股海探索 （1）

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股海探索 （1）

来源: ying312 于 10-03-08 13:52:31

        榕城老应

关于股市投资咱也和大家一样在那里扑腾了近二十年了。先谈谈心路历程。

中小学念书谈起地主资本家剥削穷人，只觉的坏呀惨呀。不过透过故事咱看到里面有两拨人：花钱雇人干活过的牛，拿钱干活就过得憋屈。马克思也写了：资本，剥削，剩余价值。一大本咱没读的过来，就明白个钱能生钱。就想咱要有点小钱，做人不要那样坏，只当当资本家看着别人干活就行。

书唸多了就要有个理论高度。十多年前我和朋友说：拿工资是按算术级数攒钱，钱滚钱会按几何级数增长。小钱时利少，但这两条曲线中间有个交汇点。过了这一点，管钱的要比攒工资的来的值。我想有一定钱时要花相当的精力看着，再多了就要全职盯着。

说时还没那钱，有那钱时又觉得钱随便放着也涨，不是有基金经理吗？我又滚钱又攒工资的双管齐下多美。一直齐下到泡沫破裂，才明白有钱不一定当得了资本家，当了资本家也有跳楼的。

从此恶补知识，买了微观经济学宏观经济学，从股市入门看到股王之道。摊书满床，捏着曲线报表，细读财神大鳄，拿他们传记当枕头。白天必看新闻，晚上要听分析。但见那些大师名嘴口沫横飞，言之凿凿，顺势逆势相抵，牛市熊市随心，却也能自圆其说。不免心中有点疑惑：要都能这么明白干嘛还费这么大劲在这边叨叨。换我，直接杀到股市里捞钱偷着乐去了。

再说，要真能预测到明天，也不能这么满世界嚷嚷，就不怕被人抢了个先？至多是酒足饭饱之后，摸着肚皮剔着牙齿，再吹吹侃侃才是常理呀。

但又一想，黑格尔和萨特老先生都说过：存在即合理。分析师这行，怕也有百年了吧。没音乐舞蹈那么娱乐人，怎么还有这么多人捧场？没那么多前仆后继的傻冒吧。不明白，郁闷！

理论搞不明白就先实践吧，不是”知难行易“吗？实践是检验真理的唯一标准嘛，什么都没有也可以摸着石头过河呀！于是先下水再说。跟了一年Zack以质量为先，定了几年IBD来顺势操作，估着宏观经济逆市布局，按着曲线图投机倒把。

摸着了石头没？这么说吧，顺风顺水时，招招都灵。逆风逆水时，买什么丢什么连买空都丢。只有一个真理验证到了: 时来顽铁生光，运去黄金减色！

2000年时股市红火，连看门捡垃圾的都谈股市走向，投个三千八百的，不几天凯旋归来，胸脯都能顶上天，见了CEO都不点头。我在科学院的同学毛兄，博士，教授，高智商。对我说：我们也学过什么成什么，连火箭控制都玩的转，还能错过这个新经济？！翻了几本书，将基金改为个股，下海搏杀，立马见效。过些天洋洋得意地对我说：“过去结婚时简陋了，现在和老婆补拍了全套照片，买了钻戒礼品。如今花钱的原则是：可买可不买的，买！可吃可不吃的，吃！” 豪情满怀，真真让人羡慕！我老婆至今还埋怨我，股市轮回我们只落个纸面上的富贵，还是“曾经的”，要像毛兄那样，钻戒也买了，鲍鱼也吃了，也值呀！

股海沉浮犹如历史长河际遇英雄人物。好景哪能常有，辉煌不能永在。凯撒大帝在其巅峰时遭遇刺杀犹如股市冲高轰然崩溃。几千年来留下的豪言也不过是：“Veni Vidi Vici” 。换成英文是：“I came, I saw, I conquered” 。股民可以翻译成：“我赚过，我开心过，我享受过。” 人生快意不过如此！

(未完待续）

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股民可以翻译成：“我赚过，我开心过，我享受过。” 人生快意不过如此！

