家得宝（Home Depot）首席执行官泰德·德克尔（Ted Decker）已任职三年，希望延续这家零售商的成功——前两任首席执行官已带领公司创下辉煌业绩。
上周早些时候，家得宝宣布其旗下一家子公司将以约43亿美元收购建筑材料分销商GMS。家得宝在这场竞购战中胜出，此举充分表明，在自助装修市场面临严峻挑战之际，这家家居装修连锁巨头正全力以赴争夺专业承包商市场。
GMS，全称为Gypsum Management and Supply，总部位于佐治亚州塔克市，绝非最引人注目的收购目标。然而，它拥有由约320个分销中心组成的庞大网络，供应石膏墙板、天花板、钢结构框架及其他建筑材料。此外，GMS还运营着约100个面向住宅及商业合同客户的工具销售、租赁及服务中心，这些正是家得宝觊觎的业务。
此次交易是在家得宝去年以180亿美元收购SRS Distribution（实际收购GMS的主体）之后达成的。这是该公司有史以来规模最大的一笔收购，旨在助力家得宝在规模庞大的专业承包商细分市场中赢得更大份额。这些客户过去很少光顾家得宝和劳氏（Lowe’s），更倾向于与专门服务专业人士的家居装修零售商合作。
科文公司（Cowen）分析师马克斯·拉克伦科（Max Rakhlenko）在一份研究报告中写道，通过收购GMS，SRS将在面向专业客户的户外（屋顶、泳池、庭院）和室内（石膏墙板、钢结构框架、天花板）供应商市场中占据主导地位。拉克伦科对这笔交易给予了高度评价，称其“将使SRS拓展至更多垂直领域，提升市场份额，整合行业资源，并显著扩大家得宝的供应链与分销网络”。
尽管市场对家得宝收购GMS的消息既未表现出兴奋，也未感到担忧（消息公布当天，其股价持平），但这两项交易共同表明，家得宝正在战略层面进行重大且经过审慎考量的调整。家得宝素来被公认为是过去20年最成功的零售商之一，它巧妙利用了火热的房地产市场——这一市场促使更多人翻新自家房屋。但如今，家得宝认为，未来的强劲增长不能仅依赖2000家大型门店所服务的那些进行相对简单家居项目的客户。相反，它希望在专业人士为更复杂项目（如泳池安装、屋顶维修）下达的大额订单中分得一杯羹。在本财年第一季度，家得宝美国地区开业至少一年的门店销售额仅增长0.2%，这凸显了更新战略的必要性。
“拓展专业客户业务是我们增长战略的关键部分。”家得宝美国门店与运营高级执行副总裁安-玛丽·坎贝尔（Ann-Marie Campbell）在2月对华尔街分析师表示。这也是任职三年的首席执行官泰德·德克尔，在竭力延续该零售商前两任首席执行官任内取得的巨大成功时，所依托的核心战略。
这些交易提醒人们，家得宝在并购战略方面向来深思熟虑。大约20年前，家得宝的并购重点是收购品牌以丰富店内商品种类；到了2010年代，它转而投入资源提升电商实力与物流能力，并为门店配备支持线上销售的设施；近期，其重心转向为智能家居产品等增长领域实现商品种类的现代化升级。
这种并购策略为这家以严谨著称的零售商带来了丰厚回报，也使其在销售增长方面长期领先于主要竞争对手劳氏：去年，家得宝年销售额突破1595亿美元，几乎是十年前的两倍。
在零售和消费品领域，许多并购交易非但未能推动企业实现转型，反而导致巨额资产减记，因此家得宝的并购策略令人耳目一新。
劳氏曾耗时数年收购加拿大零售商Rona，以求在北美北部市场站稳脚跟，却在两年前将其出售，为此蒙受了约20亿美元的损失；泰佩思琦（Tapestry）2017年收购凯特·丝蓓（Kate Spade），该品牌上季度销售额下滑13%，已多次引发资产减记；卡普里控股有限公司（Capri Holdings）近期出售范思哲（Versace）时亦蒙受重大损失；沃博联（Walgreens Boots Alliance）几年前收购2000家来德爱（Rite Aid）门店，最终被证明是巨额资金浪费；今年早些时候，可口可乐（Coca-Cola）因BodyArmor运动饮料销量不佳，对其进行了7.6亿美元的资产减记；美元树（Dollar Tree）也宣布将以巨额亏损价格出售旗下Family Dollar子公司。
类似案例不胜枚举。约70%的并购交易最终以失败告终。其中不少交易仿佛是品牌为求增长而孤注一掷的“绝望一搏”，或是为了击垮竞争对手，亦或单纯源于企业高估了自身盘活另一家公司的能力。诚然，人们担心并购周期可能会在短期内对家得宝的利润率形成挤压。但从长期来看，其审慎周全的并购策略已取得显著成效，应成为大型企业开展并购交易的典范。 （财富中文网）
译者：中慧言-王芳
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发表于 2025-7-8 08:34 PM
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