欧美央行光说不练 股市大跌回应

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【联合报╱华盛顿记者赖昭颖、纽约特派员傅依杰、编译任中原／报导】
2012.08.03 04:10 am   

美、英及欧洲央行于1、2日相继召开决策会议，但均未宣布具体的宽松货币政策。美国联准会及英国央行均维持现行政策不变；而最受瞩目的欧洲央行会议，则宣布仍在「研拟」购买公债措施，令市场大为失望，欧股及欧元汇率重挫，美股也以平低盘开出。

欧洲央行总裁德拉吉上周四曾经表示，针对西班牙及意大利等国举债成本过高的问题，央行将「采取一切措施；而且一定够力」，因此市场一直抱持高度期待，结果市场认为德拉吉显然言行不一。

德拉吉表示：「央行可能会立即采取适度规模的公开市场操作。央行将依据实际需要，考虑进一步采取非标准化的措施。未来几周内我们将设计出适当的实行模式。」央行可能以购买短期公债为主。

另一方面，欧洲央行将讨论于下个月再进一步放宽银行业向央行申请证券抵押贷款的条件，并可能再度实施长期超低利率贷款操作。

欧洲央行内部也尚未达到共识。德拉吉直接点名德国联邦银行总裁魏德曼，表示「魏德曼与德国联邦银行对购买公债计画有所保留。」

另外英国英格兰银行2日召开会议，决定维持利率在0.5%不变，也并未增加量化宽松政策的金额。

美国联准会1日举行政策会议后，宣布维持现行货币政策；并表示联准会将持续密切关注经济与金融情势，「并将在必要时推出新一波宽松措施」。经济分析师认为联准会这次的说法，比上一次声更直接；华尔街专家并预期，联准会可能会在9月推出第三轮量化宽松措施（QE3）。

欧洲股市在德拉吉宣布措施之后，立即出现失望性卖压，德法股市收盘跌幅均超过2%，西班牙股市收盘更重挫逾5%；欧元对美元汇率跌破1欧元兑1.22美元。

ysc

【经济日报╱编译吴国卿／综合外电】
2012.08.03 04:10 am   

太平洋投资管理公司（PIMCO）执行长伊尔艾朗指出，面对当前经济减速的局面，Fed正陷于「政策炼狱」的困境，不但货币政策效果日减，而且受华府政治机能失灵掣肘，只能暂采「光说不练」的作法。

伊尔艾朗在2日的金融时报发表专栏文章说，市场已被制约成每当数据恶化或欧洲主权债券殖利率飙高时，就期待更多央行干预，但Fed措施的成本效益已日益低落。

他说，愈来愈多人认为，不管Fed采取多么有想象力的措施，都对美国疲弱的经济成长、高失业率、高负债和政治两极化起不了多大作用。

基于这种氛围，Fed这次决定采取只说不做的策略，只强调在情势恶化时愿意祭出更多作为。这种策略也反映Fed希望保留政策弹药，以免华府无法处理年底前的「财政悬崖」，或欧洲情势危急时仍有因应的实力。

他说，Fed克服政策困境的努力只有很小的成功机会，因为华府政治机能失灵的情况严重。尽管Fed官员知道采取的措施只会有些微效果，但几周后Fed就会再度感受必须采取行动的沈重压力。

伊尔艾朗总结今日美国面对的不只是经济问题，也是政治问题。除非美国政治体系解决策略领导所面对的挑战，美国可能继续深陷这种政策炼狱。

伊尔艾朗回顾Fed的政策作为如何由强势而逐渐失效，直到今日举步维艰的困境。强调Fed在这个过程中从辅助失灵市场的角色，转变成操控部分市场机能。这些作为不但让Fed未来政策难度不断升高，也招致更多政治干扰。

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