VIX跌至五年低點使股市分析師備感困惑

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VIX跌至五年低點使股市分析師備感困惑  (ZT)

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有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動指數VIX上周（17日）跌至五年新低 13.45。

巴克萊公司美股衍生性商品部門分析師戴許龐德對此感到摸不著頭緒。他說，市場上漲時，投資人可能會想進行避險，但避險部位卻始終有限。夏季股市漲勢能否延續，可能取決於市場是否對風險太自滿。若投資人積極買股卻未避險，一旦苗頭不對將引發賣壓，尤其9月的利空將比市場能預見的還多。

摩根大通資產管理公司國際固定收益事業群經理人史戴立說，大西洋兩岸9月都可能出現重大風險，應謹記自2010年來VIX只有兩次跌破15，之後2個月標普500指數的累計表現都是負值。

部分專家則認為，VIX低迷不代表投資人沒避險，因VIX反映未來一個月的避險成本，而許多投資人的避險時間都超過一個月，且部分投資人正出售VIX期貨、買進歐洲波動指數Vstoxx的更長期期貨。

另一個VIX偏低的解釋是，最可能用S&P500期貨和連結VIX產品避險的避險基金，正把資金抽出股市，坐擁大量現金。

VIX常在9月上漲，投資人不該因VIX處於低點，就產生安全的錯覺。去年夏季引發市場動盪的疑慮如今再度浮現：歐洲即將再度爭論如何化解債務危機，美國總統選戰漸趨白熱化，中國經濟成長趨緩，市場對各國央行採取行動的預期轉淡，歐元區可能瓦解、以及美國財政懸崖問題。

Wilmington信託公司股市風險管理部門主管戴文波特指出，VIX期貨的衍生性商品數據顯示，交易員預期VIX可能在10月前漲破20、明年初再漲破25。