股市长期走势分析之二： 免费的午餐

EricFox

谢谢捧场的各位老大。除了这篇文章外，还计划写“股市运行规律的变化”和“熊市的识别”，算是对这段时间研究长期走势的一个总结。本人研究长期走势只是为了学习而目前并不进行长期操作，希望能抛砖引玉，欢迎大家指导，共同探讨。。。

很多年前，关于投资有这样一个理念：股市无法预测也不需预测，只需把自己的资金分成一定的比例（如60%股票，40%现金），过段时间股票涨了，就卖掉一些股票变成现金。保持60%股票，40%现金的比例。同理，如股票跌了，就买入一些股票。。。这样下来，就自然把股票买在低点，卖在高点。这就象投资中免费的午餐一样，无须冒大的风险而取得不错的战绩。

1。下面就先对这种方法进行探讨。
时间区间取在“1969-2012”，从上篇文中得知SPX在这段区间内的年增长是6.19%。股票买入SPX，另外假设现金有0.2%的月利率（2.426%的年利率）。时间间隔分别是1，2，3，4，6，12月，也就是隔这么多时间进行一次调整。
统计结果如下图所示:

以第一行数据为例， 就是说在20%现金，80%股票的情况下，每隔1个月调整一次，最终年增长率为5.64%
第一个有趣的现象就是无论调整间隔是1，2，3，4，6，12月，对最终的结果没有大的影响。而简化后的结果如下：
现金比例        年增长率
0%        6.19%
20%        5.67%
30%        5.37%
40%        5.03%
50%        4.67%
70%        3.85%
随着现金比例的增加，年增长率迅速下滑，也就是说免费的午餐不成立。换句话说，要想大的回报，必须冒大的风险（小的现金比例）。

2。方法的改进和第一个“长期投资系统”的建立
上面已经论述简单的操作并不成立，但仔细想想，用Cash中和一下投资也是人之常情，那末有没有地方可以优化呢？
优化1: CASH不是最好的Hedge工具，在利率涨起来后，1-2年Treasury Bonds要好很多。因为一旦经济不好而利率下调，Bonds会涨很多。
优化2:固定的调整间隔不可取。可考虑在extreme 的状态进行调整。
优化3:在大部分时间，可考虑增大Stock比例。在利率涨大后减少Stock比例。

有意进行长期投资的朋友可自己研究并完成第一个“长期投资系统”的建立。为了开阔思路，系统的一个操作片断可以是这样的：“。。。以很大的Stock比例从底部升起，经济继续变好，Treasury Bonds 短期，长期利率都在变好，当短期利率超过9月前的长期利率时，系统开始逐步减少Stock比例。。。”

Jeff

bucks

liblib123

不是很明白， buy and hold SPX 年回报6.19%最高，调整没有什么优势啊？

wnd4

novice_trader

gww

acoust