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股海探索（2）   
来源: ying312 于 10-03-09 13:39:12  
      
         榕城老应

绕远了，现在转回来。

说玩股票凭运气，咱们搞科学的不能说，尤其是玩系统理论的人更不能这么说。你当教授的在台上端了个架子教那些满头雾水一脸迷糊的学生建立模型，优化控制。你总不能说股市这个系统鬼神莫测，最优策略根本没戏？咱系统科学出身的就是挣不来钱，认个输，也要落个明白不是？

查了文献，发现几年前有一篇“Minority Game”的论文，说是一群人进行二择一的选举，规则是：少数者胜。这个模型可以用来描写人们竞争有限资源策略问题。在股市上，审势先买进的和先抛出的总能赚钱，而这些人往往是少数。“Minority Game”脱胎于“EI Farol 酒吧问题”，这酒吧问题更有直观性，我就详述如下。

1994年斯坦福及圣塔菲学院教授 W. Brian Arthur 提出这个问题。说是在圣塔菲小镇，没什么夜生活。每个周四居民常聚在一个叫EI Farol 酒吧听音乐。因为酒吧的空间有限，如果少于60%的居民到哪里，去酒吧就比呆在家里快活。反之太挤了还不如不去。每个人必须各自决定去与不去，他们所了解只是过去的行情。

这里很容易做一个简单的模型用以提出决策问题。但明显不存在着一个能正确预测行情的模型，这不仅因为参与者人心莫测难以建模，还因为若是有了可以预测行情的模型，就有一个决定去否的确定性的策略。这样大家都可能采用这个纯策略，原来预测酒吧不挤的也变挤了，挤也变不挤了。

Brian提出这个问题在于说明有时候在经济学上演绎推理并不可行，反而依照自己的经验归纳出各自高招更为实在。 玩味这个问题，你就能明白为什么股市上会有这么多互相矛盾的推测和各自风行的策略。你苦心惮志煞费心思整出来的决策并不一定比隔壁二傻拍着屁股作出决定来的高明。决定成败的并非单由你的决策，而更在于参与这大赌局中众人的选择。这样还真是鬼神莫测了！

你也许疑惑：那个得诺贝尔奖的，“Beautiful mind"的纳什不是证明了所有的博弈都存在最优策略，所谓纳什（Nash）均衡点吗？这确实有，而且是唯一的一个纳什均衡点在这个问题上。但这是一个混合策略，这个最好的策略就是以60%的概率随机选择去酒吧。这就是说让你特制一个卜爻，往地上一扔有60%机会面朝上。你每次行前，假模假式地求神拜佛一番，扔下卜爻，面朝上就去，朝下在家呆着。虽然不能保证你每次都很爽，但多次了你的运气肯定比其他人都好。

以前看报道统计的结果，说用飞镖随意选中的股票并不比基金经理的成绩差，以为是调侃基金的笑话，原来还真是有理论根据！

那“存在即合理”的分析师是怎么回事？难不成他们卖的都是“希望”，让听众去收获“梦想”？

也不尽然。冯·诺依曼为经济问题发表“博弈论”时，维纳便在他著名的《控制论》序言中挖苦道：“在冯·诺依曼看来世界上都是聪明人。实际上骗子多了就会有傻瓜，傻瓜多了一定会有骗子。” 何况股市是一个连续的博弈过程，信息流通统筹决定有着不同的时滞。这就决定了在长中短各个波段都有一定的空子可钻。经济学家都说：在流动的均衡市场中没有Arbitrage Opportunity，也就是说没有无风险的获利机会。但他们若看到地上有十块钱时，一定会吞了这个没有风险的收入，从而消除了别人的机会，并维持了理论的正确。

