对中国股市的看法如此消极，以至于成为了一个不错的反向指标。因为美股看起来已经估值很高，所以持谨慎态度？买入中国股票是一个解决方案。如果你考虑到所有关于中国的负面新闻标题而不愿意购买，那么与直觉相反，这恰恰反而是该买入的部分原因。对中国股市的看法如此消极，以至于成为了一个不错的反向指标，告诉我们现在是投资中国股市的时候了。
估值支持这种观点。锐联财智咨询公司(Rayliant Global Advisors)首席投资官许仲翔(Jason Hsu)表示，富时中国A50指数和中国沪深300指数目前的估值折价多年未见。锐联财智咨询咨询公司是Rayliant Quantamental China Equity RAYC ETF基金的运营商，该指数最近的往绩市盈率略低于10倍，比2015年8倍左右的低点高不了多少。
当然，负面消息仍然不绝于耳。比如全球贸易战、地缘政治以及中国经济放缓等等，但许仲翔表示，到目前为止，这种担忧已经过度反映在中国股市的价格之上了。
而且，很多事情都可以此为起点得以改变。下面让我们来看看什么能帮助中国经济，改善投资者对市场的情绪，以及几家值得考虑的中国公司。
什么能帮助中国经济？
从大局来看，中国政府正在以一种重要的方式关注经济增长，这带来了一些乐观的影响。“我们看到，中国政府正从对中国在国际舞台上地位的关注转向对经济的关注”，许仲翔表示。
这种转变对投资者有三大潜在影响：
1、中国可能会出台财政刺激措施: 由于贷款需求依然低迷，宽松的货币政策帮助不大。吉尼斯全球投资者(Guinness Global Investors)亚洲及新兴市场股票团队的投资组合经理沙鲁克·马利克(Sharukh Malik)表示，这就是为什么我们可能在本周中国召开的两会上看到财政刺激措施的出台。因此，不妨关注本周全国人民代表大会以及两会论坛相关的新闻。
2、马利克表示，中国正将资本引向关键的增长行业: 既然房地产投资机器已经停止创造财富，为了促进经济增长，中国正将资本引向电动汽车和配套供应链(电池、自然资源开采)、工业自动化和芯片制造等关键行业。
根据芯片行业研究机构 TechInsights 的数据，华为最近发布的智能手机包含由中国半导体制造公司中芯国际制造的7纳米芯片。马利克说，在2026-2028年之前，这些行业的规模可能还不足以抵消房地产行业的下滑，但这些投资正在发挥作用的初步迹象能够提升投资者情绪。
3、中国政府在股市疲软时买入股票的行为: 今年早些时候，中国政府宣布买入股票以支撑股市，同时对卖空交易也有新的限制。“政府一直在大举买入大盘股”，许仲翔表示，大量抛售“触发买盘，股指重返水面”。许仲翔还指出，政府正在推动银行，要求它们说服高净值客户从存款转向股票。
房地产恐慌被夸大了？
人们对中国经济的一大担忧是，过度杠杆化的房产所有者将无法偿还贷款，从而引发系统性危机。但是，这些担忧可能因为以下几个原因而被夸大了。
其中之一是，自2020年以来，政府一直在减少房地产管理公司可以持有的债务规模。
其次，马利克表示，过去10年，中国银行体系一直在积累资本储备。他补充称: “整个金融体系可以吸收中国房地产开发商的亏损”，一些规模较小的银行和影子贷款机构可能会遇到麻烦，但它们的贷款规模相对较小。
此外，中国房地产业主并没有像2008年全球金融危机爆发时的美国那样过度举债。许仲翔说，第一套住房的首付比例很高，大约为30% ，第二套住房必须全款购买。
值得考虑买入的股票
投资研究机构晨星(Morningstar)配有“买入中国”的主题。晨星是价值股买家，所以它会关注折扣。搜索公司百度(BIDU)、电商网站京东(JD)和游戏领域霸主腾讯公司得分都是5星(满分5分)。不妨快速浏览一下：
百度：晨星(Morningstar)负责百度业务的王凯(Kai Wang)表示，该公司广告业务约占销售额的四分之三。这使其成为一种周期性业务，如果经济增长改善，这种业务将受益。百度在广告方面面临来自TikTok 的竞争，但它正在进军云服务和人工智能领域，可能会抵消这一挑战。
京东：晨星负责人切尔西·塔姆(Chelsey Tam)表示，这家在线零售商正试图通过削减直销中的低利润率产品，并鼓励第三方销售商提供这些产品来提高利润。与此同时，京东正在降价，以改善其作为“日常低价”平台的形象。使用人工智能来帮助客户也可能会让它受益匪浅。
腾讯：腾讯拥有一些最受欢迎的手机游戏，包括《王者荣耀》和《绝地求生》。晨星分析师伊万·苏（Ivan Su）表示，超过40% 的营业收入来自这个领域。他预测，腾讯将继续利用用户数据和财务实力，打造大受欢迎的手机游戏。
除了游戏，腾讯还拥有即时通讯应用微信和 QQ，以及微信支付、音乐流媒体和云服务。苏认为微信有“巨大的未开发价值”，因为广告商和服务公司在支付、配送和保险方面都希望获得13亿用户。
网易：吉尼斯全球投资机构的马利克指出，作为中国第二大手机游戏公司，网易（NTES）拥有中国最受欢迎的多人游戏《梦幻西游》，该公司还拥有一些热门游戏，比如《阴阳师》、《荒野行动》和《第五人格》。
该公司一直在收购海外工作室，并与微软、动视暴雪和迪士尼旗下的漫威合作，发布基于《哈利·波特》和《指环王》等热门影视作品的游戏。网易还在音乐流媒体、在线教育和电子商务领域开展业务。
周期类股票
很多经纪账户不允许投资者在当地交易所或香港购买中国公司的股票。然而，如果中国经济好转，这将是行动的方向。许仲翔的锐联财智公司看起来很有意思，因为它主要投资于本地市场上市，并具有周期性倾向的公司，Rayliant Quantamental China Equity ETF基金目前在基础材料、金融服务、工业和技术等周期性领域超配。
例如，该基金在消费电子领域的美的集团（000333)和工业富联（601138)持有大量头寸，其投资组合中还包括生产和销售高档白酒的贵州茅台（600519）。
（利益相关申明：迈克尔 · 布拉什是 MarketWatch 的专栏作家。在本文发表时，他持有京东和微软，另外，迈克尔 · 布拉什在他的股票通讯Brush Up on Stock中曾经推荐买入京东、微软和迪士尼）
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2024年3月4日报道“Opinion: Nervous about the U.S. market at all-time highs? Buy China stocks.”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） 
狗仔卡
发表于 2024-3-5 09:32 PM
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发表于 2024-3-5 10:12 PM