请分析石油走势

phph

请大牛分析石油走势

Cobra

你知道我有分析这部份吧。在Featured Stocks里是daily图分析，在Investor Edges里是weekly图分析。我的观点应该非常清楚。如果不明白的话，发mail问我。

dayuangone8

半年来，石油期货价格暴跌，布伦特石油指数目前在54美元，与2008年金融危机底部的
42美元一箭之遥，战略性抄底石油正当其时。


纵观石油百年史，大致分为三个时代：掠夺时代、欧佩克时代、对冲时代。


1 掠夺时代——在欧佩克成立之前，中东石油基本被西方石油巨头垄断，中东成为廉价
资源的输出地，石油被人为压制在每桶2美元之下。


2 欧佩克时代——欧佩克成立之后，中东各国逐渐收回油田的股权、经营权、销售权，
石油价格开始市场化，供求关系主导石油价格。两次石油危机导致石油价格暴涨，最高
到36元每桶。由于石油勘探技术进步和新能源使用，石油价格见顶回落，最低见9美元
每桶。


3 对冲时代——2000年之后，以高盛、大摩、壳牌联合成立洲际交易所并收购伦敦国际
石油交易所，掌控布伦特石油定价权为标志，以高盛、花旗、大摩、小摩及对冲基金为
主的国际金融资本成为石油市场的主宰。石油期货的交易量超过石油贸易的5倍以上，
期货行情主导了石油价格。而决定全球石油价格的两大旗舰WTI原油和BRENT原油分别由
美国纽约商业交易所和美国洲际交易所掌控，美国主宰了期货的价格和期货的交割，美
国取代欧佩克成为石油市场最大的庄家。


虽然美国主导石油价格，但美国也不能逆天而行。石油价格的波动有其内在规律。美国
资本根据这些内在规律因势利导，上下其手，大获其利。


中国每年消费约5亿吨石油，其中进口约3亿吨，进口依存度接近60%。随着汽车保有量
持续增长和国内油田的不断老化，未来石油缺口将逐渐增大。


当前石油跌到54美元以下，市场言论莫衷一是。做空做多各不相让。


那么，当前石油价格，到底是该买入，还是卖出？九个要点阐明我的观点：


1、石油的合理价格取决于其内在价值，并通过过去多年市场价格的均值予以体现


过去十年，布油波动区间在42-149美元之间，价格中枢为90美元。这个90美元就是石油
的内在价值。它由石油的使用价值（燃料、化工原料）与石油生产成本所共同支撑。使
用价值决定其刚性需求，生产成本决定其产能增减。90美元是市场博弈的结果。当价格
远远高于90美元时，替代能源和材料的使用将抑制石油的需求，同时高油价刺激石油生
产增大供给，导致价格逆转。


当价格远远低于90美元时，刺激石油需求，同时低油价导致高成本油田和部分替代能源
退出供给，导致石油市场供不应求，价格见底回升。


这和猪周期是同一个道理。只不过，由于石油勘探生产的周期长于农户养猪仔与杀老母
猪的周期罢了。


2、石油的生产成本决定了石油价格的底限。产油国达到预算平衡所需达到的油价是另
一种成本价。



上表中页岩油实际是以讹传讹，所谓的页岩油实际是致密油。按石油赋存开采容易程度
排序是：常规石油、致密油、油砂、重质原油、页岩油，目前普遍开采的“页岩油”实
际是处于相对浅层的致密油而不是更深层的页岩油。只是页岩气开采太火爆，以致将致
密油称呼为页岩油。


欧佩克国家实现预算平衡的平均油价93美元与内在价值中枢90美元完美重合，印证了石
油价格90美元是长期价值所在。


上表中最关键的数据：俄罗斯石油成本40—60美元，目前油价已经打到俄罗斯的痛处。
不过时间还不够。


狮子攻击羚羊程序：扑倒、咬喉扼住呼吸、蹬腿~ 扼吸是需要时间的。


全球23个最大石油生产国中的15个进入全面递减期，提供世界石油产量20%的前14个最
大油田中的6个已经从产量高峰下滑。而新勘探石油资源多为高成本资源，这意味着石
油生产成本从长期看是刚性上涨的，这从长线支撑油价上涨。


3、石油作为自然资源的不可再生性和储量有限性决定石油长期看涨


石油、煤炭、天然气这些化工资源与黄金、铜、铝甚至钢铁有一个根本的显著的区别：
前者是不可回收的，而后者是可回收的。前者永远是用一点少一点，而后者的存量却与
日俱增。比如黄金，多数家庭的首饰越来越多，既不会戴着戴着就没了，也不会像汽油
那样化成一缕青烟。即使馈赠、遗失或被盗，也是在不同人之间流转而已。


