显地方债务严重程度，政府不得不介入 。

此举被市场解读为，中国将实施中国版ＱＥ（量化宽松政策），金额高达人民币十兆元。部分券商甚至发布分析报告，指人民币三兆元的存量债务置换已开始，由中国人民银行再贷款埋单，形同中国版ＱＥ。

中国财政部副部长朱光耀昨天在北京人大政府「两会」上表示，中国国务院明确批准地方债置换规模是人民币一兆元，有关置换人民币三兆元地方债的传闻是空穴来风，传中国版ＱＥ计画是不实之词。

中国证券网报导，朱光耀指出，地方债务置换是在大陆国务院对地方债批准规模下、企业与商业银行间的契约行为，大陆地方债是长期累积下来的问题，但实际上对应的大量资产质量好，地方债风险完全可控。

华尔街日报说，中国正考虑救助一些地方政府融资平台。根据救助计画，部分融资平台的债务将被置换为期限更长、利率更低的地方政府债券。此次债务置换的作法，可使地方政府一年减轻利息负担人民币四百亿元至五百亿元。法国兴业银行估计，中国地方政府债务总规模已达人民币廿五兆至卅兆元。

尽管全中国性地方政府债务审查尚未全部结束，但经济观察网先前曾报导，中国财政部日前已批准人民币三兆元的存量债务置换，其中人民币一兆元额度已批准到各省财政厅，西南某省获得人民币三百亿元额度。

不过，华尔街日报的报导说，任何形式的救助计画，总要有人埋单。更大范围的地方债务重组，可能使在香港上市的八大陆资银行未来两年利率受到影响，其中一些银行可能因贷款项目未获政府担保，需要提高贷款拨备。

其次，地方融资平台已被禁止借新债，地方政府如何筹集新开支的资金？这可能导致大陆的财政紧缩，直接影响经济发展，以致政府必须推出更多刺激措施。

新浪财经报导，大陆财政部长楼继伟六日在回答关于地方债务危机的问题时，提到「必须开前门、堵后门，同时还要防止出现系统性风险」。


图／联合报提供

ysc

2015-03-12 04:31:01 经济日报 记者杜宗熹／综合报导

日本媒体报导，若中国推出自己的「中国版QE」，有可能推动人民币进一步贬值、美元升值，对于美国而言就是一场噩梦。

日本经济新闻（日经）编辑委员泷田洋一发表专题文章指出，中国是贸易和经常收支顺差的国家。但近期外汇储备却出现减少，同时美国国债的持有额也有所减少，这是因为发生了超过经常项目顺差的资本流出。是此前押注人民币升值的投机资金正在逆流，还是害怕反腐运动的官员和经营者的资金正在外逃。很可能两者兼而有之。

在进入3月后，人民币跌至6.3元兑1美元附近。有观点认为，推动人民币贬值的因素包括经济增长放缓、贸易顺差缩小以及转向货币宽松。

如果像之前的日本和欧洲一样，中国在遭遇房地产泡沫破灭时，官方除了降息，估计还将着手实施QE和诱导人民币贬值。而随著中国出售美国债券、诱导人民币贬值，中国版QE对于美国而言就是一场噩梦。

此外由于中国持有外汇储备的人民银行，在购买地方政府不良资产的资金时，主要通过出售所持有的美国债券来提供。因此不能忽视中国正在抛售美国国债。

在2014年12月底时，大陆持有的美国国债的金额为1.24兆美元，超过日本的1.23兆美元，排名世界第一。但其持有额已连续四个月减少。与去年8月底时相比，已减少254亿美元。

ysc

2015-03-12 04:30:58 联合报 本报记者罗两莎

中国财政部提供地方政府一兆人民币「融资」，引爆「中国版ＱＥ 」将出笼的联想；市场甚至喊出中版ＱＥ规模高达十兆人民币，未来将上演「钱淹全球」戏码。

近年来美国、日本及欧洲相继采取量化宽松政策（ＱＥ）的「非传统性货币政策」，挽救低迷的景气。

财金官员分析，最近中国地方政府债务的确「有状况」，中国财政部对地方政府伸援手，目的是提供流动性、避免地方政府违约，引发信心危机，距离市场所谓的「ＱＥ」还很远。

所谓「ＱＥ政策」，是买公债来印钞票，创造央行的资产负债表；是在利率已无调降空间、财政赤字「爆表」之下，采行的非传统性货币政策。

以「ＱＥ三大国」：日本、美国和欧洲来说，因利率均近零，甚至已是负利率，货币政策完全没有发挥的空间，央行不得不用印钞票救景气。

然而，中国财政健全（财政赤字占ＧＤＰ百分二点二）、货币政策工具完备（目前存款准备率仍达百分之十八至百分之十九、存款利率近百分之三、放款利率亦在百分之五以上）。

换言之，中国只要增加财政支出、稳住经济增长；人行必要时适度调降存准率，即可释出巨额的「强力货币」，达到宽松货币政策的效果，不用印钞票即可解决问题。

资深财金官员形容，中国人行、财政部各自拥有一个「百宝箱」，箱子里的「宝贝」很多，那一个地方有零件松脱或毁损，「只要修一修或换一个新零件没事了。」

再者，有别于欧美日市场经济，中国仍是计画经济，人行透过「针对性的目标货币政策」即解决问题，市场忧心的中版「ＱＥ恶梦」不会出现。

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Elephant

我搜索不到这条消息的大陆来源,这都是海外来源,如果"中国财政部副部长朱光耀昨天在北京人大政府「两会」上表示，中国国务院明确批准地方债置换规模是人民币一兆元，有关置换人民币三兆元地方债的传闻是空穴来风，传中国版ＱＥ计画是不实之词。"这是真实的,怎么没有大陆的报道?

Elephant

其二,一兆元到底等于多少?至今没人能说清楚.
有人说是万亿,那么美国金融危机的时候,中国印发4万亿,没使用4兆,显然兆不是万亿,有人说是十万亿,可是,用十万亿非常容易表达,无须用兆,有人说是亿亿,如果是亿亿,那这数量别人不吓死我已经吓死了.