Lex专栏：银行和贴现率

卜丁

容易获得资金并不意味着银行业能轻松获取利润。即便如此，美联储(Fed)上周决定提高贷款给银行的贴现率，还是被誉为终结银行盈利能力的开始。实际上，此举带有某种技术性质——目前通过主要的贴现工具借出的款项约为140亿美元，远低于危机时期逾1100亿美元的峰值。对定期拍卖安排的使用也在减少。一段时间以来，美联储一直在削减此类安排，并将在3月份最终取消。

的确，美联储的零利率政策使得收益率曲线保持陡峭。鉴于美国各银行的平均净利差处于4年高位，一些拥有大量不良资产的银行去年受益匪浅，因为更廉价的资金帮助平衡了坏账拨备与信贷成本之间持续高企的比率。

但这种情况不可能持续。《机构风险分析》(Institutional Risk Analytics)指出，银行贷款账户的收益率已经在不断下降。这使得长期利率保持低位的形势变得更为严峻，因为资产重新定价、赎回和冲销缩减了贷款余额的规模。

相比之下，利率上升应该会让银行更容易以有利可图的方式配置资金。利率大幅上升加大了某些银行因利率风险而倒闭的可能性。但瑞信(Credit Suisse)辩称，银行一直在将贷款转换为可变定价，这意味着利率的上升会带来更多利润的上升。

存放在美联储的1.1万亿美元银行超额准备金产生了另一个问题：如果银行借出这些准备金，就正好在错误的时间提振了经济。这解释了美联储为何会重新强调准备金的利息支付（阻止这一切发生的工具）。然而，这对于美联储来说是一个难题。银行应该欢迎收紧货币政策，即便那些向它们借款的人并不乐意。

Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/君悦