伪阳性还是来真的？ 联储经济预测模型显示 1年内衰退机率70%

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2024-07-31 19：54 经济日报/ 编译
汤淑君/综合外电



美联储（Fed）主席鲍威尔。 路透社

美联储似乎已准备好近期内调降利率，而担心衰退将至是可能驱动美联储降息的一大因素。 目前，Fed的经济衰退预测模型显示，美国经济未来一年衰退的机率达70%。 真的吗？ 该模型创始者莱特（Jonathan Wright）对此表示看法。

MarketWatch报导，莱特在2006年发表标题为「殖利率曲线与衰退预测」的论文，文中提出的预测模型后来获Fed采用。 这个预测未来一年衰退机率的模型使用三个变量：美国10年期国债收益率、3个月期国库券收益率，以及Fed当前的联邦资金利率。 此刻，这个指标指向美国衰退机率达70%。

值得注意的是，自从收益率曲线在2022年10月首次倒挂（短债殖利率高于长债殖利率）后，这个衰退指标之前已有两次升破70%，但美国至今显然尚未陷入衰退。 批评者笑称，这个衰退指标已形成三个头部。

莱特是这篇2006年论文的作者，现任约翰霍普金斯大学经济学教授。 他承认，收益率曲线可能产生「伪阳性」--如同2019年的情况，当时殖利率曲线也呈现「倒挂」，就在2020年初新冠肺炎疫情爆发触动短暂衰退之前。

不过，莱特日前受访时说：「现在的情况是，Fed为了压制通膨，刻意实施限制性的货币政策。 这正是收益率曲线斜率能预测衰退的背后原因。”

莱特认为，70%这个数字「太高了」，但紧缩货币政策有「实质」风险把美国经济推入衰退。 他说：「是有减速慢行的风险，有些许衰退的风险，不是即将到来，而是在数季之后。 既然通胀基本上已命中目标，将会促使Fed稍微减轻踩煞车的力道。」