新浪微博究竟价值几何？

源济

《华尔街日报》 2014年 03月 18日 10:51

新

浪微博(Weibo)的价值是否高于投资者所认为的水平？这正是新浪公司(Sina Co. )目前所面临的问题。这家公司如要将微博业务剥离出去，就需要给出一个合理的解释。 

新浪已经公开上市，其所持有的新浪微博股份在新浪市值中占据了较大一块。所以管理层肯定是认为，新浪微博被市场低估了，让这部份业务上市能释放其价值。 

去年4月份电商巨头阿里巴巴(Alibaba)购买了新浪微博18%的股份，该交易对新浪微博的估值为32.6亿美元。假设新浪微博占新浪市值的比例恒定不变（这是有一定道理的，因为新浪传统的互联网门户业务也在不断增长），根据新浪目前的股价，市场对新浪微博的估值大约为37亿美元。如果从最近一段时间来看，新浪微博的价值或许更高。新浪股价在1月份大幅度调整之前曾达到高点，从那时的股价来看，市场对新浪微博的估值更加乐观，大约为53亿美元。

在有关首次公开募股(IPO)的准备文件出炉之前，巴克莱(Barclays)依据积极的评估判断，新浪微博的价值为58亿美元。巴克莱预计，新浪微博2015年可实现利润1.92亿美元，其对新浪微博的估值为上述利润的30倍；新浪微博2013年还处于亏损状态，收入为1.88亿美元。巴克莱还估计，新浪微博每月的积极用户为1.91亿，但上述文件则显示去年12月底时这一数字仅为1.29亿。

如果参考其他社交媒体的话，目前市场对推特每个用户的估值为127美元，按这一水平计算，新浪微博的价值在164亿美元。

不管投资者对新浪微博抱着什么样的出发点，比较明智的做法是在对其进行估值时将中国监管风险考虑进去。例如去年第三季度，一些在政治话题上直言不讳的微博用户被严管，用户增长速度由此大大放缓。上周新浪微博竞争对手腾讯(Tencent)旗下的微信(WeChat)消息平台删除了几十个传播政治内容的帐户。此外，央行近期出人意料地对部分在线支付活动加以约束，这些使得腾讯股价在过去两个交易日累计下跌了7%。 

新浪股价过去一年一直经历着过山车行情，这意味着投资者难以把握新浪微博的价值。新浪管理层最好祈祷这样的过山车行情能平稳结束。

Aaron Back

估盛