有人说：既然什么策略都各有道理，我就一根筋走到底，买了一个基金就是它，看云舒云卷，潮起潮落。

理论上这真不比其他策略差。你若有条坚强的神经，那就恭喜您了！熊市掉个百分二三十很常见，2008年很多基金都丢了百分五六十，个股更多。这里如果只是你的小部分财产，或者你还有着长长的挣钱未来，那是可以八风吹不动，反正股市还会回来的。若不是这种情况，万一你的基金或股票回不来呢？

都说情场失意赌场得意，富孀玩股票最好，是因为这时候手里有本钱又全没了患得患失之心，大不了不过了。前几天看故事，说于凤至是理财天才在华尔街如何如何。其实那时候她正患乳腺癌在美治疗，张学良归了赵四小姐，正是心如止水，万念俱灰，最佳的投资心境。人到了这份上钱多钱少一个样，那是不能学也学不来的。

(未完待续）

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股海探索（3）   
来源: ying312 于 10-03-10 15:59:39  
      
   
         榕城老应


侃到这里，有人不高兴了说：你这云遮雾绕，扳倒扶起，忽悠得我眼晕。我是出来打酱油的还要赶回去做饭，能不能给两句实诚的？

是是是，好的。其实你可以先回家烧饭了，股市的道道随便买本书大家说的都一样。这里说的只是从系统科学博弈的角度来思考问题，解释疑虑并探讨众所周知经验教条背后的原因。说故事是为了好懂，有心的可以慢慢捉摸。

首先，股市不是你一个人的游戏，这是无数的人在贪婪和恐惧驱动下的博弈，你无法知道别人下一步是什么，这就注定了不确定性。你下单买卖时尽管信心满满，实际上无法确定亏盈。所以时刻在心的警句是：不要太过自信，你永远不可能确定明天，下星期，半年后股市是怎样。

不要以为可以像研究自然科学一样，找出一般规律来按图炒股每场必胜。物理，化学，工程学得是与上帝博弈，上帝是仁慈的，不和你计较，垂拱而治，以不变应万变。你有一份耕耘就有一份收获，大道至简，可以让你捉摸个透。股市博弈的对手是人，人心难测。除了经济平均增长你该有的份额之外，波浪起伏，你赢的是别人口袋里的钱，别人也盯着你的口袋。你聪明，别人更狡猾，你如获至宝看了两本股场教战，卷起袖子下海捞钱。老鸟八百年前早就翻烂了你的秘籍，下套等着送钱来的傻冒。牛顿方正笃信上帝，爱因斯坦说上帝不玩骰子，所以他们玩股票都不灵，输惨了，转身去研究比较省心的物理。

博弈理论教你对这场游戏采用混合策略，掷着骰子出招，骗子都傻眼。不计较一次一场得失，着眼于总体收益。买一支股票的决策相当于一次去不去EI Farol酒吧的问题，按概率分布的比例同时买多支股票的结果相当于在类股方面掷骰子。这投资上的分散布局，英文叫“Divesify”，也就是在类股，国内外，股债现金等等方面掷骰子。当然这个分布的比例有个讲究，你可以在Charles Schwab和其他证卷商服务里查到，我就不替他们做广告了。

如果你还有工资等经常收入，你可以逐月投入，这叫“Time Average”，在时间方面掷骰子。

这个纳什均衡混合策略不保证你一定赢钱，但可以减少波动并取得股市平均成绩，盈利不是别人的钱而是虚拟经济的增长。这很简单，也很平庸，没劲，不是吗？是的。英雄经常是短命的。他们所谋者大所博者巨，竭其所有奋不顾身，一次失误就饮恨终生，多少雄心壮志都付于东流。平庸的活得长久。投资与赌博相同的是：对手都是人，要赢钱有风险。投资与赌博不同的是：赌博所得数学期望是零，刨去庄家费用已是负数，进场图的是爽，付费消费。投资盈利的数学期望是社会财富的增长，是正值，图的是钱滚钱养家过日子，能不担惊受怕还来钱自然是最好。

