Lex专栏：美国“淘金”努力还需继续

卜丁

淘金的过程，就是从大量泥土中过滤出区区几克贵金属。把付出的艰辛与收获的最终产品作比较，人们不禁会问：“就只是这些吗？”昨日公布的美国疲软的零售销售数据，具有同样的效用。

5月零售销售较上一月下降了1.2%，自去年9月首次出现环比下降。经济学家此前的预期是小幅增长。尽管密歇根大学(University of Michigan)消费者信心调查略好于预期，稍稍减少了零售数据带来的震惊，但未来前景仍不容乐观。High Frequency Economics指出，剔除汽油、汽车、食品等波动性较大的零售数据，过去两月的核心销售额比之前两月的要弱得多。消费者信心往往滞后于股市波动，预示着未来将会出现疲软。并且，该信心指数前瞻性的组成要素，与仅2%左右的实际消费增长率相一致。

而美国政府已经花了多大的力气来刺激消费！利率已连续18个月接近于零。美国政府向整个经济注入了7870亿美元的刺激资金。它还推出了旧车换现金计划，对节能型家用电器进行补贴。因此我们很难不得出下述结论：如此多的努力，仅仅只是短暂地让需求提前了一些到来而已。房地产市场就是很好的佐证：在首次购房者税收抵免政策终止后，房地产市场似乎又开始变得不稳定。

不过，即使围绕刺激措施的争论仍在继续，但在目前这种环境下，政府真的应该开始退出刺激措施吗？在世界银行(World Bank)与经合组织(OECD)的怂恿下，欧洲各国已开始将修补预算放到优先考虑日程上。鉴于可能会抑制已经开始疲软的复苏（别忘了日本1997年犯的错误），现在似乎还不是美国收起铁锹的时候。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