石油虽然在不断地勘探，但新增资源远远跟不上消耗速度，而且新增资源更多的是高成
本石油：深海、冷海、极地、非常规石油等，这些高成本石油占世界剩余石油资源的75
%。


按目前资源存量和消耗速度看，煤炭可使用118年、天然气可使用58年、石油可使用48
年。48年是两代人的时间而已。对于今天的大学生来说，他的孙子或孙女上大学的时候
，地球上的石油已经基本用光了！这个时间并不遥远，目前的青少年都能见证这一天。


时间站在石油这一边。随着时间推移，石油存量尤其是低成本石油存量越来越少，物以
稀为贵决定石油长期看涨。也许，20年后石油价格会到300美元每桶左右。


4、替代能源是唯一能摧毁石油价格的力量


石油的用途多种多样，除了汽油柴油等用于燃料，机油用于润滑，还用于纺织服装（石
油化纤占纤维总量75%）、化肥、修路（沥青），甚至用于化妆品和制药。因此，核电
、水电、太阳能能部分代替石油的能源用途，却无法代替石油的材料用途。


但是，石油的主要用途毕竟是能源，因此，如果出现一种成本低、总量大的一次能源技
术，可以颠覆石油的价值价格体系。


但是，二次能源不能颠覆。比如，锂蓄电池技术再怎么发展也动摇不了石油煤炭的地位
。因为锂电池需要充电，电从何来？煤炭或石油天然气发电而来。锂电池只是能源的储
藏方式而不是生产方式。


水电由于对于生态系统的根本性破坏，从根本上不是一种好的一次能源。国内外的水电
发展历史已经证明了这一点。


核电是一种不错的一次能源，但是铀是一种更稀缺的资源。过去几年铀价上涨幅度远远
超过石油。何况，核电站的安全问题也是让人谈核色变。


太阳能、风能有发展前景。但也有其劣势。太阳能电池所需用的硅在生产过程中本身是
高耗能高污染的。风能发电不稳定。更重要的是，在相当长的时间内，这两者能提供的
能源总量与石油不是一个量级，远远不能撼动石油的霸主地位。


有没有一位天才发明一种类似水变油的技术从根本上颠覆石油？如果有，石油跌到20美
元每桶也不奇怪。这是能重度杀伤而不是杀死石油的唯一可能。


不能杀死的原因有二：石油不仅是能源还是材料，多用途决定石油不可能被杀死。此外
，全球海量的存量汽车、卡车、轮船支撑石油的部分保底需求。任何一种新能源都是有
成本的，石油只要跌到这种新能源成本价附近就有刚性需求。


5、石油资源分布的不均衡导致地缘政治极大影响石油供需，而地缘政治的每次动荡都
大幅影响油价的波动


石油储量巨大的中东、北非、中美洲都是自生石油需求小的地区，而中国日本等耗油大
国的石油资源却很少。即使一个国家内部，石油分布也不均衡。不论美国还是中国，石
油高消费地区产油少，石油生产地石油消费少。


石油资源地理地质分布的不均衡是与生俱来无法改变的。当主要产油国出现罢工、动乱
、战争等严重影响石油供给因素时，国际石油价格往往大幅飙升。中东战争、两伊战争
就是典型。


这些黑天鹅事件利好石油，是石油空头的梦魇。


6、通货膨胀决定石油价格中枢平均每年上涨4%左右


自从纸币发明以来，世界各国政府都发现了这样一个浅显的道理：印钞是来钱最快的办
法。比征税快、比征税不得罪公民、比征税隐蔽。因此，历朝历代，世界各国政府无不
加大力度印钞，近十年尤甚。不论是美元、欧元、人民币、日元，还是任何一种货币（
除了金银），都在开足马力印钞摆烂。而石油是印不出来的。


美元或许阶段性走强，那是相对于一揽子货币而言。美元从长期看永远是贬值的。当然
，其它货币也一样。只有实物资产才是硬通货。


在过去的几十年，美国的通货膨胀率大致是4%，这已经算是控制通货膨胀很不错的了。
不少国家的通货膨胀远远超过4%


从通货膨胀的角度，石油价格将长期上涨。


7、中国缺油，逢低买入胜过追高吃套


中国每年消耗大约5亿吨石油，其中3亿吨进口，进口依存度接近60%，2013年耗费外汇
2200亿美元。这极大地影响国家经济安全。


本次石油暴跌，是在是一场及时雨。抓住机会储备石油，将巨额美国国债变成石油多单
，既解决燃油之急，又有利可图。既能降低国内油价让利于民，又能在将来油价上涨时
石油多单获利。可谓一举多得，利国利民。


