德铁了心 赛普勒斯恐退欧元区

ysc

【中央社╱伦敦24日综合外电报导】
2013.03.24 09:18 pm

  

欧债危机爆发3年多来，欧洲一直试图从银行危机、财政浮滥和债务攀升中挽救欧元，但周末在赛普勒斯和布鲁塞尔欧洲联盟上演的大戏，显示赛普勒斯最终可能必须退出欧元区。

英国「观察家报」（The Observer）今天报导，这次赛国问题在几个方面可说划下分水岭，包括首度对银行存款课税以支应纾困所需；一国银行首度必须停止营业至少10天，以免挤兑；首度实施资金管制，以避免资金外逃危机。

以往从未发生过欧元区各国政府通过了纾困案条件，却在48小时后撕毁，陷入不得体的互相指责中。

德国的态度也从未表现的如此坚定，坚持一国如果不照要求去做，就让它退出欧元区，并以赛普勒斯为例子。

如果赛普勒斯争取100亿欧元纾困金的最新方案不被接受，则欧洲中央银行（ECB）将面对压力，以履行明天断绝对赛国银行提供流动性支持的承诺，造成赛国金融瓦解、破产，进而可能导致赛国退出欧元区。赛国进入欧元区至今只有5年时间。

这是欧元区三年来第五个纾困案。但这次不同于以往，德国从年初就坚称赛普勒斯不是「体系的」问题。意思是说赛国危机和对欧元区的冲击有限。但欧洲央行和欧洲联盟执行委员会认为，每个欧元区国家发生的问题都是体系性问题。

德国总理梅克尔认为，赛普勒斯的金融和经济模式已烂到骨子里了，只有全盘翻修才有办法救，德国不会花纳税人的钱去拯救俄罗斯百万富翁在赛国的低税率、高风险投资。在赛国金融领域，俄罗斯投资人居主要地位。

德国将于9月举行国会大选，梅克尔不会在选前软化对赛普勒斯的立场，即使必须牺牲赛国。以前是「大到不能倒」，现在是「小到无足轻重」。没人知道她对不对。

ysc

【经济日报╱编译简国帆】
2013.03.24 03:07 am

  

就算你对欧元毫无曝险，赛普勒斯悲剧也带给投资人重要的教训。赛国已被多数俄罗斯投资人视为存放数十亿欧元的避税天堂，如今却面临金融崩盘。

首先，天下仍没有白吃的午餐。高报酬、低风险的投资产品没那么美好。

其次，海外避税天堂或许能省下税金，最后却会让你付出更高昂的代价。

第三，金融压迫（financial repression）并非心理错乱，而是全球的新行事之道。所谓金融压迫，是指政府为达成目标，会运用许多策略，从各种可行的来源取得所有资金。

因此，国际投资人也须留意赛国银行存户学到的教训。

对许多投资人而言，赛国是个远在天边的小国，大家可能认为不关己事，因此即便赛国深陷严重困境，美国投资人也可能毫不在意，但这些问题却说明了一股将风行全球的趋势。

赛国正因银行业过度膨胀与动荡而寸步难行，其银行业从俄国富豪吸纳海外存款后，规模已成长至经济产值的七倍，这种商业模式在景气好时仅面临风险，但在银行大量投资的国内房地产和希腊债券价值暴跌后，就成为灾难。

身为欧元区成员国，赛国先和欧盟与国际货币基金（IMF）敲定纾困协议，包括强迫对银行存户课税。这项协议要求对存款低于10万欧元的帐户课6.75%的税，对存款超过10万欧元的帐户课9.9%的税。

尽管赛国担保多达10万欧元的存款，但任何违反保护存户精神的政策，就会引发不满。存户应获得更多信息，但我不是要深度分析银行资产负债表，也不是要谈欧元危机及其可能的连锁效应。

赛国银行存户早该察觉自己的处境不妙：存款条件太优渥了。

赛国欧元帐户的存款利率近来为4.45%，远高于德国银行业的1.5%。根据央行资料，若有人五年前在赛国银行存1欧元，累计报酬率是德国的近两倍。

请跟著我念一次：不承担更高风险，就没有更多报酬。

赛国银行业多数资金来自俄国存户，而麦肯锡公司估计，全球海外帐户存款近年来已爆增至约21兆美元。这些海外存款如今面临的风险比一年前更高，也更不安全。首先，大型金融中心日益积极追查避税者，例如美国近来努力追查瑞士帐户。

我们也活在银行业不断爆发危机的时代。你可能很努力确保自己的存款银行安全无虞，但最后押注银行就和投资房地产一样，因银行仍仰赖政府支持。

离岸金融中心金融体系规模都比经济规模大，就像赛国，因此也可能陷入政府若不没收资产，就无力解决的银行危机。

历史殷鉴可循，各国政府常以各种形式的金融压迫脱离债务深渊。最好的方式是人为压低利率，例如量化宽松（QE）。

即便政府不没收资产，也有能力、且会试图以有利于处理债务问题的方法，取得大量资金，最好的例子就是强迫退休金基金投资公债，以及赛国正考虑设立的国家基金。

任何阻碍资本自由流动的手段就是种金融压迫，最佳范例就是赛普勒斯可能以银行股权和债券，来交换存户的存款。

未来将出现更多金融压迫。我认为，把钱存在国内比存在国外安全，毕竟对政治人物来说，相较于要国内选民掏钱，要国外存户出钱的压力较轻。

投资人面对赛国危机时，应别过度反应，但若日后更多这种事情发生，也别太意外。

（作者James Saft是路透专栏作家）

乐水鸣佩环

看来周一形势不乐观

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