本周全球财经要事看点

源济

《华尔街日报》2014年12月08日11:14

（以下时间均为北京/香港时间）
在目前原油期货价格较6月底下跌39%的情况下，投资者正在密切关注这个市场。眼下的问题是油价的下跌将给实体经济造成多大的影响。油价因素可在本周中国、法国和美国等国的通货膨胀数据中得到体现，油价下跌将成为一个普遍受到欢迎的、成本驱动通胀回落的力量。但我们也将看到油价暴跌将使得俄罗斯央行外汇储备遭受怎样的损失，以及是否将影响挪威央行的政策。加拿大央行的最高官员可能也将考虑该国日益重要的石油行业将受到怎样的不利影响，及其对加拿大经济的波及程度。此外，三个政府及国际机构——美国能源情报署(Energy Information Administration)、位于巴黎的国际能源署(International Energy Agency)和位于维也纳的石油输出国组织(Organization of the Petroleum-Exporting Countries，简称：欧佩克)秘书处——将发布有关全球原油供需状况的月度分析，为原油交易员提供重要信号。

周一
**16:00 台湾11月份贸易数据**
（预计贸易顺差45亿美元，10月份顺差为42亿美元；出口预计同比增长4.16%，10月份为增长0.7%；进口预计同比增长3%，10月份为下降1.4%。）
--台湾出口仍没有出现其他周边国家和地区所面临的放缓局面，这或许是因为台湾和两个增长领域紧密相连：一个是美国市场，另一个是因新一代iPhone需求飙升而带来的对专业半导体的需求。单凭这点就足以令台湾这个中等规模的经济体继续增长。

**07:50 日本10月份经常项目盈余数据**
（截至发稿时，日本已公布10月份实现经常项目盈余8,334亿日圆，超出预期。）

**07:50 日本第三季度GDP第二次修正值**
（截至发稿时，日本公布7-9月份修正后GDP年化季率萎缩1.9%。）

**17:00 新加坡11月份官方外汇储备**

**N/A 中国11月份大宗商品贸易数据**

**N/A 中国11月份贸易数据**

**N/A 中国11月份能源贸易数据**
（截至发稿时，中国海关总署宣布，2014年11月份中国出口同比增4.7%，11月份进口同比下滑6.7%。11月份实现贸易顺差544.7亿美元，高于市场预期。）

**16:15 瑞士11月份CPI**
（10月份CPI与9月份持平，与上年同期也持平。）
--瑞士正处于通货紧缩边缘，而这正是该国央行奋力争取在货币政策方面拥有自由权的原因之一。该行上月在黄金公投中获胜，因而无需被迫加大黄金持有量。只要CPI继续没有抬头迹象，瑞士央行就会继续将利率维持在零附近，并保持干预政策，给瑞士法郎兑欧元设置上限。

**周二凌晨01:30 美国亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(Dennis Lockhart)在Council for Quality Growth年会上发表讲话**
--洛克哈特是在上周五就业数据发布后第一位出来讲话的联邦公开市场委员会成员。他的立场一直较为温和，既不过于激进也不过分温和。因此，如果他提到新的数据进一步迫使美联储提前加息，则可能暗示，联邦公开市场委员会整体立场正转为更加强硬。

周二
**20:30 全美独立企业联盟(National Federation of Independent Business) 11月份小企业乐观指数**
（10月份上升0.8，至96.1）
--这个衡量小企业信心的指标似乎终于开始赶上其他经济指标。全美独立企业联盟发布的这个指数在过去六年的低迷复苏期间一直是美国小企业的一个风向标。当大企业从公司债券的低借贷利率中获益时，小企业却因日益吝啬的银行和需求不足而受到挤压。如今，小企业的状况似乎终于开始改善。

**周三1:00 美国能源情报署短期能源展望**
--这是持续走低的石油市场热切期待的将于本周公布的三份报告中的第一份。美国能源情报署对近期前景的评估将受到交易员的密切关注，将帮助交易员分析石油供需失衡状况还将达到什么程度。在不到六个月的时间里，供需失衡状况导致原油期货暴跌39%，至每桶65美元。不过，在这个极度急躁的市场中，交易员在进行任何长期押注之前，可能会等待国际能源署和欧佩克本周晚些时候公布的更加专注于国际供需状况的评估报告。

