Lex专栏：保诚4.5亿英镑打水漂

卜丁

去年，英国保诚集团(Prudential)派息5.03亿英镑；而今年，它将为一宗半途而废的交易支付几乎同等的费用。保诚为收购友邦保险(AIA)的愚笨企图需开出4.5亿英镑账单——昨日曝光的这一消息，无疑会威胁到集团首席执行官迪德简•蒂亚姆(Tidjane Thiam)和董事长韩伟民(Harvey McGrath)的地位。用这笔钱，保诚旗下的基金公司M&G可以买下英国资产管理公司Gartmore或F&C资产管理公司(F&C Asset Management)，甚至是任何一家富时350指数成本股公司。真见鬼，保诚本可以用这笔钱在目前看来很有可能的AIA首次公开发行(IPO)中获得2%的股份。

保诚向美国国际集团(AIG)支付的1.53亿英镑分手费（约为最初交易额的60个基点），似乎是对浪费的时间的合理补偿；力拓(Rio Tinto)去年向中铝(Chinalco)支付了100个基点。相比之下，为在保诚150亿英镑配股发行前封锁其资产负债表而向银行支付的3800万英镑（25个基点），就很不合理得了。根据Dealogic的数据，自交易达成之日起，英国企业在所有的股票增发中总共仅融得20亿英镑，有鉴于此，留出这部分资金的机会成本可以忽略不计。外汇对冲可能花费了约2.5亿英镑，如若没有美元走强的帮忙，这一数字本来会翻番。

此外，由30家银行组成配股承销团，意味着几乎没剩下几家银行能不受拘束地研究这笔交易的优劣。保诚实际上收买了它们，让它们保持缄默。那些银行明白，无论结果如何，过程多混乱，它们都能坐收高额费用，因此当然乐得合作。任期均为3年的蒂亚姆和韩伟民应该感到幸运，在下周一的年度股东大会上，投资者不会就二人的连任问题投票。不管他们的命运如何，整个事件的教育意义都是显而易见的：多听一点股东的意见，少听一点投资银行家的话。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/陈云飞