下一个热门新兴市场：美国

源济

一

位富有远见的投资人创造了“新兴市场”这个词，并帮助成立了首批投资发展中国家的基金，现在他觉得自己发现了或许可以称为下一代伟大新兴市场的地方。

这个地方就是美国。

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范艾格特梅尔(Antoine van Agtmael)堪称新兴市场投资之父。他还在狂热鼓吹投资于非洲、亚洲、拉美和其他欠发达地区，认为这些地方的未来依然光明。但他相信，美国正处于一场工业复兴的开端，大多数分析师才刚刚有所察觉。

晨星(Morningstar)数据显示，过去一年中，投资者从美国股票基金中撤出了220亿美元，并向债券基金增加了3,390亿美元投资。如果范艾格特梅尔的看法是正确的，投资者的这种大规模撤退就是为时过早了。

Christophe Vorlet

现年68岁的范艾格特梅尔自1971年以来就一直从事新兴市场的分析。70年代末期，他在曼谷经营一家投资银行，当地股市在那一时期经历了繁荣发展然后丧失活力的过程。这让他得以了解发展中国家股市的巨大潜力和爆炸性的风险，突显了投资多元化的紧迫需求。

后来在世界银行集团下属的国际金融公司(International Finance Corp.)，范艾格特梅尔帮助创建了首个股票回报数据库，并推动建立了一个多元化基金，投资于当时所谓的第三世界。

在他提出了更好记的“新兴市场”这个概念之后，Capital International于1986年成立了首个这类投资组合，规模为5,000万美元。如今，仅美国投资者在新兴市场的投资就超过了4,200亿美元。

1987年，范艾格特梅尔成立了一家名为新兴市场管理(Emerging Markets Management)的投资公司。这家公司规模最大时资产超过200亿美元，随后他和合伙人在2011年将63%的股权以逾1.26亿美元的价格出售给了安石投资(Ashmore Group)。

因此，如果范艾格特梅尔说他发现了被低估的投资机会，他的话还是值得听取的。他说，去年访问中国时，接连有制造业的管理人员向他抱怨美国的竞争，这是他在亚洲40年来都没听过的情况。

范艾格特梅尔指出，中国的劳动力成本每年上升大约15%，而美国的劳动力成本则一直保持不变。与此同时，美国的页岩储备带来了大量廉价的石油和天然气。

他说，美国的手机基础设施远远领先于中国，在3D打印和工厂机器人使用方面的发展也更快。范艾格特梅尔估计，至少有200家公司已经将工厂从海外迁回了美国。

他说，10年前，10家公司中有九家都会告诉你，他们正考虑把下一个工厂建在中国。而今天的情况更像是，10家公司中有三家或者有五家都想要在美国建厂。

这其中的一些新兴优势只是暂时还没有为美国公司带来更高的利润。范艾格特梅尔说，美国制造业正变得比你想象的更具竞争力，中国则相反。范艾格特梅尔说，认为制造业已经过时的想法本身就没有与时俱进。

当然，这些看法不是什么秘密。股市多头最近几年一直对页岩气和3D打印技术不屑一顾。范艾格特梅尔去年在《外交政策》(Foreign Policy)杂志中简要谈到了他想要传递的信息，最近还一直向主权财富基金、家族理财室和其他投资群体介绍它的观点。不过，他认为投资者低估了这些变化的速度和重要性。

范艾格特梅尔说：我30年前第一次开始谈论新兴市场的时候，人们觉得我说的有些道理，但是他们并不是很相信。这次也是一样，他们在一个层面上获得了信息，但是他们并没有理性地消化这个信息，这个信息也没有改变他们的行为方式。

范艾格特梅尔现在是华盛顿加藤罗斯科夫咨询公司(Garten Rothkopf)的高级顾问，正在写一本关于制造业在美国和北欧复兴的书。但是他仍然对许多新兴市场抱有希望，包括墨西哥、秘鲁和哥伦比亚；印度尼西亚和韩国；土耳其；以及撒哈拉以南的非洲的大部分地区。

他认为美国人的股票敞口中应该有25%用于投资新兴市场的股票，这个比例要远远高于基金投资者中这一比例的平均值6%。

尽管如此，他最令人意想不到的信息是，美国回来了。

范艾格特梅尔说：我的观点是市场并非是有效率的，而是很情绪化。他们受到原始情绪的驱动。为什么人人都对美国股市最近的良好表现感到吃惊呢？那是因为他们才刚刚开始意识到，杯子是半满，而不是半空的。

JASON ZWEIG

dxzhu

oldfox

6degrees

额同意这个说法。额觉得美股比上证潜力大多了，没有必要赌上证。

dodo

rightonmoney

vlo

不太明白。在美国建工厂除了离市场近一点还有什么其它好处？

dividend_growth

vlo 发表于 2013-4-26 11:38 AM
不太明白。在美国建工厂除了离市场近一点还有什么其它好处？

地便宜，能源便宜，物流便宜，腐败成本底

spo

除非能够大规模自动化，不然以美国的人工成本，我看悬