黑色星期一历史重演？ 今昔对照4不同、1相似点「令人发毛」

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2023-10-19 20：00 经济日报/ 编译
汤淑君/综合外电


又到10月19日，36年前的今天美股道琼指数崩落508点，跌幅将近23%，史称「黑色星期一」。 不少分析师拿当年市况类比今年，但两相对照便知情况大不相同。 图/美联社


又到10月19日，36年前的今天美股道琼指数崩落508点，跌幅将近23%，史称「黑色星期一」。 近来随着美国债市动荡，美股走势也狂舞，检视技术线图呈现凶兆，令人疑虑崩盘历史可能重演。

例如，2023年初至今，纳斯达克100指数走势与1987年道琼指数同时期线图型态大同小异，1987年10年期美债收益率走势更极像2023年迄今的轨迹。

但比较1987年10月与2023年10月，至少有四大不同点，MarketWatch整理如下：

一、美国证交所早已强化熔断机制（circuit breaker），阻止主要股价指数单日跌幅达到二位数。
二、今年标普500指数涨幅集中在一小撮巨型股，若剔除这少数市场宠儿，大多数股票涨幅落后，甚至还继续去年跌势。

三、1987年美国股市更明显超买，崩盘前10月跌势也显著多了。

四、经济景况也大不同：1987年利率水平更高，经济成长与通膨正在加速，景气循环股更强势。

然而，有个相似点令分析师和交易员不敢掉以轻心：1987年10月美股崩盘前，美国10年期公债也在夏季遭遇一波巨大卖压。 公债价格随卖压急涌而下跌，走势反向的殖利率劲扬。

结果呢？ 原本美股标普500指数对殖利率走高展现抗跌性，但最后终究不堪卖压而崩跌。

Jefferies首席全球股票策略师伍德指出，另一点也值得注意，标普500指数在1987年10月19日那天跌掉20.5%，四天内崩跌28.5%，股灾在美国公债市场掀起一波遁入安全资产规避风险的典型涨势，于是10年期美债收益率戏剧性坠落。

近来已有华尔街人士宣称，唯有股市崩跌，才能让债市止血。

是不是果真如此？ 投资人姑妄听之，拭目以待。