铂和钯今年有望受热捧

卜丁

铂和钯今年可能成为炙手可热的投资品种。美国投资者对新推出的铂钯交易所上市基金(ETF)需求旺盛，工业方面的需求正在回升，新矿供应则受到抑制，这一切都预示着大好前景。

铂价和钯价今年逆市上扬。铂价上涨约1%，至每盎司1,535美元，远高于2009年低点为920美元。钯价上涨5%，至每盎司445美元，远高于2009年低点为180美元。

这种抗跌性乍一看似乎出人意料。全球80%的铂产量都源自南非，而南非的铂矿开采并未受到严重干扰。同时，作为铂和钯的主要消费者，欧美汽车业的前景虽然有所改善但远非乐观，因为各国政府已经纷纷取消2009年的补贴政策。

那么究竟哪变了？

关键的变化是，美国1月8日推出了铂和钯的ETF产品，这是美国推出的首个实物型铂钯ETF。金银ETF已存在多年，欧洲则在2007年推出了铂钯ETF，但美国监管机构对此一直顾虑重重，因为铂钯市场的流动性较差，投资需求会限制对工业的供应。不过，经济衰退减少了这种风险，何况ETF的监管者已经承诺要限制铂钯ETF的发行量。

美国投资者没有放过这个机会，目前已经投入5亿美元以上的资金。根据Barclays Capital的数据，2月份所有铂钯头寸的价值分别创下14亿美元和6.47亿美元的最高纪录。相比之下，大宗商品ETF的总价值较上年同期下降。Barcap估计，当美国铂钯ETF的规模达到金银ETF的水平时，大宗商品基金的价值有增长的空间。

当然，资金流可能逆转，就像今年白银市场的遭遇一样。利率上升将抑制金属和ETF等低收益资产的需求。作为钯的最大供应国，俄罗斯库存量充足，市场在一段时期内不会出现供应短缺。而在汽车生产商重建库存的过程中，铂的前景似乎更光明。薪资通胀、能源成本上升以及兰特走强都对南非铂矿企业的利润率形成挤压，其中最大的铂矿生产商英美资源集团(Anglo American PLC)的利润率也受到影响。由于英美资源集团面临来自股东的压力，迫切需要扭亏为盈，该公司最终可能减产，届时会进一步推高铂价。

Matthew Curtin

小亥

In a rising interest rate environment and put long term investment in commodity? I doubt.