华尔街认错 误判债券走势

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2023-10-16 23：53 经济日报/ 编译
刘忠勇、陈苓/综合外电



华尔街原本宣告2023年是债券风光的一年。 路透

华尔街原本宣告2023年是债券风光的一年，不料，基金经理人面临的现实是，今年又是史上少见惨赔的一年。

汇丰控股（HSBC）的梅杰说，他以为美国政府不断增加债券供给无关紧要，是错误的判断。 本月，摩根士丹利也终于加入美国银行（BofA）的行列，对美国国债改持中性立场。 Hoisington投资管理公司首席经济学家杭特说：「这是倍感挫折的一年。」

公债去年惨跌，比较容易向客户解释，大家都知道当通胀高涨、央行升息之时，债券价格往往受创。

今年原本的预期是，数十年来最大幅度的升息，会让美国经济崩跌。 货币政策转趋宽松的期望，会带动债券价格上涨。

然而事与愿违，尽管通胀放缓，就业数据和其他衡量经济状况的关键指标依然强劲，物价加速上扬的威胁始终存在。 公债殖利率反而涨到2007年以来最高水平，美国国债市场面临连续三年赔钱的空前局面。

况且，如今没有Fed在市场购债来压低借贷成本，美国的巨额预算赤字，以及为填补赤字而大举发债，过去或许无关紧要，如今却变得兹事体大。

杭特说：「我们以为通膨会下降，事实确实如此。 事实上在过去，通胀如此大幅度下降之后，无不紧接着出现经济衰退。 结果国内生产总值（GDP）反而仍在成长，这是前所未有的现象。」

以色列和哈玛斯交火引发战局升温疑虑，交易者纷纷寻求避险，让过去一周债市收复了部分失地，但在这波涨势背后，核心的不确定性仍然存在，Fed示意可能会继续升息。