“美元落万物升”，这次有哪些投资机会？

源济

“美元落万物升”，这次有哪些投资机会？

Original 巴伦周刊 巴伦周刊 2023-07-20 08:01 Posted on 北京

美元走软是全球投资者风险偏好提升的积极信号。

2023年大部分时间里，衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数一直在101至105之间波动，上周四（7月13日）该指数失守100关口，并创下八个月来最差单周表现。 

FactSet数据显示，ICE美元指数今年迄今下跌超过3%，7月目前为止下跌3%，过去12个月该指数下跌了7%左右。 

法国兴业银行(Société Générale)资深外汇策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)认为，最近美元的下跌可能意味着美元很快会跌掉新冠疫情过后出现的所有涨幅。 

朱克斯近日在与客户和媒体分享的一份报告中指出，由于市场预计今年美联储将结束加息，美元可能会跌回2020年12月疫情期间触及的低点。 

过去一年美元指数走软

利率预期发生变化，美元可能朝2020年底低点下跌

朱克斯说：“在硅谷银行破产引发小范围危机之前，市场曾在1月和2月预计美国利率即将见顶，现在市场上再次出现了这样的预期，如果没有发生会导致这一预期落空的事件（比如美国经济增长再次意外上行，或欧洲经济增长进一步不及预期），我预计ICE美元指数会朝接近2020年底低点的水平下跌。不过，ICE美元指数不会直线下跌，而且前提是美国和其他主要经济体的利率进一步趋同。” 

2020年12月，ICE美元指数曾一度跌破90，创下两年多来最低水平。 

过去一周，投资者对美国利率走势前景的预期发生了变化。上周公布的6月消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(CPI)涨幅低于预期，许多投资者开始预计美联储只会再加息一次。 

押注利率走势的联邦基金期货市场显示，美联储7月加息的概率接近100%，分析人士同时还认为，美联储可能在明年1月的会议上降息。芝加哥商品交易所的美联储观察(FedWatch)工具显示，明年1月降息的概率接近40%。 

预期发生的变化在华尔街引发了一波看跌美元的浪潮，许多知名汇率分析师认为，对于美元来说，阻力最小的路径是走低。 

市场面临的另一个重要问题是，美元在2022年9月底见顶（当时ICE美元指数涨至仅略低于115，为20多年来最高水平）是否标志着一个长周期的峰值。朱克斯指出，自2007年以来，美元触及的一系列低点一次比一次高。 

朱克斯关注的另一个问题是美元和人民币是否会出现同步走软的情况。朱克斯目前预计，到今年年底，美元兑人民币将升至7.40，这将是大约15年来从未出现过的水平。 

美元兑在岸人民币周四报7.18。 

美元走软利好风险资产 

美元走软对风险资产来说是个好消息。市场分析人士认为，美元走软可能会给美国股市带来提振。 

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)在周一发布的报告中说：“美元走软是全球投资者风险偏好提升的积极信号，如果美元持续走软，还会给在美国以外拥有大量收入来源的公司的盈利带来提振。” 

科拉斯指出，科技股尤其受益匪浅，标普500指数中也有很多大量收入来自美国以外市场的公司。他在报告中写道：“科技股59%的收入来自美国以外市场，相比之下，标普500指数成份股公司41%的收入来自美国以外市场。 

根据DataTrek的数据，过去两周美元的贬值幅度超过了整个第一季度。科拉斯说：“对美联储结束加息的预期正在推动其他主要货币的反弹，这不仅缩小了美国和其他国家的利差，也降低了全球经济衰退的可能性。” 

Fundstrat Global Advisors研究主管汤姆·李(Tom Lee)也预计，美元走软有望为企业盈利创造上升空间。他在周一发布的报告中写道，去年美联储为应对不断飙升的通胀而大举加息，导致美元大幅升值，企业每股收益因此下降了5%-7%。 

李写道：“所以未来两到三个季度企业盈利有望获得提振，第二季度盈利表现可能是最差的，预计下季度将开始好转。” 

大宗商品也是投资者风险偏好回升的受益者之一，特别是以美元计价的石油和黄金，在其他条件不变的情况下，当美元贬值，它们的价格会上涨。最近油价和金价分别触及两个多月和近一个月最高水平。如果美元继续下跌，投资者还可以选择SPDR Gold Shares (GLD)和VanEck Gold Miners (GDX)等ETF。 

材料股也值得投资者关注，原因不仅仅是大宗商品价格上涨带来的提振。22V Research分析师约翰·罗克(John Roque)指出，代表材料股的Materials Select Sector SPDR (XLB)和代表工业股的Industrial Select Sector SPDR (XLI)通常走势相近，但后者已经接近纪录高点，前者仍远低于自身纪录水平。罗克说：“预计材料股有望冲击其前所未有的高点，从现在开始将有接近10%的上涨空间。”

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）