日本干预汇市作了坏榜样

卜丁

周三日本以120亿美元干预汇市以抑制日圆升势，现在就说其能否成功地保护日本以出口为基础的经济还为时尚早，但如果成功了，另一问题也就接踵而至：其他亚洲国家可能照日本的样子，更大胆地调整自己的市场，在损害欧美竞争对手的情况下，使本币贬值，以帮助本国的出口商。

直到周三纽约汇市交易时段，日本财务省和日本央行的干预措施仍在击败市场，日圆兑美元下跌逾3%，至85.65日圆。周三前的几个月，日圆兑美元累计涨逾10%，一度触及15年高点82.87日圆，这一汇率水平很难使日本占主要地位的出口业在海外销售产品。

日本政治精英受到商界领袖要求其打压日圆的压力。但亚洲其他国家的商界人士可能也是这样感觉的，或许也会迫使本国领导人采取行动。由于出现了这一预期的迹象，美元兑韩圆、台币和新加坡元等亚洲其他货币亦上涨。

当然新加坡等国家以干预汇市、调整本币汇率以扶助出口业者闻名。尽管中国近期做出了更趋向弹性汇率机制的姿态，但人民币在相当大程度上依然在盯住美元。美国众议院（U.S. House of Representatives）的议员们周三实际上正在讨论中国的汇率政策。

欧美长期以来认为中国（和亚洲其他国家）的汇率政策实际上是对本国出口商的一种补贴，日本和亚洲其他国家大举干预汇市，可能将威胁国际关系，不过情况或许还没有这么糟糕。

在全球金融危机后，日本经济持续受创，所以决策者自然会努力抓住救命稻草以保护本国经济。但竞争性贬值（各国争先恐后地使本币贬值）的爆发，可能将使情况变得一团糟。

Neil Shah