英伟达或为中国推出新芯片，王健林再次卖万达广场 | 财经日日评

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英伟达或为中国推出新芯片，王健林再次卖万达广场 | 财经日日评

吴晓波频道

 2025年05月26日 19:21

市监总局发文规范平台收费行为

5月25日，市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》。《指南》共28条，主要包括明确平台收费要遵循的原则、倡导降低平台内经营者负担、强化平台合规自律、规范平台收费行为、加强监督与实施5个方面内容。其中，《指南》明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。

对于《指南》起草的考虑，市场监管总局表示，在平台经济健康发展的过程中，平台的商户反映平台存在收费名目繁多、计算方法复杂、平台收费不透明等问题。许多平台企业在发展过程中逐渐健全合规管理机制，但在收费行为方面，其内部合规管理制度还不够完善，导致平台企业收费风险防控不足。（综合澎湃新闻）

｜点评｜ 平台经济发展，不仅颠覆了传统商业模式，通过大数据提高了资源配置效率，而且打造出多方主体共同参与的生态，拓宽了市场的边界，也吸纳大量劳动力。作为中介服务提供方，平台收取费用的行为本身具有合理性。但也要注意到，费用和流量分配规则不透明、平台内低价竞争都挤压了中小商家的生存空间，进一步传导，还可能损害保护消费者权益。此外，多方参与以及算法等技术介入，同样增加了平台收费的复杂性和隐蔽性。

对平台的乱收费行为进行规范，有利于引导行业健康发展。不过，考虑到平台创新同样需要自由空间，监管更多的还是设定边界，引导平台规则进一步透明化，回归服务本质。至于细节上如何操作，或还要交由平台自己摸索。

20城120㎡以上住宅成交占比提升

5月26日消息，中指研究院的数据显示，从住宅产品成交面积结构变化来看，与2024年同期相比，2025年1—4月30个代表城市中，20个城市120平方米以上住宅成交套数占比提升，改善性需求继续释放。其中南京、青岛、东莞、泉州、赣州120平方米以上住宅成交套数占比提升幅度均超8个百分点。

从成交总价结构变化来看，北京1000万元以上产品成交套数占比24.9%，较2024年同期提升8.7个百分点。从成交面积结构看，北京90—200平方米产品成交9225套，成交套数占比74.1%，较2024年同期提升8.1个百分点。（综合证券时报）

｜点评｜ 低利率环境与限购政策松绑，持续释放楼市的改善型需求。今年不少地区将购房政策与鼓励生育结合，在各类补贴和优惠下，为了满足居住空间需要，一些多孩和计划多孩家庭也更倾向于购买较大面积的改善型住房。市场预期稳定，加上地方供地策略优化，现阶段房企也更注重将优质地块用于高端项目开发，进一步推升了改善型住房的成交占比。

当前，房地产市场仍经历调整。此前一系列稳楼市政策，已经有效吸引刚需购房者入市，后续效果或会有所减弱。此外，部分刚需客户还会被二手房市场分流。未来，新房市场中改善型住房的成交占比可能还会进一步上升。

全球首个人形机器人格斗赛落幕

5月25日，《CMG世界机器人大赛・系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州圆满落幕。这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛，也是一场面向全球观众打造的科普展演赛。宇树科技以合作方身份参赛，上场的机器人均为宇树G1人形机器人，而内嵌算法则由四个比赛团队自研，并进行现场的手柄操控。经过几轮比拼，黑队“AI策算师”最终夺得冠军。 

此次参赛的宇树科技G1手臂进行了定制化设计，拥有7个自由度，比常规的5个自由度多出两个，目的是在格斗中进行更灵活的招式变化，如勾拳、摆拳、上勾拳等拳击动作中的手腕调整，增加攻击的角度和灵活性。（财联社）

｜点评｜ 从机器人马拉松到格斗赛，机器人正在展现出更灵活的能力。本次机器人格斗赛中，机器人的表现可圈可点，一些简单的格斗技巧施展得有模有样，被击倒后仍能快速起身。只是本次机器人的招式全部来源于预先编程，由真人用手柄控制机器人的行动。包括上次的机器人马拉松比赛在内，很多机器人都难以完全独立完成向前跑这一看似简单的动作，现阶段机器人在智能化方面还有待提高。

