拼多多爆发，阿里在担忧什么？

源济

拼多多爆发，阿里在担忧什么？

Original 魏雨彤 财富FORTUNE 2023-11-30 07:04 Posted on 上海

11月28日晚间，拼多多用一份“炸裂”的财报，吸引了市场的目光。

财报数据显示，截至9月30日第三季度，拼多多营收688.4亿元，同比增长94%；经调整净利润达到170.27亿元，同比增长37%，营收和利润均大幅超出市场预期。

见惯了巨头们降本增效、“增利不增收”的答卷后，市场也给出了积极的反应。截至11月28日美股收盘，拼多多大涨18%，市值1847亿美元。

与此同时，“拼多多市值逼近阿里巴巴”引发热议。11月29日美股盘中，拼多多市值一度超过阿里，后有所回落。截至当日收盘，距阿里1901亿美元的市值仅相差18亿美元。

三年前，这个数据分别为：阿里8600亿美元，拼多多1080亿美元。

对于这场较量，比舆论更直白的反响来自阿里内部。

拼多多公布最新财报当晚，引发了阿里员工在内网发帖热议。“简单买、简单退，少一点套路、多一点实惠，从未感觉用天猫、京东比用拼多多就显得高端了……让天下没有难做的生意的初衷，本就应该是服务和成就更广大的人民群众么。”一名阿里员工表示。

马云罕见在内网回帖称：“特别好。请大家多提建设性意见和建议。特别是创新想法。我相信今天的阿里人大家都在看都在听。我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。要祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。谁都牛x过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！合伙人马云。”

马云今年来多次现身于公众视野，其每一次动向和公开言论几乎都无例外地引发关注，而这次，马云选择了“放下身段”，鲜有地直接指向业务和竞争对手的成长，遣词用语仍可见几分当年互联网人的底色。尽管阿里不得不正视拼多多的时机早已到来。

引发马云现身回复的言论，揭露了阿里电商基本盘面临的核心诉求之一。这样的声音不只来自一名关心自家公司前景的大厂员工，不少参加了数届双十一后，对套路有些兴致缺缺的消费者可能会抱有相似的看法。

“多一点实惠”，也是阿里包括京东等巨头们，向拼多多的低价战略靠拢的焦点所在：从定期的大促，到更高的性价比、更常态化的低价。

深入人心的低价形象并不是拼多多唯一的武器。虽然它一时间难以成为品质的代名词，但经历了早期“砍一刀”的链式反应后，拼多多的用户已经开始“农村包围城市”式地扩张。

有分析指出，拼多多的高性价比心智在强化，且有向中高端人群扩散的趋势，手机、家电、化妆品等单价较高的标品，在百亿补贴的加持下，逐渐走进更多中高端消费群体的视野。

今年以来，消费降级的声音不绝于耳。几乎每家巨头在押注低价策略能够留住存量用户的同时，都希冀能度过周期，继续挖掘消费升级的潜力。

拼多多董事长、联席首席执行官陈磊在财报发布时表示，“我们能清晰地感受到经济持续复苏，以及消费市场的潜力和韧性。随着一系列促消费政策的实施，消费升级的需求日趋旺盛。与此同时，我们从用户行为也看到消费升级既关乎品质，也关乎价格，是‘质价比’的优化，是消费者对优价好物的极致追求。”

一位财富Plus用户这样评价阿里和拼多多的博弈：

“莫以市值论英雄。这个结果是阿里股价长期下跌和拼多多长期上涨的结果，但在市场份额、GMV、净利润等指标上，拼多多距离阿里还有很远的距离。而且，阿里正在将旗下不同的业务单元进行拆分并单独上市，未来譬如云计算这样的业务单元，可能相比零售会有更好的估值。

另外，这也或多或少折射出中国经济和消费当下面临的一些压力。拼多多的用户大多数对价格比较敏感，如果拼多多业务越好，那么背后就是消费者越来越精打细算。拼多多也许会超过阿里的市值，毕竟投资者很多时候会比较冲动地去追高。但如果拼多多真想做大做强，也许还需要在性能和服务的基础上，思考价格方面的优势。”

另一个值得注意的点是，在拼多多的三季报业绩中，并不涉及年度大促：618已过，双11未到，也不包含拼多多旗下在海外声势迅猛的Temu在黑五期间的业绩。这一期间获得的强劲增长，更凸显其主营业务的韧性。

花旗分析师Alicia Yap估计，Temu在该季度处理了42亿美元的交易，可能占拼多多总收入的13%左右。尽管拼多多仍未披露Temu的具体业绩，但从其逐季度增长的毛利润来看，跨境业务正在成为拼多多的第二增长曲线。

今年的黑五大促，美国头部电商平台亚马逊也遭遇了Temu、SHEIN、TikTok等多家平台的流量瓜分。某种程度上，亚马逊与旗下各项业务已经深入人们生活的阿里，处境相似。低价不仅是一阵快攻的旋风，当强劲的竞争对手站稳脚跟，势必会影响消费者评估商品价格的方式。

已安然“谢幕”的查理·芒格，旗下Daily Journal于2021年一季度建仓阿里，尽管期间有所减持，芒格更直言不讳称阿里相比互联网公司更接近在线零售商，但直到今天阿里仍是其重仓股之一，其中不乏对中国及消费市场的长期看好。“用合理的价格买入优秀的公司”，亦是芒格重要的投资哲学。

接近尾声的2023年是阿里的逢变之年，或许未来阿里除了马云所说的“变”，更要向用户和投资者证明，其成长性可以穿越时间的价值。（财富中文网）