【债市新闻汇编】2010-09-09: 机构扎堆可转债 或折射资金面宽裕

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华夏旗下17只公募基金扎堆参与工行可转债，动用资金超过287亿元，获配1182万张，独揽11.82亿元，占到工行(601398,股吧)此番发行总量的5%。其实华夏的大手笔投入只是冰山一隅，根据工商银行(601398,股吧)此前公告，此次可转债网下冻结资金5120亿元，不但折射出机构对于可转债市场热情高涨，也显示出目前机构手中资金较为充足。

　华夏领衔 机构资金面充足
　　华夏基金周二公告称，该基金旗下华夏大盘(000011,基金吧)精选、华夏红利(002011,基金吧)混合和华夏行业精选(160314,基金吧)等17只股票型基金参与工商银行可转债网下发行，获配1182万张，占到发行总量的5%。
　　《每日经济新闻》记者统计发现，华夏回报(002001,基金吧)获配数量华夏回报和华夏红利混合分别获配169万张和151万张，认购热情最高。华夏大盘精选(000011,基金吧)、华夏成长(000001,基金吧)和华夏优势(000021,基金吧)增长获配数量均超过100万张。此外，基金兴和(500018,基金吧)、华夏复兴(000031,基金吧)和中信稳定双利(288102,基金吧)等12只基金均获配一定额度。
　　记者了解到，在参与工行可转债网下发行的1962家机构中，公募基金占据了179个席位，华夏基金17只公募基金占比达10%。除了旗下公募基金几乎倾巢而出，华夏基金旗下20只专户理财产品参加，同样占到参与网下发行专户总数的一成。
　　除华夏基金大手笔参与工行可转债的网下发行，嘉实、博时和易方达旗下公募基金均派出旗下专户理财产品大举抢筹。记者统计发现，嘉实基金有8只公募基金和23只专户理财产品参与，成为专户参与热情最高的基金公司；博时旗下有10只公募基金和13只专户产品参与，易方达旗下有12只公募基金和12只专户产品参与。
　　数据显示，本次合计有1962家对象参与工行可转债的网下发行，网下冻结资金高达5118.44亿元，加上网上的502.588亿元，合计共冻资5656.232亿元。本周一，这5600多亿资金已经悉数解禁。此外，本周公开市场到期资金量将有2740亿元，达到近两个月最高，均对后市资金面压力减缓起到一定作用。
　　公募基金公司大手笔的投入，显示出目前基金行业资金量依然充足，而且近期公募基金加仓迹象非常明显，这也显示出基金业对后市心态渐趋看多。
　　可转债受青睐
　　机构对工行可转债的疯狂抢入再度上演证券市场 “饕餮盛宴”，伴随着债券基金不断扩容，债市的牛市也令不少投资者更为期待。
　　记者发现，可转债市场8月份市场表现出色。8月份，企债市场上涨了近0.5个百分点，债券市场涨幅前五甲几乎全部由可转债包揽。由于可转债市场年底规模有望突破1000亿大关，使得可转债的抢筹热情高涨。近日发行的塔牌转债中签率仅有0.22%，远低于同期新股的中签率，显示出不少机构对可转债发行的青睐。
　　不过对于预测债券市场的后市，不少研究人士比较谨慎。分析人士指出，下半年经济增长放缓，使得债券市场面临一定压力，提醒投资者在投资债券品种时不要盲目追高。

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1年期国债中标利率1.87% 符合市场预期

　　财政部8日上午招标发行了2010年第三十期国债。本期国债期限1年，基础发行量为200亿元。发行结果显示，1.87%的中标利率与此前多家机构的预测均值基本吻合，1.98倍的认购倍数也显示出本期国债较受市场欢迎。分析人士表示，市场资金面逐步重回宽松，大型机构的配置压力依然不减，这使得本期国债招标较为积极。

　　发行情况显示，在首场200亿元的投标量结束后，甲类成员追加认购了5.4亿元本期国债，使得最终发行总量上升至205.4亿元。而在首场基础招标中，共有396.9亿元资金参与了200亿元计划发行量的投标，对应认购倍数达到了1.98倍，不仅高于上周20年期国债1.87倍的认购倍数，也是近期中短期利率产品发行倍数较高的一次。
　　本期国债票面利率为1.87%，边际中标利率为1.90%。实际发行利率与之前多家机构给出的预测均值基本相当，较二级市场同期限品种收益率水平低约5个基点。交易员表示，工行可转债申购资金回流使得资金面重回宽松，机构配置压力依然较大，使得本期国债相对较受市场欢迎。