参加各种比赛，用作宣传展示以及高校研究采购，几乎是机器人商业化变现的全部路径。缺乏智能化的机器人在实用性上远远比不上工厂的固定机械臂好用，为了以人形进行移动和使用，成本又居高不下。或许机器人+AI的应用前景，未必要拘泥于人形。

王健林500亿元甩卖48家万达广场

5月25日消息，太盟投资集团（PAG）将组建一个由其主导，包括腾讯控股、阳光人寿、京东系资本在内支持的公司等联合组成500亿元的基金用于收购万达商业旗下48家万达广场。此次收购将通过专项基金平台完成。由太盟来主导进行投资，太盟计划注资约50亿元认购基金次级份额，承担主要风险并获取超额收益；一些国有大行组成的银团将提供300亿元贷款授信，剩下的150亿元将通过夹层融资渠道募集，目的是吸引险资、产业基金等多元主体参与。

根据国家市场监督管理总局此前发布的最新信息，该笔交易已被无条件批准。交易完成后，万达商管将继续负责这些广场的日常运营，但万达广场的所有权将彻底转移，交易预计将在2025年下半年正式交割。（澎湃新闻）

｜点评｜ 从2017年就开始大规模甩卖资产的万达，现在仍然深陷债务困局中。这次万达出售的都是一、二线城市的万达广场，在国内房地产和消费市场运行状况均有所承压的背景下，500亿元的价格和此前出售的万达广场相比折扣力度不小。然而，万达今年的现金流已无力支付到期欠款，前两年很多老债主的钱还没有还清，只能断腕求生。

事实上，万达出售资产的方式更像是饮鸩止渴。随着优质资产的陆续剥离，集团盈利能力被逐渐削弱，可供万达质押换取流动资金的资产也越来越少。近十年来，万达轻资产转型成效十分有限，靠变卖资产维持现金流的情况让万达时刻走在钢丝上。

英伟达或将为中国推出一款新AI芯片

5月26日消息，英伟达将为中国推出一款新的人工智能芯片组，其价格远低于最近受到美国官方限制的H20型号，并计划最早于6月开始大规模生产。据悉，这款GPU将成为英伟达最新一代Blackwell架构AI处理器的一部分，预计售价在6500美元至8000美元之间，远低于H20的售价1万至1.2万美元。

英伟达的一位发言人表示，英伟达实际上已被中国500亿美元的数据中心市场拒之门外。黄仁勋上周表示，英伟达在中国的市场份额已经从2022年之前的95%暴跌至目前的50%。对于英伟达来说，尽管其在中国的市场份额近年来骤减，但中国仍然是一个巨大市场，在上一财年占其销售额的13%。（财联社）

｜点评｜ 中国本土芯片产业链的发展已经让英伟达感受到了些许危机，英伟达丢失的不仅是在中国的市场份额，因为中国芯片产业未来也有可能成为英伟达在国际市场中强劲的竞争对手。此前英伟达曾推出减配版的中国特供芯片，中国科技企业面对与正常版本相同价格算力却被阉割的产品只能捏着鼻子采买。中国本土芯片产业链瞄准AI芯片市场发力，虽然暂时难以与英伟达最顶尖的芯片相比，但也能作为科技企业们的替代选项。

英伟达被中国数据中心市场拒之门外有些危言耸听，然而，美国对于芯片的出口管制确实让中国科技企业逐渐扭转了“造不如买”的固定思维。中国芯片产业链暂时难以实现全链条的自主可控，只有在某些成熟制程芯片上国产程度才能达到较高水平，还有很长的追赶之路。

孙正义倡议美日联合主权财富基金

5月26日消息，日本软银集团创始人孙正义提出了一项成立美日联合主权财富基金的构想，旨在对美国的科技及基础设施领域进行大规模投资。根据拟议的财富基金结构，美国财政部和日本财务省将成为该基金的共同所有者和运营者，各自持有大量股份。随着，他们将向其他有限合伙人投资者开放该基金，并可能允许普通美日公民参与投资。初始资本可能高达3000亿美元，并采用高杠杆运作。

