中石化买Addax 中国海外收购之最 (zt)

卜丁

中国再度出手满足对自然资源的渴求：国有的中石化集团(Sinopec Group)同意以82.7亿加元（71.9亿美元）收购石油勘探公司Addax Petroleum Corp，这可能也是中国企业进行的最大一宗海外收购。

这项交易增加了中石化在西非沿海这个全球最火热的石油勘探地区之一的业务机会，同时也可进入石油资源丰富但在政治上高度敏感的伊拉克库尔德斯坦地区。


这项交易也凸显出中国资源类公司风险偏好的上升。多年来，它们一直在谨小慎微地行事，尤其是在美国的政治压力迫使中海油(Cnooc Ltd.)在2005年放弃以185亿美元收购加州联合石油公司(Unocal Corp.)的计划之后。

但在过去一年里，中央政府认为，全球金融危机带来了难得的并购机会，因此鼓励中国国有企业进行海外收购。它们利用资产价格下跌和易于获得国内信贷的优势在全球各地达成交易，以获得中国经济发展所急需的资源。

这项收购还表明中国能源公司的信心正在增强。过去它们一直更倾向于达成政府间的协议和贷款换石油的做法。在过去半年里，中国向俄罗斯、巴西、委内瑞拉和哈萨克斯坦提供了450多亿美元贷款，以换取长期石油供应。

但诸如收购Addax这样的交易显示出它们正在逐步发展为国际化的石油公司，能够以更加公开的方式达成高规格的跨境交易。它们甚至还扩张到了西方石油公司认为风险过大的叙利亚等国。

但中国的努力并不是都取得了成功。6月初，英澳矿业巨头力拓(Rio Tinto Ltd.)拒绝了中铝公司(Aluminum Corp. of China)以195亿美元收购其部分股份的方案，主要是因为市场的复苏让这项交易在财务上不再有利。这一交易还面临着经济上、政治上和股东的各种反对意见，反映出澳大利亚等地对中国直接获得巨大自然资源供应的后果仍心存恐慌。

收购Addax的交易也标志着国际石油巨头首次进入伊拉克北部的库尔德自治区。巴格达当局指责库尔德地方政府与Addax等外国石油公司签署了大约30份石油合同属于非法。由于担心得罪伊拉克政府，英国石油公司(BP PLC)和埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)等西方石油巨头都对库尔德斯坦地区敬而远之。

不过中石化进入这一地区表明风向可能正在发生变化。今年初，伊拉克石油部长沙赫雷斯塔尼(Hussain al-Shahristani)批准外国石油公司可以开发库尔德地区的油田，并将原油直接出口到国际市场。Addax在库尔德斯坦地区经营着Taq Taq油田，它是这项政策改变的主要受益者，自本月初开始通过伊拉克与土耳其之间的管道向外运送Taq Taq油田的石油。

不过，还不清楚外国石油公司将如何从出口石油中赚钱，大部分销售收入将进入伊拉克政府的腰包。

奥地利能源公司OMV AG勘探与生产负责人兰甘格(Helmut Langanger)说，中石化的交易显示出这些“大男孩们”如今对投资库尔德斯坦更有信心了。该公司也正在库尔德斯坦地区开采石油。

OMV说，它在北部地区有业务，因此没有资格参与定于下周举行的伊拉克首轮石油业务执照拍卖。不过分析师认为，中石化应该已经获得了伊拉克政府的批准，否则它不会对Addax进行收购。

一位知情人士说，中方肯定觉得自己能够周旋这一切，否则他们不会宣布收购交易。

Addax总部位于瑞士，在伦敦和多伦多上市，是西非和中东石油产量最大的独立石油生产商之一。除库尔德斯坦外，该公司还在尼日利亚沿海有业务；近几年来，这一地区的石油勘探获得了巨大成功。据《BP世界能源统计》(BP Statistical Review of World Energy)的数据，该公司去年平均日产136,500桶石油，约相当于中国日消费量的1.7%；去年中国平均日消费石油约800万桶。

这桩交易对Addax首席执行长甘德尔(Jean Claude Gandur)来说是笔绝好的生意。他是该公司创始人之一，也是主要股东之一。他出生在法国，在埃及亚历山卓市长大，上世纪70年代入行时做石油交易员，现在持瑞士国籍。1987年，他成立了自己的西非贸易公司Addax & Oryx Group，之后开始收购油田的股份，在科特迪瓦、贝宁和尼日利亚等地签订了合同。他因擅长在政治风险很高的艰难环境下发展壮大而赢得了“海盗”的名声。他有大量的古董收藏，都存放在日内瓦近郊的湖边别墅中。据报导，他的藏品包括公元前4000年左右的象牙小雕像和一个埃及黄金葬礼面具。

1994年，他将Addax的石油勘探和开发业务分拆成一个独立的公司Addax Petroleum，12年后该公司在多伦多证交所上市。到目前为止，公司股价已经涨了一倍多。

中石化在对Addax的控制上受到了来自韩国国家石油公司(Korean National Oil Co.)的竞争，为此中石化出价每股52.80加元，较周二多伦多证交所该股收盘价高16%。该公司在一份声明中说，董事会已经建议股东们接受中石化的收购要约，并说包括甘德尔在内的高管们已经达成了协议，将持有的总计38%的股权出售给中石化。

中石化称收购是“一桩转型性的交易”，将加快公司国际发展战略的步伐。分析师们说，由于Addax和中石化的业务有相当大的重叠，Addax对中石化来说很适合，举例来讲，在非洲西海岸的几内亚湾等地二者都有业务。

这桩交易将帮助中石化减少为其庞大的炼油厂和加油站网络购买原油的依赖。中石化是亚洲产量最大的炼油企业。中石化旗下的上市子公司控制着该集团的大部分资产，不过其油气储备却只有规模较大的竞争对手中石油的五分之一，目前用于提炼燃油的石油约有75%都必须从其他公司购买。

该公司一直努力在中国严格监管的市场上从燃油销售业务中盈利。该公司说，由于政府对油价的限制，去年该公司炼油业务亏损167.5亿美元。这对中石化的上市子公司造成了冲击；去年该上市子公司说，净利润下滑47%，是2001年以来收益首次下滑。

Guy Chazan / Shai Oster