美股评论：2013你们恨过的股票

源济

　　导读：Marketwatch专栏作家亚兰兹(Brett Arends)撰文介绍，去年年初最不受华尔街青睐的股票却获得了令所有人震惊的表现，同时他也揭示了类似情况会不断上演，其背后的深刻原因。

　　以下即亚兰兹的评论文章全文：

　　想知道在2013年，还有怎样的做法比追随华尔街的建议更酷的吗？

　　答案很简单，不理分析师们，甚至和他们对着干。

　　MarketWatch近期的一份分析发现，一年多以前分析师最痛恨的那些股票在2013年当中交出了一份极为可观，足以令他们汗颜的答卷。这些股票的表现不但是超越了大盘，而且应该说是将大盘远远抛在了身后。

　　媒体和数据公司汤森路透有着最强大的发言权，对于华尔街给出的买进、持有和卖出评级，他们都一一记录在案。去年年底的时候，我请他们提供了标准普尔500指数全部成份股的数据库排名，而排名的根据就是分析师的评级。

　　现在我根据掌握的数据建立了一个虚拟投资组合，假设在一年前向十支最受欢迎的股票各投资1000美元。这些股票包括Sallie Mae，现在的名字是SLM Corp。(SLM)；巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦(BRK.B)，以及商业房地产公司世邦魏理仕(CBG)等。同时，我也将股息再投资的因素计算了进去。

　　不计任何税务和交易成本因素的影响，这个投资组合的表现确实不错。截至12月23日，这1万美元的投资已经成长到了1万4000美元，回报率达到40%，超过了大盘——摩根士丹利(31.06, -0.04, -0.13%)资本国际的数据显示，美国股市同期的整体回报率为31%。干得不错，分析师们！这是值得你们在节日里开香槟的成绩了——对了，你们也对得起你们的奖金了。

　　不过接下来，我们要讨论一些不那么美妙的问题了。

　　我同时也研究了一年前分析师们最痛恨的十支股票。这些股票拥有全部标普500成份股里最差的评级记录，卖出的打压最多，买进的推荐最少。

　　当然，我一样也为它们建立了虚拟投资组合，十支每支1000美元，计入股息再投资。

　　你猜怎样？一年之后，这个投资组合的价值是……汗……1万6700美元。

　　和这些股票比起来，不但大盘不算什么，那些最受青睐的股票在67%的回报率面前也毫无机会地败下阵来。

　　具体说来，这些不讨喜的股票当中有两支在今年的表现极为耀眼。去年此刻，那些追踪Netflix Inc。(NFLX)和惠普(HPQ)的分析师大多是口沫横飞，火力全开。他们憎恨这两支股票，然后就是……Netflix翻了两番，惠普翻了一番。

　　不必说，这两者对投资组合整体表现的影响是巨大的，但一切真的只是因为它们吗？为了确定这一点，我要看看两个不同投资组合当中成份股表现的中值(在这里使用的是“中值”而不是“平均值”)。

　　在十支最受欢迎股票当中，回报率中值为38%。

　　在十支最受憎恨股票当中，中值是……又汗……40%。

　　好了，就是如此。

　　要知道，这可不是什么偶然或者意外事件。事实上，很多时候情况都是这样。出现这种局面的原因也很简单，但这简单的原因却会让我们对华尔街有深刻的认识。

　　首先，影响投资表现的各独立因素中，最重要的就是估值。如果你为一支股票开出了过高的价钱，哪怕这家公司的业绩确实不错，但你依然可能会遭受损失。反过来说，哪怕一家公司表现非常糟糕，但其股票总归是有些内在价值的。如果你买进的价格还要低于那个水准，那最终你就可以赚钱，哪怕相应的公司日子难过。

　　华尔街上最受欢迎的股票往往都是已经高估了，因为人人都爱它们。相反，那些最受憎恨的股票则往往低估，原因就不必说了。

　　如果一支股票过于昂贵，那么哪怕企业的一点小状况也会带来大幅度下跌的结果，因为投资者的预期实在是太高了。反之，如果一支股票价格极为低廉，就意味着打击原本也没抱多大指望，在这种情况下，哪怕一点小小的进步都可能会让股价起飞。

　　再有，分析师们的首要任务其实并不是预测股票的动向，而是先保护好自己的饭碗——他们还想送孩子上哈佛呢。至于让各位投资者的孩子能够上得起哈佛，那对于他们实在是太遥远太遥远的任务。

　　想要在华尔街保住自己的位子，最有效的策略就是坚持随大流，而不要独立去冒不必要的风险。当一家公司一个状况接着一个状况，没有谁会愿意冒砸饭碗的风险去推荐它，哪怕股价跌到近乎免费也不会有。相反，如果一支股票表现超越大盘，获得了多数人的欢心，最明智的决定就是继续坚持看涨。如果它跌了怎么办？好办。大家都错了，又不是我一个人，不会有人把我单拎出来说事的。

　　如果你感兴趣，下面就是此时此刻十支最受华尔街青睐的标普500成分股名单：

　　1. American Tower(AMT)

　　2. Graham Holdings Co。(GHC)

　　3. 达美航空(DAL)

　　4. NRG Energy Inc。(NRG)

　　5. Covidien PLC(COV)

　　6. Celgene Corp。(CELG)

　　7. Priceline.com Inc。(PCLN)

　　8. AES Corp。(AES)

　　9. 康德乐(CAH)

　　10. Quanta Services Inc。(PWR)

　　当然，也少不了那十支最受痛恨的股票：

　　491. 美国铝业(AA)

　　492. Consolidated Edison Inc。(ED)

　　493. Paychex Inc。(PAYX)

　　494. Exelon Corp。(EXC)

　　495. People’s United Financial Inc。(PBCT)

　　496. 罗宾逊全球物流(CHRW)

　　497. Deere & Co。(DE)

　　498. Bemis Co. Inc。(BMS)

　　499. AGL Resources Inc。(GAS)

　　500. Progressive Corp。(PGR)

　　打算怎样，那是各位自己的事情了。(子衿)

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