黄金贵到用不起？

卜丁

英国皇家铸币局(Royal Mint)一如上千年历史上的任何时候一样繁忙。

纪念币主管戴夫•奈特(Dave Knight)表示，颇受欢迎的主权金币的销量较去年飙升了400%，11月是“我们整个历史上销量最高的一个月”。

这家全球最古老的铸币局正在添置装备，为卡迪夫附近的车间购买一套新的液压机，以跟上需求飙升的步伐。

在伦敦首饰业传统中心Hatton Garden以东约100英里，R Holt & Co也在投资新技术，但目的正好相反：减少黄金的使用量。

铸币局和首饰制造商相反的行为表明，2001年以来金价大涨450%，已经改变了黄金的供求格局。尽管不断上涨的价格吸引了投机者购买黄金，将金价推升至更高水平，周二达到每盎司1430.95美元的名义新高，但首饰行业却在想方设法减少黄金消费。

去年，投资需求30年来首次超过首饰行业，成为黄金的最大购买来源。金融市场的紧张情绪、经济的不确定性、对纸币价值可能会重挫的担心，都使得投资者把目光转向了金币、金条和以黄金为担保的交易所交易基金(ETF)。

然而，过去10年金首饰消费的大幅下滑提出了一个重要问题：如果对黄金的这种需求正在下滑，那么黄金市场的传统实体支柱是否已经丧失？

“如果投资需求放缓，你必然会（对金价）感到有些担心，”标准银行(Standard Bank)大宗商品研究主管魏文德(Walter de Wet)表示。“首饰需求目前已不复存在。”

对于黄金首饰需求旺盛的领域仍然存在，例如婚戒市场，或是一些将购买黄金饰品视为一种投资方式的亚洲和中东国家。

然而，行业专家相信，长期以来，人们对金首饰的兴趣一直在不断丧失，尤其是在西方，出售旧金饰换取散金的人数要多于购买新首饰的人。

瑞士贵金属精炼商Metalor首席执行官斯科特•莫里森(Scott Morrison)表示：“一些主要首饰生产商已经变成了收藏者。”

在市场的低端，消费者已买不起纯金首饰，特别是在此次金融危机之后，人们被迫转向了其它替代品。贵金属咨询公司GFMS执行董事长菲利普•克拉普维克(Philip Klapwijk)表示：“人们已转向白银和非贵金属。”

时尚也在促使首饰商远离黄金。在英国中端市场珠宝连锁店Ernest Jones，一些销量最好的饰品只含有很少或根本不含黄金：可搭配小饰物的银手镯，其饰物很多是由石头制成，而不是贵金属；或者配有银吊坠的皮质项链。

Ernest Jones连锁店所有者Signet的市场部主管科林•维格斯达夫(Colin Wagstaffe)表示：“首饰购买正在发生转变。大宗商品价格上涨只是影响消费者对首饰态度的因素之一。”

他表示，未来的首饰消费“将更多受到品牌、外观及替代原料的影响”。

与此同时，规模较小的首饰商则全力以赴，瞄准了复苏的最高端市场，生产价格更高、数量更少的首饰，因而减少了黄金用量。

R Holt & Co董事总经理詹森•霍特(Jason Holt)表示：“我们不会两小时销售10件产品，而会销售一件。量减少了，但营业额更高。”

另外，不断上涨的金价意味着，在小企业很难获得信贷的时候，首饰商却需要更多资金购买存货。为了尽可能减少黄金损耗，R Holt & Co最近购买了一台机器，用于生产首饰模具。

首饰行业并不是唯一一个受到金价高企影响的传统黄金需求领域。莫里森表示，手表行业也是步履维艰：Metalor已关闭了为手表制造商供应黄金的业务，因为这项业务已经“垮了”。

牙医行业的黄金使用量也在减少。证明金牙已经失宠的一个例子是，当美国饶舌歌手坎耶•维斯特(Kanye West)最近决定要让自己的笑容更闪亮时，他选择把自己的下牙换成了钻石假牙。

在一些人看来，所有这些都是对金价的一个警告信号。GFMS的克拉普维克表示：“如果我们用通常的标准来看待黄金市场，并看看相对于首饰行业基本需求的投资者购买规模，我们就可以看到，市场已走向极端。”

这并不排除金价存在进一步上涨的可能。克拉普维克认为，黄金的投资需求明年将把金价推升至每盎司1600美元至1650美元的创纪录高位。

然而，黄金将比以往任何时候都更依赖于投资者的人气，而非供求。莫里森表示，如果投资需求下降，首饰行业不会填补上供需缺口。