8、石油生产的周期性、地缘政治的周期性、对冲基金多空转换的周期性的“三周期叠
加”决定了石油的大幅波动是必然的，稳定不动是偶然的


    石油生产的周期性是石油价格的基本面；

    地缘政治的周期性是石油价格的政策面；

    对冲基金的多空转换是石油价格的资金面。


目前，石油价格的低位主要是对冲基金配合美国政府修理某个国家的结果。是石油政治
属性+金融属性叠加合力远远超过石油商品属性的结果，是一次必然中的偶然，偶然中
的必然。


石油或许在40-60美元之间震荡筑底几个月，迫使某个国家服软的同时，对冲基金完成
空多换手。


鹬蚌相争，渔翁得利。6年等一回的天上掉馅饼，焉能不敞开口袋猛接？


在很长一段时间，中国缺什么什么就贵，仍旧有效。


永远不要忘记，2008年7月石油冲上149美元时中国的焦虑、愤懑与无奈！


永远不要忘记，2008年高盛分析师murti唱多石油150美元至200美元的心惊肉跳！


当前石油熊市，各种唱空的理由大行其道，什么需求减少、页岩油产量飙升，其实，与
高盛murti当初唱多200美元是一丘之貉，误导而已。


石油需求只是增长放缓而已。只要欧佩克稍微减产，石油价格就能稳定在100美元上方。


页岩油的繁荣也不是天上的陨石突然砸下来，而是光天化日之下繁荣了好多年。2014年
6月之前不是都在说页岩油繁荣不影响石油价格吗？记性好差哦？


自从2014年7月17日坐满欧盟公民的马航飞机在乌克兰被导弹击落以后，一直有所顾忌
的欧盟终于与美国达成共识，修理某国。在美国盟友沙特的大力配合下，一切手到擒来：


    ——沙特宣布降价卖油。石油价格开始结束上涨掉头向下

    ——欧佩克一反常态宣布不减仓，石油暴跌

    ——欧佩克成员国部长轮番上阵宣布不减产，石油暴跌

    ——沙特国王亲自上阵，不惧油价暴跌

    ——美国庄家出马：讨论解除40年来美国原油出口的禁令，石油暴跌


所谓沙特打压页岩油云云，都是虚晃一枪而已。作为美国盟友，沙特即使真这么想也未
必这么做，毕竟是杀敌一千自损八百的事。即使真这么做也不该不愿不敢这么说——你
见过进攻之前敲锣打鼓通告对方的吗？


一般来说，想增产困难，想减产容易。在供不应求的时候，石油新增油井需要勘探、打
井、订购安装设备，需要资金与时间。而要关闭油井，分分钟的事。


因此，本轮暴跌持续一段时间之后，石油价格会再度飙升到90美元上方。


2008年金融危机时，石油在50美元附近的底部筑底5个月时间，随后两年，石油一路飙
升到120元，涨幅高达140%


2015年的经济虽然疲软，总比2008金融危机强太多，即使考虑到6年来的通货膨胀，石
油价格也不应该在50美元附近徘徊——纸变钱容易，水变油难，6年来美国、中国、欧
盟、日本放出来的天量货币呢？一轮又一轮的QE呢？一轮又一轮的量化宽松呢？石油的
价格回归是必然的！


9、千言万语，汇成一句话：2015年石油U型反转，三年内再冲100元


2014年5月26日，我在微信发表《眺望习李3000点》，号召抄底2000点的股票。不过，
抄底2000点只是中国人赚中国人自己的钱，自己抄自己算不得好汉。抄底石油才能实现
国民财富的增长！

mitwkwk

Cobra 发表于 2015-2-14 03:15 PM
你知道我有分析这部份吧。在Featured Stocks里是daily图分析，在Investor Edges里是weekly图分析。我的观点 ...

蛇大，你这几十年如一日的天天更新，岂不是也不能度假啊？

dodo

Cobra

mitwkwk 发表于 2015-2-14 10:56 PM
蛇大，你这几十年如一日的天天更新，岂不是也不能度假啊？

过去七年是没有远行过。最多是长周末出去玩三天。

hunting2015

hunting2015

zhao

dayuangone8 发表于 2015-2-14 10:38 PM
半年来，石油期货价格暴跌，布伦特石油指数目前在54美元，与2008年金融危机底部的
42美元一箭之遥，战略性 ...

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xiaohehua

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