牛熊道: James Montier的投资7大永恒法则

源济

2014年03月07日 17:01  新浪财经

　　文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道

　　GMO资产配置大师詹姆斯·蒙蒂尔(James Montier)曾经提出“投资7大永恒法则”：

(1)永远别放弃安全边际；

(2)这次绝不会与以往不同；

(3)耐心等待重磅出击的机会；

(4)学会反向思维；

(5)风险绝不只是一个数字，而是资本的永久损失；

(6)对杠杆保持戒心；

(7)永远别投资你不了解的东西。


　　正如保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)的名言：“交易的第一要务是稳固的防守，而非猛烈的进攻”、“到最后，最重要的是你的风险控制能力”，蒙蒂尔的“投资7大永恒法则”大部分讲的都是防守。实际上，除了第3条和第4条，都是关于如何“稳固地防守”。防守是为了“等待重磅出击的机会”(第3条)。投资机会在哪里？“学会反向思维”(第4条)。

　　什么是“反向思维”？是不是单纯的“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”(巴菲特语)？不尽然。很多人不知道巴菲特还说了另一句话：“投资不是问卷调查”。所以并不是说大家都讨厌的东西你就应该入手，比如很多人会说“都破净了，还能跌到哪里去呢？”或者“都跌了几年了，不可能再跌了”，诸如此类。光“反向”是不行的，还需要“思考”。任何一个长期熊市或牛市的反转，肯定是内在因素有本质的变化，而不仅仅是市场情绪或估值高低的问题。2012年的天然气、2013年的太阳能都属于很好的反向投资。

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