The situation report 110703

revolver

我个人不认为上周的股市上涨是经济转好的表现，我认为其实是QE2结束所导致的资金从债券市场的出逃后流入股市的结果。



TLT在一周之内，以惊人的速度下跌4.5%，一举扭转了为期5个月的牛市，这对于一个以号称世界上风险最小的美国国债为基础的基金而言，是非比寻常的。而在一般情况下影响债券收益最重要的因素，通货膨胀（或物价上涨因素），也并不存在。金银油粮，都处于低位。唯一的doctor copper，也不过在本周才从低位反弹到年初的水平。

因此可以几乎确认，导致美国国债价格下跌的最主要因素，是QE2的结束。市场上突然少了FED这样一个只有固定收购指标和时间表却不在乎价格的冤大头，国债市场的供需关系发生了剧烈的改变，国债价格的跳水是在所难免的。资金从固定收益部门的撤出，自然流入股票市场。换句话说，这是FIXED INCOME和EQUITY之间的一次性REBALANCING，债券和股票重新调整到一个基于风险差异的一个合理的相对价格。效果必然是短暂的。

上周市场上的一些好消息，例如希腊危机的暂时过关，PMI、ISM的数据，都不过是价格上涨的借口，本质上不能证明整体经济的走势。真正指明全球经济走势的风向标，全都来自EMERGING MARKETS。特别是中国日趋明显的经济放缓、物价上涨和银根紧缩，说明了整体经济的不容乐观。

而美股从去年7月到今年5月的这一波大牛市，不过是FED打鸡血的结果。QE2的整个流程，就是FED印钱，先流入美国国债市场，再流入美国股票市场，然后再通过各种渠道流入EM新兴国家吹起泡沫。但是当新兴国家的资产泡沫吹得差不多的时候，就必然会在当地首先涌起物价上涨，然后再将ELEVATED PRICES通过出口EXPORT到美国。现在QE2结束了，源头断了，国债市场作为资金的上游首当其冲，作为国债的下游股票市场可能独善其身么？



1376是天堑，1400想都不要想。明后两天的亚洲盘，ES小批量牛牛部队可能冲一下1348。整体上，7月4日的亚洲盘到7月5日美国开盘，给了熊军难得的机会。退一万步讲，至少是一轮油水不少的PULL BACK。

coolboy

开小差

所有的comodites中只有HG上涨，说明这波上涨的理由是人们寄托在中国等经济复苏对商品的需求上，而非对本国的经济好转的一种期待，看xle,xlf, sox, 均在关键点位等待突破，所以赞同LZ的说法，而上周的小麦，玉米等soft commodities均暴跌，一般而言，soft commodities leading hard commodites，看下周pull back 的程度以及A股的表现就知道这波上涨的性质了

trader88

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balto

，不过1400想想还是可以的，哈哈。。。

balto

既然左轮认为TLT已经反转，那债市的钱才刚刚流出么，大部队还在后头为啥1400想都不要想呢？

balto

所以牛眼看牛，熊眼看熊，你的同一个证据可以推出两种结果，还是让市场下周自己证明吧。。。

开小差

balto 发表于 2011-7-3 11:43 ，不过1400想想还是可以的，哈哈。。。

这是十天来各个sector涨幅的情况，从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector（印证对中国经济的期待），第二是health care sector, 可以看出MM的意向，当然5连阳后，即便有pull back，还会上涨，然再次上涨时若不是xlf，or sox 打头阵，就不能说是牛市的开始，而是最后的疯狂。

balto

开小差 发表于 2011-7-3 10:53
这是十天来各个sector涨幅的情况，从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector（印证对中国经济的期待）， ...

完全同意老乡的分析。。。但即使是最后的疯狂，一两个月内也会有不小的涨幅，做熊的还是等疯牛歇菜了再说。。。下面该是炒个股的时候了，大盘连涨五天，很多好股才刚刚突破，遍地黄金啊，哈哈。。。

revolver

balto 发表于 2011-7-3 11:45
既然左轮认为TLT已经反转，那债市的钱才刚刚流出么，大部队还在后头为啥1400想都不要想呢？

因为从债市流进股市的钱，还会再流出去。

流进来的钱越来越少，溜出去的越来越多。

revolver

开小差 发表于 2011-7-3 11:53
这是十天来各个sector涨幅的情况，从图中可以看出涨幅第一的是原材料sector（印证对中国经济的期待）， ...

你贴的图，上涨前三位是material, consumer discretionary和technology。跌的最多的是Healthcare啊。

开小差

revolver 发表于 2011-7-3 12:14
你贴的图，上涨前三位是material, consumer discretionary和technology。跌的最多的是Healthcare啊。

晕ing，颜色看错了，改打ing， 但至少xlf 和xle 上涨幅度不大，那么如何推动SPX 上涨？

balto

revolver 发表于 2011-7-3 11:10
因为从债市流进股市的钱，还会再流出去。

流进来的钱越来越少，溜出去的越来越多。

为啥？ 太主观了吧。。。

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