今日股市急跌原因分析

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今日股市急跌原因分析
来源：搜狐证券 2010年01月20日14:19

资金面：

中信光大等多家银行被要求额外调高准备金率

　　多位消息人士周三称,中国中信银行和光大银行因1月放贷过猛,或被要求额外调高存款准备金率0.5个百分点,同时被上调的还有四大国有银行中的至少一家.

　　一位来自股份制银行的消息人士称,由于1月份上半月商业银行放贷过多,如果不加以管制全月贷款或将超过2万亿元人民币,于是央行推出此惩罚性措施.

　　他并提到,工商银行和中国银行中至少有一家也或被要求额外调高准备金率0.5个百分点

　　另一位消息人士则称,差额准备金率制度的出台是针对个别银行,期限为三个月,将根据银行的放贷规模、不良贷款和资本充足率等情况综合考虑,差别执行.

　　今日稍早据部分媒体报道,面对今年以来新增信贷快速增长的局面,多家商业银行已接到监管层指示,将限制1月份的新增贷款.该消息并拖累沪综指早盘下挫逾1%.

　　中国人民银行此前已自1月18日起上调存款准备金率0.5个百分点,这是自2008年下半年央行为应对国际金融危机连续下调准备金率以来,首次调整准备金率.

　　传多家银行1月份剩余时间停止新增信贷

　　来源：中国证券报

　　北京、上海多方人士向中国证券报记者透露，各主要商业银行19日已经收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资。另据透露，18日，中国银行所有一级分行均接到总行文件，要求停止操作一切票据业务，而何时恢复将等候总行通知。

　　“17日接到分行领导口头通知，要求辖内支行控制风险资产规模，原则上不允许发放新增贷款。”中国银行相关人士表示，现在该银行的放款系统都被关掉了，从技术层面来说，银行已经不能再进行信贷投放。

　　一位股份制银行资金交易部人士也证实，此次被指示1月份限制新增贷款的银行，不仅包括四大国有银行，同时也包括股份制银行在内。“已经审批完毕的贷款，预计仍可按计划继续将资金贷给客户；但仍在审批中的和月内准备审批的贷款，本月内将不准再发放”。

　　一些银行业研究员认为，这可能意味着新年至今的信贷投放规模“已过一万亿”，从而引起了此次口头通知。

　　不过，也有银行人士透露，2009年以来放款较为谨慎的商业银行，其分支行尚未收到停止贷款的通知。“我们现在尚能满足企业的贷款需求，但是票据融资业务也基本不做了。”某国有大型商业银行人士透露，目前该行只对某些行业的贷款需求进行限制，尤其是平板玻璃、钢铁、水泥等产能过剩行业，贷款已经明令禁入。

　　而自2009年下半年以来，受到资本金困扰，放款乏力的股份制银行更是雪上加霜。某股份制银行人士告诉中国证券报记者，监管机构一般对于中小银行实行风险资产的比例管理，在央行上调存款准备金率后，商业银行的风险资产已经不能再继续扩大。“现在总行已经严控公司业务，授信审批部门只有在当日空出额度后才会批准放款。”据透露，对于中小商业银行，监管机构可以通过资本充足率、拨备覆盖率、大额风险集中度、流动性、杠杆率等审慎监管指标来调控其风险资产的规模，但是对于部分资本金充足的国有大型商业银行，监管机构将启动“窗口指导”提示银行注意控制贷款规模扩张，防范信贷风险。

　　此外，19日央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%，上涨幅度达到8.3个基点，远高于预期。一些分析人士表示，两周来央行两次上调央票收益率，这体现出收紧流动性的倾向，而未来有可能进一步收紧货币政策。

　　央票收益率继续走高 央行收紧资金意图明显

　　来源： 全景网

　　全景网1月19日讯 今日发行的一年期央行票据，中标收益率再度走高，升8.3个基点至14个月高位。从其上调幅度高于市场预期的表现来看，央行适度收紧资金的意图已经十分明显。

　　上周二，一年期央票收益率打破近五个月沉寂，上涨8个基点至1.8434%。当晚，央行还意外宣布上调0.5个百分点的存款准备金率。市场普遍认为，这是央行加大紧缩力度的信号。但上周四，三个月期央票收益率却又意外持平于1.3684%。因此，本期240亿元人民币的1年期央票发行情况备受市场关注。

　　事实上，央行回收货币的心态已较为紧迫。由于一季度到期资金将达到2万亿元以上，是仅次于2008年1季度的历史第2高水平。同时，一月份首周新增信贷可能突破1万亿以及进出口回暖都导致流动性增加，加剧通胀预期。

