【德拉吉无法继续“忽悠”】

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德银：欧洲央行6月将行动，否则信誉荡然无存！

 欧洲央行/德意志银行/量化宽松/通胀预期/QE  文 / 林建建  2014年05月09日 10:55 http://img.wallstreetcn.com/site ... /img/read-count.png); text-indent: 12px; display: inline-block; background-position: 0px 3px; background-repeat: no-repeat no-repeat;">来源：华尔街见闻

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昨晚欧洲央行新闻发布会上，凭借“三寸不烂之舌”与市场周旋了近两年的德拉吉终于被逼上了“绝路”，称“6月采取行动不会让欧洲央行感到难受”。就这么一句话，欧元/美元从1.40狂泄150点至1.3850。

交易员们相信了德拉吉的话，因为相比此前日复一日的“忽悠”，这一次意思更明确。

面对低迷的通胀和创新低的私人贷款，德拉吉恐怕要饮下那一杯他不得不喝的酒。德意志银行认为，“欧洲央行下个月再不采取行动的话，它的信誉就要荡然无存了”，“而且不采取行动将触发欧元进一步上涨”。换言之，在欧元多头的“不满”中，德拉吉通过卖萌、微笑和空头支票等方式干预市场的时代将终结。

德银称欧洲央行6月将采取行动，但是会比较小，实施负利率等传统意义上核心工具的可能性更高。但是真要6月就实施负利率是有风险的（使日后可操作空间更加小），欧洲央行尚需得到经济前景实质性恶化以及欧元进一步升值的确认。德银给出的信号：

市场不买欧洲央行的空头支票，欧元/美元站上1.4大关；

或者欧元区经济前景实质性额恶化，可预见的情况有乌克兰危机“外溢”以及欧元区新增贷款急剧恶化等。

美国金融博客zerohedge称，德拉吉现已被迫离开“物价舒适区”，欧洲央行可以考虑空间十分有限的降息或接过美日量化宽松的大棒。在雷曼兄弟倒下五年后，除了给经济体注入上万亿规模的宽松之外，央行们竟然没有办法提振物价，却在无形中却推动了资本市场屡创新高。

6月是欧洲央行关键的一步。德银认为，与其说欧洲央行在争论如何衡量低通胀带来的风险，倒不如说是在具体用什么工具来应对低通胀上产生了分歧，而这或许是欧洲央行迟迟未见行动的原因。

德银还认为今年夏天，一系列的“非正式版QE”政策也会陆续出台，例如在得到银行资产质量审查的详细数据后，欧洲央行在购买私营部门资产（债券）时就不会觉得那么束手束脚。当然这个刺激还不够劲爆，欧洲央行6月还可以通过结束对所购买债券的冲销来释放流动性。

若要实施非传统货币政策工具，欧洲央行需要下修到2016年的中期通胀预期。就当前而言，欧洲央行更关注欧元上涨对通胀造成的影响。