中国再掀海外投资潮

卜丁

中国有件价值2.4万亿美元的头痛事：中国的外汇储备。这种剩余资本如今开始体现在新一波海外投资潮中。

除去中国巨额主权财富基金进行的高规格投资之外，中国国有和私营企业也都发现更容易获得资金用于海外投资，既可以投资新建项目，也可以投资现有企业。投资焦点主要集中在确保自然资源的获取上，不过技术和市场进入也越来越成为优先考虑的问题。

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专题：中国企业海外投资潮
有多股力量在发挥著作用。中国政府希望减持美国国债。中国不会完全摆脱美元证券，原因是这样做的代价太大了。不过，中国正在向主权财富基金中投公司配置更多资金。中投已经向摩根士丹利(Morgan Stanley)和百仕通集团(Blackstone Group)等外国金融公司进行了多项金融和战略性投资，最近中投还投资了技术和资源类企业。

中国企业转向战略性投资的做法却没有引起那么多的注意。这个时期的一个标志是：天津钢管集团股份有限公司旗下子公司TPCO America Corp.预计今年夏天将开始得克萨斯州一座资本成本10亿美元的钢铁厂的厂址筹备工作，该厂每年将生产50万吨钢管。

天津钢管发言人Leah Olivarri说，公司决定在美国建一家工厂，是因为考虑到距离原材料供应（废旧钢铁）和美洲客户比较近。

该厂的建设计划早在美国对中国钢管出口商征收高额反倾销税之前就已经制定了，不过反倾销税可能会刺激更多此类直接投资。普华永道(PricewaterhouseCoopers)国际税收合伙人Alex Pan说，在征收惩罚性的反倾销税之后，其他中国石油管道制造商也开始考虑在美国进行生产。

在其他海外投资中，获取技术和资源则是其背后的推动力。

2008年和2009年，中国对外跨境并购交易超过了外国在中国的并购，这种模式很可能会继续。

华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员罗迪(Nicholas Lardy)说，理论上是存在外汇管控的，不过过去几年来我们看到的却是，任何有进行海外并购想法的中国企业都可以获得外汇批准。

的确，一些中国收购者遇到了挫折。四川腾中重工机械有限公司计划收购通用汽车(General Motors Co.)旗下悍马(Hummer)品牌80%股权的交易就在获得政府审批上遇到了麻烦。

不过，自2007年以来，中国投资者已经在澳大利亚完成了总计62桩并购交易，总规模达50亿美元，对外铁矿石和能源并购交易则有约915桩。在拉美还有其他值得注意的交易，比如武汉钢铁（集团）公司去年收购了巴西MMX Mineracao e Metalicos 21.52%的股权。

资源投资超过了技术投资，技术投资受限的原因之一是美国对向中国买家转让某些敏感技术存在监管限制。不过，中国输电企业天威新能源控股有限公司斥资约1.07亿美元收购了位于夏威夷的Hoku Scientific 61%的股权。该公司开发制造膜电极组。

中投公司积极投资各类行业。举例来讲，2月12日，中投与英特尔(Intel Corp.)宣布了合作确定并支持战略性技术投资的协议。去年，中投公司在香港保利协鑫能源控股有限公司(GCL-Poly Energy Holdings Ltd.)、美国爱依斯公司(AES Corp.)、印尼PT Bumi Resources和哈萨克斯坦JSC KazMunaiGas等资源和能源技术公司获得了战略性持股。

在一些情况下，外国投资反映出了中国管理人员不断增强的雄心壮志。不过有些也反映出中国在一些低端出口行业中正逐渐失去竞争力的事实，中国企业可能希望与成本较低的亚洲合作伙伴建立供应链关系。

前国际货币基金组织(IMF)中国部负责人普拉萨德(Eswar Prasad)说，最后的结果是中国大规模对外跨境投资流。实际上，任何可以从中分得一杯羹的人都会非常高兴。

Gregory J. Millman