　　分析人士认为，由于三个月央票可以不需要提高利率就能满足一定的发行量，而一年期央票必须通过提高利率才能增加发行量，目前央票发行利率的上行通道已打开。而中债收益率曲线显示，二级市场1年期央票收益率最新报2.09%，一、二级市场存在较大利差，继续上调也在意料之中。上周三月期央票发行利率的意外持平，恐怕是在上调存款准备金率后，央行出于对市场进行观察以及安抚的考虑。

　　据机构预测，约5至7周内，央票收益率将上升至2至2.1%，而年末可能达到2.5%至2.7%的水平。

　　一年期央票的发行利率被认为是“准基准利率”，因此，其利率的上调往往预示着央行可能会出现加息行为。不过，目前各机构仍然对加息问题保持较为谨慎的态度。

　　渣打银行经济分析师李炜认为，随着通胀预期的不断上扬及新一年信贷的开启，央行的动态微调是必然的，但是加息可能性仍不大。

　　民族证券债券分析师贾国文并不认为加息已经近在眼前，原因有三：一是经济复苏尚不稳固，CPI仍徘徊在低位；二是美国尚无加息迹象；三是此次央票利率上升，属于对央票收益率近期一直低于二级市场收益率的正常调整。

　　而中金首席经济学家哈继铭判断，加息可能会提早到年中发生（最早在二季度），届时通胀已超过3%，高于2.25%的存款利率。预计全年可能加息54个基点。

　　此外，今日央行并未同时进行正回购操作，这也出乎了市场意料。原本市场认为，央票与正回购发行规模将随着利率的上扬逐步放大，预期今日正回购规模仍将达千亿元以上。不过有分析师表示，可能是央行考虑到该期限正回购到期日正好落于春节假日期间，无法正常兑付。

　　目前央行已在公开市场操作上连续第十四周净回笼，累计回收资金达9530亿元。上周，1年期央票利率首次上行的同时，央行正回购操作数量也创出历史最高纪录——2000亿元。

　　而本周到期央票及正回购为人民币2500亿元，高于上周的2080亿元。据此计算，央行要想继续净回笼资金，周四进行的91天正回购以及3月期央票发行同样要创出天量，合计超过2260亿元。（全景网/陶元）

新股发行：

“史上最贵”创业板股今上市

　　来源：每日经济新闻 每经记者 崔丹

　　20日，8家创业板公司在深交所上市，此8家创业板股的平均发行市盈率88.6倍，较此前的平均市盈率有大幅提高，堪称创业板上市以来最贵的一批上市公司。8家公司分别是星辉 车 模 （300043）、 赛 为 智 能（300044）、华力创通（300045）、台基股份（300046）、天源迪科（300047）、合康变频 （300048）、福瑞股份（300049）、世纪鼎利（300050）。

　　国都证券指出，从营业利润增长率来看，合康变频、赛为智能、星辉车模在2007年和2008年均保持了高速增长。而福瑞股份、华力创通、天源迪科2008年增长均不足30%。上海证券研究员钱伟海认为，创业板一级市场市盈率的抬升，显然将进一步压缩二市场的套利空间，但破发目前看可能性还不大。部分机构预测八只创业板新股的平均预测首日涨幅为24%。

大盘股密集发行 中国化学成新年破发第一股

　　全景网1月20日讯2010年上市的第一只大盘股中国化学（601117）上市仅两周即跌破发行价，成为新年破发第一股。其也是本轮IPO重启后，继招商证券、中国中冶和中国重工之后，又一只破发的个股。

国际：

迪拜实际债务或远超预期 达1700亿美元

21世纪网讯中东地区投资银行EFG-Hermes于当地时间19日说，阿拉伯联合酋长国迪拜债务总额可能远高于早先预期，达到1700亿美元。

　　法新社援引EFG-Hermes投行2010年阿联酋年报报道：“迪拜债务总额可能在1300亿至1700亿美元之间。”

　　2009年11月，迪拜当局宣布，旗下迪拜世界公司延期偿还近600亿美元债务。一些金融机构那时估计，截至去年9月，迪拜总共拥有800亿美元债务。

　　不过，按EFG-Hermes说法，截至2009年底，迪拜拥有的债券和银团贷款总额达到966亿美元。此外，迪拜和一些银行之间的双边贷款情况眼下不明，迪拜实际债务总额进一步攀升。

　　“双边贷款……使我们相当担忧，”年报中说，“双边贷款数额可能相当巨大，但眼下并无资料可查。”

　　这家投行估计，单是迪拜国民银行就向迪拜当局及旗下公司提供了240亿美元双边贷款。

　　“迪拜的债权人数量有限，”年报中说，“大多债权人从长远角度审视这些债务，希望迪拜自愿重组大部分债务。”

　　现阶段，迪拜已开始就旗下公司220亿美元的债务与债权人展开谈判。阿联酋最大酋长国阿布扎比也已承诺提供100亿美元帮助迪拜渡过债务危机。
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