**周二1:15 欧洲央行执行理事会成员普雷特(Peter Praet)在华盛顿的彼得森国际经济研究所(Peter G. Peterson Institute for International Economics)发表讲话**
--欧洲央行内部与行长德拉吉(Mario Draghi)的观点在多大程度上保持一致？德拉吉正在力排欧洲央行管理委员会成员（特别是德国成员）的阻力，力推在新年实施一项购买主权债券的特别量化宽松计划。两份德国报纸上周报道称，执行理事会六名成员中有三人投票反对德拉吉在上周四的政策制定会议后发表的声明。普雷特为执行理事会的成员。（假定德拉吉在规模更大的管理委员会拥有更广泛的支持，管理委员会包括成员国央行行长）。很明显欧洲央行内部关系紧张。如果普雷特能就这一点做出解释，对于寻求评估德拉吉拥有多少政治资本来推行其货币宽松计划以应对欧元区糟糕经济状况的投资者来说，将提供有用的信息。

**9:30 中国11月份生产者价格指数**
（预计PPI同比下降2.4%，10月份同比下降2.2%。）

**9:30 中国11月份消费者价格指数**
（预计CPI同比上升1.6%，较10月份持平。）
--近几个月PPI的下降反映出中国经济增长放缓造成的大宗商品价格的走低。PPI的下降一直没有拖累CPI走低，这个事实从一定程度上反映出中国经济的低效和垄断力量，国有企业因更低的投入成本而获得更高的利润率，而没有降低价格来清理过剩库存。换而言之，PPI可能是衡量中国国内经济低迷状况的一个更准确的指标，因为PPI更容易受到中国指令性经济之外的国际力量的影响。除非PPI出现反弹，否则CPI最终也将受拖累走低。对于全球经济大部分领域遭遇的通缩压力，中国也不会幸免。

**17:30 英国10月份贸易数据**
（9月份的修正后贸易逆差为98亿英镑）
--出口本应成为拉动英国走出危机的引擎。但是这种情况从未成为现实，而且出口继续消沉，因为英国的贸易伙伴国需求不振。相反经济增长被内需拉动，这是进口增速继续高于出口增速、贸易逆差继续扩大的原因。这种对外贸易状况的失衡是否构成了问题仍不好说。目前为止，英国很幸运能拥有比其他欧元区国家更加健康的内需基础。

**时间不详 石油输出国组织(Organization of the Petroleum-Exporting Countries, 简称：欧佩克)发布月度石油市场报告**
--从中我们可以了解到，在上个月末欧佩克未能就减产达成一致、导致原油价格直线下挫的时候，欧佩克决策部门与其自己对于全球石油市场状况的分析有多么脱节。

**16:00 新西兰央行货币政策声明**
--新西兰央行今年早些时候连续上调利率，使得拆款利率达到3.5%并成为了全球金融危机之后首个加息的发达经济体。但是出口放缓和内需不振使得这轮货币紧缩步伐暂停。许多人认为，新西兰元汇率依然过高，即便其已经通过下跌来回应加息暂停和亚洲地区疲软的经济环境。为了确保新西兰元保持走软趋势，该国央行可能维持相对宽松的姿态——不过不太可能出现任何降息的迹象。

** 19:50 日本10月份机械订单**
（10月份核心机械订单预计环比下降2.1%，9月份为环比增长2.9%）
--在收获了连续四个月的增长之后，这一备受关注的数据料将在10月份出现回落。而其回落程度将是评估经济在连续两个季度萎缩之后在第三季度反弹情况的重要指标。机械订单被视为衡量未来资本支出的一个重要先行指标，所以其最近的强劲表现点燃了第四季度反弹的希望。

** 21:00 韩国央行货币政策委员会会议及决定**
--这无疑是韩国央行再度降息的时候了。消费者价格数据释放出的通货紧缩压力的最新信号，再加上制造业的萎缩，表明韩国需要更多货币刺激，才能抵消中国经济放缓及其他拖累经济增长因素的影响。但是，韩国央行在应对这一下行趋势方面一直有些保守。该央行是否会继续抗拒降息呢？