据悉，这一想法已在美日最高政治层面提出，并可能成为其他国家政府与美国建立更紧密投资关系的模板。孙正义与美国财政部长贝森特已直接讨论过该计划，并向两国政府其他高层人士进行了概述，但尚未形成正式提案。（财联社）

｜点评｜ 主权财富基金并不是什么新生事物，全球已经有上百只主权财富基金，它们运用国家收入进行各种投资，增厚国库收益。然而，两国联合设立主权财富基金的设想有些过于跳脱，设立这样的基金在两国法律上就有诸多障碍，基金的管理权、决策机制、投资方向该如何协商制定，容易引发诸多争议。更尴尬的是，美国长年处于财政赤字的状态下，想要出资参与具有一定难度。

孙正义提出这个点子，迎合了美日两国政府在某些领域的想法。美国希望找到不加税的新收入来源，日本希望与美国达成贸易协定，美日联合主权财富基金似乎能成为两国沟通时的桥梁。软银连年亏损，星际之门计划又需要资金投入，孙正义提出美日联合主权财富基金设想的动机似乎十分明显。

今年首只50年超长期特别国债“发飞”

5月25日消息，财政部发行2025年首只50年期超长期特别国债。招标结果显示，该期债券招标规模500亿元，实际发行规模500亿元，中标利率2.1%。相比市场上交易的50年期特别国债“24特别国债03”前一日收益率收盘价2.0175%，“25特别国债03”中标利率高出约8个基点，明显“发飞”（指债券发行利率显著高于市场预期或同类债券收益率）。 

今年以来，国债发行规模较往年同期陡增。据中债登最新披露数据，今年前4个月，记账式国债累计发行4.69万亿元，较去年同期高1.23万亿元，累计净增量为1.69万亿元，较去年同期高1.26万亿元。综合考虑地方债和政策性金融债发行情况，1月—4月利率债累计发行10.56万亿元，较去年同期增加3.31万亿元。（第一财经）

｜点评｜ 本月降息降准全面落地，MLF继续超量续作，7天逆回购市场大额净投放，央行对于市场资金面多重呵护，短期资金面较为宽松。然而，今年政府债券发行力度加大，市场对中长期资金面趋紧有所担忧，对于国债的购买意愿减弱，导致50年期超长期特别国债只能提高利率发行。并且，美债、日债两国债券近期发行遇冷，对中国国债的发行产生了些许影响。

今年国债市场价格走势结束了此前连续三年的持续上涨，转为震荡行情，导致今年国债资产由账面浮盈转变为浮亏，银行、保险等机构此前购买国债的火热情绪有所降温。国债市场正在变得更加理性，今年后续还有大额国债等待发售，“发飞”的情况或将反复出现。

周一两市震荡调整沪指跌0.05%

5月26日，市场全天震荡调整，创业板指领跌，宁德时代跌超4%。沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日缩量1456亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨。从板块来看，核电股集体爆发，IP经济概念股震荡走强，智能物流概念股持续活跃。下跌方面，医药股集体调整，汽车整车、中药、维生素等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3346.84点，跌0.05%，成交额为4005亿元；深成指报10091.16点，跌0.41%，成交额为6094亿元；创指报2005.26点，跌0.8%，成交额为2687亿元。（财联社）

｜点评｜ 周一两市延续此前的震荡走势，成交量距离破万亿仅有一步之遥。从板块上看，广州拟出台《扶持游戏电竞产业发展若干措施》，游戏板块早盘冲高。部分消费板块活跃，饮料制造、机场航运等板块领涨。热点板块的涨幅基本维持在早盘，市场热点多线并行，形成了三个和尚没水喝的局面，两市形成冲高回落。上周末，部分车企再次掀起价格竞争，汽车板块全天走弱。

上周五两市在种种传闻下有所回落，再次测试下方支撑。市场前期浮盈筹码积累的并不多，所以场内抛压有限。只是场内交易热度正在逐渐消散，逐渐走上了存量博弈的老路，成为市场潜在隐患。