这么说，我这聪明才智，十年学艺全是白瞎，完全行不通了？

也不尽然，上面理论是对芸芸众生，对英雄人物又当别论。这英雄学了武艺就是为了防身欺负人，除了人人该有那份之外还盯着别人那份而下场较技的。这就有了：其次。

理论上不存在着一个能稳定正确地预测行情的模型，即使暂时有，市场也会很快消除它。也就是说：如果你与他人掌握相同的信息，那是无法算出买卖的赢面。研究还证明，如果系统的信息越丰富，系统的波动就越小。这充分说明了欧美成熟市场比新兴国家股市波动小的原因。

唯一使你可能在这个博弈中稳定胜出的是不平衡资讯。你比其他人占有越多信息，你就有越大的概率赢出。这信息大约有几方面。

谁都知道有内部消息炒股包赚，但这来钱太容易太黑，给禁了。但你要是比别人多一点或早一点知道即使是公开的消息，只要这新出炉的蛋糕还没被比你先到的吃完，你就多一点概率知道买卖股票的赢面，这是其一。

既然人们是在贪婪和恐惧驱动下炒股，这大众心理就有一定的规律。股市很大一部份是由基金等机构来推动的，他们的份额很大，买卖都有一定的目标价，也像大众行为一样惯性巨大难以掉头。这都在曲线和数量上留下踪迹。阻力，支撑，趋势线就是这样形成，这就是技术分析的根本。人们知识，经验，敏锐，智力不同，使得并非人人都能及时有效地利用这方面的信息，这让技术分析的高手能多一点概率知道买卖股票的赢面，这是其二。

一个公司，其技术，管理，资金，市场都影响其盈利能力，并非人人都了解这些资讯，所以不一定都已反映在股价上。这是基本面分析的理由，让你着眼于比较有前途的个股，这是其三。

宏观经济有其规律，政治财经影响供需，大市运行有着惯性，这些时滞和惯性，可以推测较长时间的走向，这是其四。

有了这消息，技术，评估，趋势这四门功夫，就拥有不平衡的资讯，能够估出赢面来买卖股票。可以练单门，这里有股王大鳄宗师级的人物，也可以玩综合，各有各的策略。功夫练到极致，跳出理论罩下芸芸众生之三界，成仙成佛。

你是不是能挣钱？难说。在这里玩的大家都不笨，在长中短各个波段中钻空子，时机转瞬就消失，这些资讯很快也会被他人获得从而消除了你的优势。后果就看你的道行和运气了。没准你还是后知后觉者，被垫底了还不如采用其他“笨”的策略更有利。

(未完待续）

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股海探索（4）   
来源: ying312 于 10-03-11 16:05:55
      
         榕城老应

前面“Minority Game"和“EI Farol 酒吧”问题都说，许多互相矛盾的推测和各自风行的策略都各有道理。难道上面所说四门功夫的招数也有克星？自然是，道高一尺魔高一丈嘛。你能根据这些资讯，搞出理所当然的策略来。同样拥有这些资讯更为狡猾的人明白大伙决策，就可以玩个反向策略，当个少数派。

新闻之前常有谣言，听谣言可以得先机。你抢先，要是个假的呢？得，套上了。你犹豫着，等到被证实了，冲进去，赶上回潮，又被套上了。这招人人皆知，不然怎么有“Buy the rumor, sell the news”呢？

作技术分析，突破了，忙跟进，就见到玩反向的虚晃一枪拉回，你被掏了口袋挂在高位。下行破了支撑，触动止损，结果仅仅是底切把弱手甩出，你叹息看着股票一路走高，欲哭无泪。

谁都知道买好股，在季报时项项达标了，反而重挫。那是高手早已鼓浪推高，现在不过将虚高的获利回吐。

趋势分析中的逆市布局更常见了，总有高人在欣欣向荣时看出颓势，落入谷底时见到转机而从容布局。

反向策略依正向策略而生，专吃菜鸟傻瓜，这当然要高人才玩得动，功力不到未及伤人先伤自己。一般说来正向策略直截明了，光明正大，习玩者众。资讯到来，一经触发，汹涌而至，沛不可当。及至势竭，已经过头了。这时伺机在旁的反向策略发动，兴风作浪，才搅得股市如此的惊涛骇浪，扑离迷朔。

