忘掉1849年吧。2025年的淘金热依然吸引着投资者。
今年金价上涨了30%，接近历史高点，远超股票、债券、大多数其他大宗商品，甚至比特币的表现。
黄金最近一轮上涨，是由于人们担心以色列和伊朗之间的冲突会蔓延到整个中东地区，从而导致石油市场陷入混乱。如果石油供应减少且价格上涨，全球经济的不确定性无疑会进一步加剧。
这无疑是对世界的悲观看法，但这种情况也未必会发生，甚至可能像恶化一样迅速好转。
当前金价已突破每盎司3,420美元——这是否意味着市场悲观情绪已达顶峰？投资者是否认为最坏的情况即将发生？
有位专家认为，确实如此。
“在过去几年里，无论你害怕什么，黄金似乎都是解决之道，”吉姆·保尔森（Jim Paulsen）说。他曾是Leuthold集团和富国银行的市场策略师，现在在Substack上发表文章。“黄金持续乘着不断膨胀的悲观情绪泡沫浪潮而上。”
“恐惧的蔓延和加剧推动了黄金价格的上涨。然而……一旦悲观情绪达到极端（也就是像现在这样，消费者信心跌至战后低点附近），黄金价格往往也接近了顶点，”他补充道。
有几点事实可以支持保尔森的观点。
首先，根据华尔街的恐慌指数，市场恐慌情绪正在减弱。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前低于20，而在特朗普总统今年四月初宣布所谓的“对等关税”后不久，该指数曾一度飙升至50以上。
股票已经强劲反弹，接近历史高点。劳动力市场依然稳健，但开始显现出一些疲软迹象，而通胀则保持平稳，这让投资者对美联储今年晚些时候再次降息抱有希望。
第二个因素是消费者信心。美国人对经济的感觉依然不算太好，但比起对关税的担忧，他们现在的情绪要好一些。
也许黄金已经攀上山顶，正准备回落。
另外两位专家也表达了类似的观点。
“黄金更多是一种动量交易。这种超额表现可能不会持续太久，”Edward Jones投资策略主管莫娜·马哈詹（Mona Mahajan）在接受《Barron’s》采访时表示。
Research Affiliates的克里斯·布莱特曼（Chris Brightman）则坚称，黄金并不像大家所说的那样是避风港。
“黄金波动性很大。如果你把它当作价值储存手段，那你就大错特错了。它其实是一种投机性资产，”Research Affiliates首席执行官兼首席投资官布莱特曼（Brightman）在接受《Barron’s》采访时说道。
然而，黄金仍不乏拥趸。亚德尼研究公司（Yardeni Research）的埃德·亚德尼（Ed Yardeni）便是其中之一，他预测黄金将成为地缘政治动荡加剧的"最大赢家"。
亚尔德尼预计黄金还将再涨17%，到今年12月底每盎司将达到4000美元，并在2026年底前飙升超过45%，达到每盎司5000美元。
谁说得对？这需要你自己判断。
但以下是我们已知的和未知的情况。
我们知道黄金目前势头强劲，这让大多数其他资产都相形见绌。我们不知道以色列和伊朗的战争是否会扩大，进而扰乱石油供应、拖累股市，也不知道经济会继续增长还是陷入衰退——以及美联储会如何应对。
“分散投资，分散投资，再分散投资”——这句投资格言自有其道理。
狗仔卡
发表于 2025-6-17 07:33 AM
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