美股评论：不同板块的不同表现

ranchgirl

【MarketWatch纽约4月5日讯】整体而言，美国股市的大势显然是不断走高，但是具体看去，市场各个不同的板块则表现各有不同，有的正在加速上涨，而有的前进脚步却已经迟缓下来。

　　比如，地方银行类股在去年遭受了惨重打击之后，目前正在飞速上涨。截至今年3月30日，道琼斯地方银行类股整体回报指数已经上涨了18.1% ——该指数去年的跌幅为10.5%。iShares Dow Jones U.S. Regional Banks Index Fund(IAT)去年亏损12.8%，今年迄今为止已经为投资者创造了17.7%的回报。

　　在其他的指标身上，这样一幕反转剧上演得就更加惊心动魄。比如，Keefe, Bruyette & Woods地方银行业指数和相应的ETF——SPDR KBW Regional Banking ETF(KRE)，两者今年迄今为止的回报率都达到了17.6%，一改前一年亏损24%的颓势。

　　地方银行的股票在今年迄今为止的美国市场诸行业、类股和次级类股当中独领风骚，而公用事业(2399.326,18.75,0.79%)类股却在独自伤神。道琼斯美国公用事业类股整体回报指数今年前三个月当中下跌了1.9%，全然不见去年全年增长12.6%的劲头。iShares Dow Jones U.S. Utilities Sector Index Fund(IDU)去年的回报率为7.7%，而今年迄今为止亏损2.9%。

　　Utilities Select Sector SPDR Fund(XLU)去年上涨6.6%，今年下跌4.1%；基金所对应的指数表现甚至更为糟糕，去年上涨6.5%，今年下跌4.3%。

　　领先者与落后者

　　就纯粹的表现数字而言，其余的行业和类股都位于前述两者之间，但是这并不意味着大家的变化就都是非常平缓的。

　　比如，道琼斯美国科技类股整体回报指数，这一指数去年上涨了64.5%之多，但是今年迄今为止的进展就只有区区3.6%。iShares Dow Jones U.S. Technology Sector Index Fund(IYW)去年上涨62.5%，但是今年的斩获不过2.2%。

　　科技类股SPDR指数及相应的ETF——Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)今年的涨幅都只有1.2%，而去年却足有48.5%。

　　类似的，道琼斯美国石油勘探及生产类股整体回报指数今年迄今为止的涨幅只有0.52%，全然不能和去年的41.4%相提并论。iShares Dow Jones U.S. Oil & Gas Exploration & Production Index Fund(IEO)今年的斩获更小，只有0.28%，而去年却有39.95%之多。

　　相对而言，标准普尔石油及天然气勘探及生产行业指数的表现要好一点，今年迄今为止的涨幅达到了1.7%，然而与去年的40.4%相比仍然不免令人失望。SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP)去年上涨38.8%，今年上涨1.5%。

　　另外一些行业和类股便有所不同。比如，道琼斯美国住宅建筑类股整体回报指数今年迄今为止的涨幅为15.3%，已经超过去年21.5%的一半还多。相应的iShares Dow Jones U.S. Home Construction Index Fund(ITB)也跟进获得14.7%的回报，这一ETF去年的回报为20.3%。

　　标准普尔住宅建筑商行业指数今年迄今为止的涨幅要低一些，为13%，但是也达到去年26.82%的一半左右。SPDR S&P Homebuilders ETF(XHB)今年迄今为止的回报率为12.7%，去年为25.3%。

　　此外值得一提的还有航空国防类股指数及相应的ETF，今年迄今为止的涨幅都在14%左右，而去年的全年涨幅也不过在25%左右。还有房地产投资信托指数和ETF，今年迄今为止的涨幅都超过了10%，而去年全年也不过20%上下。

　　不过，若是采用更加宏观的视角，将那些商业房地产开发和管理公司也计算在内，则美国房地产类股自去年三月市场触底以来的反弹规模便更加惊人，这或许意味着一旦市场出现调整行情，它们的地位将变得非常脆弱，甚至可能出现突然的损失。道琼斯美国房地产类股整体回报指数今年前三个月当中的涨幅竟然达到了122.6%，相应基金产品iShares Dow Jones U.S. Real Estate Index Fund(IYR)也有111.2%的进项。

　　在两大业界领先的ETF公司，即拥有iShares系列的贝莱德和拥有SPDR系列的道富旗下，近五十二周进展达到或者超过60%的类股ETF 已经有二十支之多，达到或者超过80%的也有八支。毋庸赘言，这样的表现已经远远超越了整体市场，这也就使得它们的处境变得易于受到冲击。要知道，同样的五十二周之内，iShares Dow Jones U.S. Index Fund(IYY)的回报率也不过只有51.7%。

