巴菲特投资心法 50年不败

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【经济日报╱编译庄雅婷／综合外电】 2012.07.29 02:34 am

  「股神」巴菲特（Warren Buffett）不常公开预测市场走势，但他在1962年7月致股东的信中分享洞见，指引投资人如何因应诡谲莫测的股市。这些投资心法经过50年的考验，至今历久弥新。

巴菲特在信中说：「未来10年，有几年股市肯定会上涨20%至25%，有几年会下跌这么多，但多半时候股市表现将介于两者之间。」

过了半世纪，他建议忽略市场波动的看法仍引起共鸣，尽管这对一般投资人而言并不容易。

过去50年期间，无论碰上任何市场剧变，巴菲特都维持一贯冷静。他表示，股市投资人必须高瞻远瞩，「别太在意半年或1年的成果，评估投资绩效必须隔一段时间，而且股市上涨与下跌的时期都得涵盖在内。」

对目前面临全球经济颓势的投资人来说，这项准则可奉为圭臬。巴菲特也强调，市场下跌时首重保本，上涨时不宜追高，焦点要摆在长期的挑战和成果。

不过，这套长期投资法则绝不是被动地买进与持有，而是在低点买进、持有并监控。这个原则既适用于投资价值被低估的普通股，也适用于投资全资附属公司或拥有多数控股权的公司。

巴菲特另外在1963年1月的股东信中说：「别寄望卖出好价钱。只要买进的价格够低，即使卖出价普通，收益也会很可观。」巴菲特也在这封信中提出成为波克夏公司合伙人的7大基本原则，其中5点格外重要：

●公司不保证合伙人的投资报酬率。即使合伙人每月抽回0.5个百分点的资金，就等同撤出。

●公司的表现好坏不是看整年绩效是正是负来评估。但大致上，巴菲特的投资组合仍以道琼工业指数和几档美国大型基金为比较基准。他说：「如果我们的绩效优于大盘指标，无论绩效是正或负，那年就算有好表现。」

●最少3年评估一次绩效。「我们的表现很可能连续几年不如道琼工业指数，如果颓势长达3年或更长，就得把资金转到其它地方。」

●「我的工作不是预测股市走向或业绩起伏。如果认为这是你投资的必要条件，就不该成为合伙人。」

●「我无法向合伙人保证绩效，只能承诺根据价值而非热门程度来挑选投资标的，并且把损失风险降到最低。」



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