周四

**14:30 印尼央行理事会会议及决定**
--上个月末，印尼央行在一个临时、非常规会议上意外加息，以回应政府取消燃油产品补贴的举措，因为这一政策变化必然会引发通货膨胀。问题在于这种政策组合，即加息和油价上调，相当于给商业活动及消费征收了一道重税。随着对于燃油补贴结束的怒火越烧越旺，印尼央行可能想要释放出“只要能源价格上涨并不会演化为一个更广泛的通胀趋势，那么未来情况将有缓和”的抚慰信息。

**15:45 法国11月份CPI**
（预期环比下降0.1%，同比上升0.4%；10月份为环比持平，同比上升0.5%。）
--法国经济不断萎缩，使其更加接近全面通缩。法国的情况为欧洲央行出台更激进货币刺激措施提供了一个明显依据。

**16:30 瑞士央行货币政策评估**
--瑞士央行成功劝阻了参加公投的民众通过一项会迫使其大举提高黄金储备所占比重的动议，这无疑增强了该行的底气。该行保证，利率将保持在零的水平，而且将继续对瑞士法郎兑欧元设置上限。

**17:00 挪威央行货币政策决定以及货币政策报告发布**
--挪威是另一个经济将受到油价下跌冲击的国家。这是否足以促使挪威央行再度出台货币宽松举措呢？

**18:30 俄罗斯央行理事会货币政策会议**

**时间不详 俄罗斯央行每周国际储备**
（此前一周黄金、外汇储备为4,205亿美元）
--俄罗斯眼下陷入了危机。随着石油价格下跌，再加上制裁的冲击，俄罗斯卢布严重贬值。俄罗斯央行不知所措。其放弃了汇率目标，但是随后又感觉有必要干预汇市以支持本币，但是上周抛压实在太大。储备数据将仍然巨大，不过如果具有战略重要性的公司开始难以偿还美元债务，那么俄罗斯政府将需要动用这些储备。

**21:00 加拿大央行行长Stephen Poloz在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话**
--油价的下跌是否对加拿大越来越重要的能源部门的收入产生了足够沉重的拖累，从而迫使加拿大央行在美联储即便已率先加息的情况下仍推迟加息？这是Poloz面临的一个关键问题。

**21:30 美国11月份零售额**
（预计11月份零售额较10月份增长0.4%，10月份为增长0.3%；预计当月除汽车外的零售额增长0.1%，10月份为增长0.3%。）
**21:30 美国12月6日当周首次申请失业救济人数**
（预计为29.7万人，与之前一周持平。）
--11月底令人失望的“黑色星期五”销售数据可能拖累当月的零售额数据。若排除“黑色星期五”因素，当月零售额数据可能会受到强劲汽车销售数据的提振。总体而言，随着购物季持续到12月份，继续好转的就业市场预示着零售额将增长。上周首次申请失业救济人数可能低于30万人，这或许能证实就业市场正在继续好转。

周五
**13:30 中国11月份工业增加值**
（中国10月份工业增加值较9月份增长0.52%，较上年同期增长7.7%。）
**13:30 中国11月份零售额**
（10月份零售额较9月份上升0.98%，较上年同期上升11.5%。）
--随着制造业和重工业增长放缓，中国需要消费来接过带动增长的接力棒。虽然零售额增幅能达到两位数，但仍不清楚中国的消费能否足以弥补导致经济增长放缓的产出缺口。

**17:00 国际能源署发布月度石油市场报告**
--这是关于石油市场状况的三份重要报告中的最后一份。至此，紧张不安的石油交易员将有大量数据可供参考，从而可以判断原油在经历了几周的大幅下跌后是否已终于触底。

**21:30 美国11月份生产者价格指数(PPI)**
（预计当月PPI较上月下降0.1，10月份为上升0.2%；预计核心PPI较上月上升0.1%，10月份为上升0.4%。）
--影响PPI的重要因素是原油和汽油价格的下跌，油价的下降将不可避免地导致整体PPI数据下降。该数据或许也证明，能源价格下跌的影响现已传导至整体PPI，并在更大范围内产生通货膨胀下降效应。PPI下降趋势将继续给美联储提供腾挪空间，使美联储不急于加息。

**23:00 美国12月中旬汤森路透/密歇根大学消费者信心指数**
（预期为90.1，11月底为88.8。）
--汽油价格大幅下跌，股市触及纪录高点，就业市场好转，这些都推动消费者信心继续改善。