理论告诉你，可能在这个博弈中稳定胜出的是不平衡资讯，而不是你的策略。等到这个资讯也被足够多的玩家知道时，你的优势就没有了。同样的资讯，正反两方的策略都能玩，关键在于时机火候。市场的感觉就是捕抓市场透出最新的资讯的能力，各种策略运用之妙存乎一心，学艺不精的不要怪别人太狡猾。

这时候我想你应该对那些股市专家分析师宽容一点了吧。他们艺成下山后到街上卖艺打拳混一口饭吃，秀的也是正宗少林武当功夫，把细致微妙旁人不及的信息抖落出来。大家广开眼界也就是作个参考。股市谁也说不准，他们判断的方向也就是认为概率大点，事后不准也是正常的。有时热心过了点，将师门应对招数也说了，上阵不灵还是要怪你自己。

第三，既然不可能确定亏盈，一切都有变数，你就不应该押得太大了，这样才有本钱慢慢玩。如有股票是50%的可能涨一半，丢一半，除了赌徒没人会押。因为平均赢面是零，干嘛要玩得心跳？要是80%看涨呢？这就看情形了。如果你把全部身家押进去，赢了住豪宅，输了走老婆。那还是别玩。即使有90%赢面，也别赌，那10%的可能会让你万劫不复。一般也就将资产的少量投到一次的博弈中。分散投资，集少成多，才有足够大的群体来取得概率所许诺的结果。所有的股场教战都叮呤你要懂得止损，IBD 卖出规则第一条： Cut losses at no more than 7% to 8%, no qestions asked！其目的是在天不从人愿时不至于伤筋动骨。不管多不甘心，愿赌服输，有资本才能接着玩不是？这称为交易纪律。

股市是由人们贪婪和恐惧所推动，你也是其中的一员。其实无论哪一种策略都有其合理性，理智的切入都能取得回报。但越高的风险有着越高的回报。这诱使人们不自觉地超越了心理底线。高估了自己的智慧和心理承受能力的人则沦为博弈中的傻瓜。华尔街有个前辈，呼风唤雨赚了个盆满钵溢，将两百万交给老婆说：“这是我们过日子的钱，以后不论我怎么说，都不要给我。” 老婆不解道：“你这么明白为何还要交代我。” 他说：“我如果向你要钱时已经失去了理智，千万别听我。” 最终在一次大崩盘中，骄傲，不甘，赌性的冲动还是占了上风，向老婆发誓赌咒，哄骗保证之后又将这两百万最后的老本投入流水之中。

知识，技术，信息都不难。读几本书，能下功夫，肯花时间就可以。难的是能克服情绪干扰始终冷静的心态，这不是人人任何时候都能做到的，而这又是最重要的。

“醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回？”

是不是真要自己面对这些投资博弈的麻烦，那就见仁见智了。喜欢掌控自己命运的人认为理财是终身的本领，只要还有点钱你就需要面对，就是交给专职管理你也必须心中明白。不然碰到麦道夫，李曼兄弟那才叫冤。我太太有个好友，她都弄不清股票与债劵的区别，也懒得弄清，极端信任她的理财咨询师，因此省了不少脑筋。能够这么放得下，真是她的幸福。看到卢万达躲进教堂的难民和灾难片里高声祈祷的信徒吗？他们只因为心中有所依赖，就比我们少了许多恐惧。他们始终是幸福的，直至最后的一刹那。

读圣经故事时，见到亚当和夏娃因为吃了智慧果便被逐出伊甸园，不免腹诽上帝过于严苛。后来渐渐明白：人一旦有了判断，能明了祸福，知道趋避，心中的安宁便随之而去。这便是掌控自己命运所要付出的代价。

知道一点股市，不见的玩得好，还多了许多忧虑，所以比大家更加战战兢兢的。

（全文完）

sooners

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ranchgirl

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