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券商再引“活水”：长期次级债务可入净资本

　　净资本规模一直是证券公司向监管部门申请创新业务牌照的一道门槛,这类创新业务包括直投、融资融券、股指期货等,而今证券公司又获得一涌“活水”。
　　证监会昨日公布《证券公司借入次级债务规定》（下称《规定》）,长期次级债务可以按一定比例计入净资本,到期期限在5、4、3、2、1年以上的,原则上分别按100%、90%、70%、50%、20%比例计入净资本。《规定》出台后,证券公司可将长期次级债务计入净资本,换句话说,借入次级债可以充实净资本规模。

　　《规定》对次级债的定义,是指证券公司经批准向股东或其他符合条件的机构投资者定向借入的清偿顺序在普通债务之后,先于证券公司股权资本的债务。在偿债顺序上为:一般债务>次级债务>优先股>普通股。
　　传统意义上的次级债券首先发生在银行身上,银行需要混合资本工具用以分担银行的风险,银行的次级债券不可用于冲销坏账,只在银行破产清算时冲减银行的损失。
　　证券公司的次级债券也有相似作用。但《规定》也指出,长期次级债务计入净资本的数额不得超过净资本（不含长期次级债务累计计入净资本的数额）的50%。
　　同时,《规定》允许证券公司间相互拆借次级债券。作为债权人的证券公司在计算自身净资本时应当将借出资金全额扣除。但证券公司不得向其实际控制的子公司借入次级债务。
　　有了上述条文,证券公司可以“牺牲”自身净资本规模,以“帮助”其他证券公司净资本“达标”并获得更多的业务牌照。而身为债权人的证券公司可以通过这一手段获得债务公司的股权,这或将预示着券商间相互拉拢并划分势力范围的开始。
　　《规定》还规范了证券公司次级债务的披露方式,“证券公司应自借入次级债务获批之日起3个工作日内在公司网站公开披露借入次级债务事项。”
　　上市证券公司借入和偿还次级债务的,除应当遵守《规定》要求外,还应按照上市公司信息披露管理的规定,履行信息披露义务。
　　记者翻阅若干上市券商的年报发现,有券商在净资本计算表中列示出“借入的次级债券”一项,而大部分券商都只在“建立净资本补足机制”中提及发行次级债的手段,但付诸实施的少之又少。
　　《规定》自9月1日起执行。

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中国7月再度增持日本国债 净买入5831亿日元

　　随着持续走软的美元兑日元在本周三创下15年又一新低,中国多元化外汇储备的努力也再进一步:当天数据显示,中国7月再度增持日本国债。
　　日本财务省本月8日公布数据显示,今年7月份中国对日本国债的净买入高达5831亿日元（约合69.7亿美元）。尤其是短期债券,增持达6408亿日元,意味着中国正继续积极投资日本国债。

　　数据显示,今年6月中国共增持4564亿日元（约合53亿美元）的日本国债。
　　今年前四个月中国买进5410亿日元（约合61.7亿美元）日本国债,比2005年全年多了一倍以上。2005年中国增持了2538亿日元的日本国债,创下当时的纪录。
　　中国大幅增持日本国债是在美元持续贬值的背景下进行的,受全球经济前景堪忧影响,9月8日东京外汇市场日元汇率再次升温,一度触及1美元兑换83.32日元的高点,刷新15年高位。
　　“这是中国多元化其外汇储备的持续努力,”瑞穗证券公司首席市场经济学家Koji Ochiai表示,“美元持续走弱,如果中国坐视无睹的话就会承受损失。”
　　随着日元受宠,日本国债收益率也出现下降。彭博社数据显示,8月份日本10年期国债的平均收益率已经下跌至0.895%,创下7年新低。
　　由于中国购买的日本国债多为短期,分析人士认为,中国对日本国债的增持并不一定意味着中国对日本经济的信心也在增长。
　　“美元和欧元贬值已经使日元成为外汇投资者的避险天堂。”Kokusai资产管理公司日本债券主管Akio Kato表示,“这些资金总得有投资对象。”
　　日本财务省数据显示,7月份购买日本国债最多的国家是英国,当月英国购进日本国债多达3.1万亿日元。

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