美股本轮下挫速度令乐观人士难乐观

卜丁

回顾一下历史，会证实很多投资者对市场最近动荡的感觉：相比下挫的规模，最令人震惊的是下挫的速度。

道琼斯工业股票平均价格指数从4月26日至6月7日的仅仅42个交易日中，从最高点下跌了12.4%。标准普尔500指数在45个交易日中从最高点跌了13.7%。

80年来，仅有的另外一次道琼斯指数在经济复苏早期下挫如此严重、如此迅速的时候是在1950年朝鲜战争时。据研究公司Ned Davis Research为《华尔街日报》做的一份研究，当时道琼斯指数在31个交易日中，从峰值到谷底跌了13.6%。股市于1950年反弹，然后持续了为期10年的一轮牛市。

今年春季，股市下挫被归咎于对欧洲债务危机和墨西哥湾石油泄漏的担心。市场被证明如此脆弱，这样的事实甚至让一些乐观的分析人士也怀疑麻烦是否可能比人们认为的还要严重。

Ned Davis首席投资策略师海耶斯(Tim Hayes)说，这次的调整比我们认为的更加复杂。

上周末，股市确实上扬了。海耶斯说，他跟踪的很多指标显示，最近的下挫或许只是个令人不快的插曲，随后会有更多的上涨。尽管如此，市场的脆弱让他心存怀疑。

他承认，我们现在可能实际上处于熊市。如果是这样，股市将再度下挫，根据最常见的定义，道琼斯指数将较4月份的高点继续下挫至少20%。

在4月份的高点之前，道琼斯指数较2009年3月9日的低点涨了71%，这在股市历史上是类似规模的上涨中速度最快的一次。

一些分析人士将目前的回调与1983年底开始的幅度达15.6%的调整相提并论。当时的调整发生在从1982年至2000年长时间的股市上涨开始之际，最终却是令人痛苦的一闪而过。这两次的差别在于，1983至1984年的调整发生得较缓慢，持续了八个月之久。

一些人说，这次调整中电子交易可能起了作用，电子交易会造成异常的动荡。

研究公司Bespoke Investment Group在一项研究中考察了1927年以来标准普尔500指数下跌了10%及以上的所有情况。其中有40次标准普尔500指数的跌幅等于或大于最近13.7%的跌幅。

大多数情况下（有25次），股市持续下挫，陷入熊市，意味着跌幅达到20%及以上。不过，仍有相当数量的情况（15次），跌势没有加重成为熊市。

Bespoke创始人之一沃尔特斯(Justin Walters)说，与大部分调整相比，此次调整发生地很快。

跌幅越大，越有可能变成熊市。和海耶斯一样，沃尔特斯说，他预计这次股市不会陷入熊市。不过他说，根据历史数据来看，如果股市再次下挫，触及新低，陷入熊市的可能就真的很高了。

E.S. Browning

福多多

20108

sooners

回复 1# 卜丁