《广场协议》这次不会重演

卜丁

外汇交易员们上周确信，另一个广场协议就要产生了。1985年在纽约豪华的广场饭店(Plaza Hotel)签订的那份协议，促使各国联手干预汇市，推动美元走软，尤其是美元兑日元汇率。（帮倒忙的是，它也激发了日本的资产泡沫。）这次的目标将是令人民币升值。传言中的协议内容，是由中国政府同意加快人民币升值速度，以换取美国政府减轻扩张性货币政策的力度。

有证据表明，一项类似于此的明智安排正在计划之中。中国似乎已对美国的措辞作出了反应；自9月7日以来，已经几个月没有动静的人民币兑美元汇率已上涨2.4%。美联储(Fed)虽未做出任何相应的货币强硬姿态，但已显示出对美元的影响力：自9月21日联邦公开市场委员会会议唤起了进一步定量宽松的可能性以来，美元兑由其他6种货币组成的一篮子货币下跌了5%。

但即便美联储最终选择克制，也不意味着会形成新的广场协议。首先，这种“协议”不啻于敌对各方彼此发送信号而形成的一种冷战对峙。其次，只要中国仍然让人民币主要与美元挂钩，那么只要美元贬值，人民币兑其他货币汇率就会下跌。达成双边协议只能转移全球紧张局势，而不能减轻；许多其他政府没有美国或中国那样令本币单方面贬值的能力，他们承受的压力只会上升。

没有迹象表明，真会出现一个效仿25年前五国协议的G20协议。一条建议是：鉴于目前的实力所在，广场饭店不再是合适的谈判场所。在世界最高饭店上海柏悦酒店(Park Hyatt Shanghai)的93层举行谈判会合适得多。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/李裕