美股「没冒泡」 五指标现端倪

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【经济日报╱编译刘利贞／综合外电】
2014.04.09 03:29 am


图／经济日报提供

财经网站MarketWatch报导，某些专家将美股最近开始回落的情势，与2000年3月科技股泡沫破灭时做了比较，发现当前情况与当时完全不同。


专家指出，美股最近开始回落的情势，与2000年3月科技股泡沫破灭的情况完全不同。
（美联社）

美股8日盘初走高，标普500指数小涨0.19%、道琼工业指数也涨0.28%，那斯达克综合指数涨幅接近1%，且为四天来首度走扬。

纽约大学（NYU）教授华格勒（Jeffrey Wurgler）与哈佛商学院（HBS）教授贝克（Malcolm Baker），在名为「股票市场中投资人的情绪」的研究中，列举出首次公开发行股票（IPO）等过去50年来与投资人极度悲观或乐观情绪呈高度相关的五项指标。

依照这个研究，14年前美股过热时，投资人的乐观情绪也处于历史高点，然而今日股市的景况可大不相同：

1.IPO数量。佛罗里达大学金融学教授里特（Jay Ritter）指出，2000年1月到3月间共有123件企业上市案，但今年同期却只有58件。

2.IPO报酬率。2000年第1季IPO案挂牌首日平均报酬率高达96%，而今年同期为22%。

3.股利溢价。华格勒与贝克在研究中探讨了两组股票的相对价值─成熟且支付股利的企业股票与较投机性的企业股票，发现当乐观情绪达到高点时，投资人会对前者感到厌倦。

2000年3月投机型企业的股票价值，比较安全而发放股利的企业平均高出43%；但目前标普500指数中这两组股票相比的溢价幅度仅26%。

4.股票周转率。2000年第1季纽约证交所（NYSE）上市公司的股票年化后周转率是89%，今年第1季则为58%。

5.企业透过股票发行筹措现金的比率。在投机兴盛的时期，企业藉由售股筹资的比率会提高；2000年第1季此比率约20%，而据华格勒取得的最新数据，2013年第4季比率为11%。

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【经济日报╱编译林文彬／综合外电】
2014.04.09 03:29 am

美股那斯达克100指数连续两周承受卖压，已让选择权交易员的焦虑情绪升至四年前美股瞬间暴跌以来最高水平。

数据显示，在4月4日那斯达克100指数大跌2.7%、创下两年来最大跌幅当天，追踪该指数的指数股票型基金（ETF）有逾100万口卖权转手，创下2010年5月7日以来最高的空头合约交易纪录。2010年5月6日美股暴跌，市值在短短几分钟内蒸发8,620亿美元。

另据彭博信息汇编的数据，在4月4日这天，投资人从全球最大生技ETF iShares那斯达克生技ETF赎回3.72亿美元，金额创2001年该ETF成立以来最高。

那斯达克100指数8日早盘继续下跌，盘中一度跌0.25%。

这次的卖压并未脱序，但科技股却因交易员抛售股市走多头时涨势最凶猛的股票而遭受打击。这些人改买可口可乐和麦当劳等股票来避险。

Bahl & Gaynor公司投资组合经理人麦考密克 说：「市场正准备迎接更多问题，投资人正在增持奇异（GE）股票，而不是那些表现惊人的公司。他们的估值高到不像话。」

投资人正把资金撤出网络和生技股，转进股利和获利都很稳定的企业。奇异股价过去一个月上涨1.4%；该公司的股利殖利率为3.4%。相较之下，Tesla、脸书和Netflix的股价同一期间跌逾16%。