做空投资人审慎对待股市涨势,谨防掉入空头陷阱

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做空投资人审慎对待股市涨势,谨防掉入空头陷阱
2010年 4月 8日 星期四 14:41 BJT

* 经过2009年的凄惨经验,市场空头这回谨慎再三

* 涨势持续不断令预测回跌困难重重


路透纽约4月7日电---美国股市高达70%的强劲涨幅本应是空头发动突袭的绝佳良机,但过去一年来,在多次受困且难以挣脱後,即使许多人认为这波涨势过头,他们却抗拒反向押注的冲动.


在2009年的巨大升幅中站错边的作空投资人,如今已退居场边,或者降低部位.押注股市下挫的空头只能看着大盘势如破竹地上冲.


在一封上月底写的信中,知名投资经理人Doug Kass坦承,他9月时预测标普跌幅将达两位数被证明是大错特错.


"人生中有些时候,纪律会战胜信念,资金管理业也一样."过去12个月是空方的大挫败.


Kass不是唯一竖白旗的空头.2009年,标准普尔500指数.SPX上演了史上最迅速升势之一.当年Strunk空头指数暴跌35.4%,是该指数自1985年创立以来的最糟表现.该指数统计只做空头策略的股票基金表现.


据Birinyi Associates,Strunk空头指数在创立後第一年就劲扬68.6%.推敲2010年何时将走跌的企图屡屡受挫.商品期货交易委员会(CFTC)资料显示,标普500股指期货的投机客在3月16日当周的净空头部位达72,247口.


一周後,多数人决定放弃,净空头部位锐减至6,204口.


今年,随着大盘持续上攻,投资人也顺水推舟,把钱投入股市,等候拉回讯号更明显的时机.


"我不作空,主要因为我无法找到看来有道理的想法,我想其他人大概也站在相同阵营."Fleckenstein Capital总裁Bill Fleckenstein称.Fleckenstein在作空12年後,去年肯定其策略无效,因而结清所有空头部位.


**超买讯号持续两三周**


无论怎麽看,目前都应该是作空的时机才对.据Bespoke Investment Group of Harrison,股市上次创下1%的日跌幅已是42天前了,同期内标普500指数累计升8.75%,指数点位位于跌势通常即将展开的区间高端.


此外,Bespoke指出,截至周二收盘,标普500指数有93%的成分股在50日移动平均线上方交投,动能指标也暗示超买,不过超买讯号已持续两三周.


然而,市场有理由抗拒作空的渴望.华尔街所谓的"恐惧指标"--芝加哥期权交易所(CBOE)波动指数.VIX周二收在两年半来最低水准.VIX持于低水平,代表投资人对现状颇感安心.


加上经济指标屡传捷报,对于经济复苏的乐观气氛更为浓厚.


自去年底以来,纽约证券交易所(NYSE)的空头部位略有上升,3月中旬时共141亿股,去年12月底则为130亿股.


分析师指,这并非空头气氛升温的迹象,而是投资人利用空头部位作为对冲或套利的策略.


Windham Financial Services首席投资策略师Paul Mendelsohn今年初利用空头部位规避股市可能反转走跌的风险,但3月初则决定全面作多,因拉回风险降低.


"我认为走势不会像大家想像的那麽棒,但目前股市斢露的讯息却不是这样."他说,"我的看法是,这就像是一场大风吹游戏."(完)

ranchgirl

too many bulls? or opposite?