　　与此同时，过去五十二周表现不及大盘的ETF也有十三支，而其中涨幅未能超过30%的就有四支。长期角度而言，市场的各个不同板块，其表现总是要逐渐趋于平均化，而这就意味着这些目前的落后者迟早是要开始追击之旅，而在它们追击的过程当中，不消说，那段时间的回报便将是超越大市的。

　　这些市场领先者和落后者的名单将附在文后。

　　周期度量

　　对于那些更加看重长期投资的人们而言，近五年回报率显然是一个非常值得关注的数据，因为这五年恰恰将牛市和熊市都包括在内了。从这个角度说来，近三年回报率数字的参考意义就不大，因为这段时间所涵盖的，显然是一个非典型市场——当然，伴随时间的不断流逝，近三年回报率数据的意义还将恢复。

　　有一个小小的问题在于，许多次级类股基金五年前根本就不存在，这也就使得两大公司旗下拥有五年回报率这样一个指标的ETF数量缩减到了只有二十五支。在这些产品当中，十四支的表现要好於在此期间只是略有斩获的大盘——截至今年三月底，iShares DJ U.S. Index基金的近五年总回报只有3.7%，年平均0.72%。

　　那些表现超越大盘的ETF主要是专注于能源、科技、原材料、消费品、交通运输和医疗等行业。工业和公用事业的表现则基本和大盘持平。至于表现在水准之下的，则是金融——包括房地产——电信和消费服务行业。

　　鉴于这些板块的表现较之整体市场，其波动要更加明显一些，这当中自然也就产生了若干机会，可以让我们获取更高一点的回报。不过，如果没有充分的研究和严格的投资纪律，当然是不可能抓住这些机会的。要在这一游戏当中获得成功，必须对市场的内部趋势时刻保持高度的关注。

　　附：以下为截至3月30日的市场领先者与落后者的名称、代码、去年回报率及今年迄今为止回报率。

　　领先者

　　SPDR Dow Jones REIT ETF RWR 123.01% 10.25%

　　SPDR KBW Insurance ETF KIE 113.06% 17.40%

　　iShares Dow Jones U.S. Real Estate Index Fund IYR 111.23% 9.31%

　　Financial Select Sector SPDR Fund XLF 92.15% 10.65%

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　　iShares Dow Jones U.S. Insurance Index Fund IAK 86.89% 12.87%

　　iShares Dow Jones U.S. Basic Materials Sector Index Fund IYM 83.71% 6.94%

　　iShares Dow Jones U.S. Financial Sector Index Fund IYF 83.57% 10.15%

　　iShares Dow Jones U.S. Financial Services Index Fund IYG 82.54% 10.19%

　　iShares Dow Jones U.S. Aerospace & Defense Index Fund ITA 74.90% 14.39%

　　SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF XES 73.44% 3.62%

　　iShares Dow Jones U.S. Healthcare Providers Index Fund IHF 73.14% 8.50%

　　Industrial Select Sector SPDR Fund XLI 71.49% 12.96%

　　iShares Dow Jones U.S. Oil Equipment & Services Index Fund IEZ 70.04% 1.46%

　　iShares Dow Jones U.S. Industrial Sector Index Fund IYJ 69.89% 10.52%

　　Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund XLY 69.79% 11.03%

　　SPDR Morgan Stanley Technology ETF MTK 68.68% 4.31%

　　iShares Dow Jones Transportation Average Index Fund IYT 67.92% 7.48%

　　iShares Dow Jones U.S. Regional Banks Index Fund IAT 65.20% 17.66%

　　iShares Dow Jones U.S. Technology Sector Index Fund IYW 61.46% 2.17%

　　iShares Dow Jones U.S. Index Fund IYY 51.66% 5.70%

　　落后者

　　Technology Select Sector SPDR Fund XLK 50.61% 1.24%

　　iShares Dow Jones U.S. Broker-Dealers Index Fund IAI 48.59% 1.25%

　　iShares Dow Jones U.S. Consumer Goods Sector Index Fund IYK 44.50% 7.07%

　　iShares Dow Jones U.S. Pharmaceuticals Index Fund IHE 44.31% 4.23%

　　SPDR KBW Regional Banking ETF KRE 41.89% 17.61%

　　iShares Dow Jones U.S. Healthcare Sector Index Fund IYH 34.87% 4.23%

　　Energy Select Sector SPDR Fund XLE 33.77% 0.47%

　　Health Care Select Sector SPDR Fund XLV 33.34% 3.45%

　　Consumer Staples Select Sector SPDR Fund XLP 33.15% 6.28%

　　iShares Dow Jones U.S. Energy Sector Index Fund IYE 29.61% -0.57%

　　iShares Dow Jones U.S. Telecommunications Sector Index Fund IYZ 27.49% 0.30%

　　iShares Dow Jones U.S. Utilities Sector Index Fund IDU 21.15% -2.92%

　　Utilities Select Sector SPDR Fund XLU 17.82% -4.13%

　　(本文作者：John Prestbo)