红牌科技分析师 年薪300万美元

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达康泡沫破裂，让曾被捧在投资人手掌心上的明星科技分析师一度销声匿迹。如今华尔街出现新一批明星科技分析师，这些人火红的程度与赚钱的能力，和他们所追踪的社群网站股票相比毫不逊色。

熟悉金融界生态的人指出，今年「薪情」最好的分析师有三。第一个是今年初被摩根大通（JP Morgan Chase）以约200万美元挖角的安穆斯（Douglas Anmuth），他原先在巴克莱资本公司（Barcalay's）的薪水为130万美元。

第二个是高盛（Goldman Sachs）以近300万美元重金礼聘来的贝里妮（Heather Bellini）。第三个是婉拒摩根大通近300万美元高薪，选择留在花旗集团（Citigroup）的马哈尼（Mark Mahaney）。

华尔街内部有人开始担心，这是不是另一个网络狂热即将失控的迹象，尤其科技股在最近这波金融市场动荡中伤势不轻，让人不免怀疑分析师是不是犯了老毛病，建议投资人在错的时机进场买股。

这些年来历经达康泡沫化、金融海啸等事件，券商为迎合特定企业做出偏颇研究报告的丑陋真相早被揭穿；即便有过去的惨痛教训，在2008-09年的金融危机后还是少有分析师会给股票「卖出」的评等。以今年来道琼工业指数表现最差成份股之一的美国银行为例，只有38位追踪的分析师建议投资人脱手。

自从2003年美国各大银行与调查研究丑闻的证管会（SEC）达成指标性的和解，达康泡沫两大天王葛鲁曼（Jack Grubman ）和布罗杰（Henry Blodget）被勒令不得再当分析师后，银行已开始改变研究部门运作的方式。

为避免利益冲突，银行不能用投银业务的收益资助分析师研究；分析师薪酬的依据改为年资、经验、报告质量和市场对服务需求，不再看他们协助达成的交易。

不过，没有投资银行撑腰，分析师的薪酬也一落千丈，2001年平均高达145 万美元，到2005年不到80万美元，如今可能约莫70万美元，虽然这等高薪一般人还是望尘莫及。

正当大家以为分析师的高薪光环消失，社群网站崛起的新题材，却再度为科技分析师提供大好机会。今年初LinkedIn以每股45美元挂牌上市，股价随即冲上122.91美元，本益比超过所有美国非金融公司。该股19日收盘价为79.03美元，根据六位追踪该股分析师的最新看法，两人建议买进、三人建议持有，只有一人建议卖出。

另一方面，虽然2003年的和解条件限制分析师加薪的方式，透过「跳槽」还是能大幅提高薪水。

某个程度上，分析师就像他们追踪的股票：有流行和过气的分别，而且常被市场传言左右。追踪热门产业的分析师多半获得最多注目，例如石油、矿业、信息科技和新兴经济体，其中又以网络分析师最红，阵容也最庞大；今日华尔街有362名网络分析师，虽然仍少于达康荣景时的616名。

不少科技分析师靠追捧网络公司而崛起，讽刺的是，网络反过头来限制这些人的声望和影响力。分析师已不再是投资人唯一的参考，人们可以上网参考博客，取得数据，或和其它投资人的观点相比较。而且经过前几次教训后，投资人对分析师的信任感也下降。

好消息是，新一代的分析师做预测时，似乎比前辈保守些。摩根大通负责承办LinkedIn上市的业务，该公司重金礼聘的分析师安穆斯，6月底给了LinkedIn一篇好评说LinkedIn的模式「同时破坏线上与非线上人力招募市场」；当时LinkedIn股价为76美元，安穆斯给的目标价是85美元。

不过，当LinkedIn股价在7月18日突破100美元，安穆斯的评比从「加码」调降为「中立」。至于投资人听从他的建议，那又是另外一回事了。

【2011/08/22 经济日报】

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