找回密码
 注册
搜索
查看: 313|回复: 0

[转贴] 看对了上半年的华尔街大多头:别指望牛市会夭折

[复制链接]
发表于 2023-7-10 04:14 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


看对了上半年的华尔街大多头:别指望牛市会夭折

 伊莎贝尔·王 巴伦周刊 2023-07-10 08:00 Posted on 北京
“出现恐慌性买入的概率比出现恐慌性抛售的概率更大。”

在经历了异常惨淡的2022年后,很少有华尔街策略师在2023年到来时认为美股市场会出现强劲反弹。

这些策略师不包括长期多头、Fundstrat Global Advisors研究主管汤姆·李(Tom Lee)。去年12月,他将标普500指数2023年年底的目标价定在4750点,是当时最为看涨的预测之一。 

在进入下半年之际,李更加看好股市。近日,他将标普500指数今年年底的目标价上调了75点,至4825点,比上周五(7月7日)收盘价高出10%,也高于该指数2022年1月3日创下的4796.56点的历史最高收盘点位。 

8.jpeg

通胀大幅降温,美联储政策立场将更加温和 

李说:“我们认为股市已在2022年10月12日见底,过去九个月的上涨是新一轮牛市的开始。美国通胀已经大幅下降,美联储正在赢得这场对抗通胀的斗争。” 

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示,截至上周五,今年标普500指数上涨了14.6%,走出了1948年以来最漫长的熊市。以科技股为主的纳斯达克综合指数涨幅超过30%,道琼斯工业平均指数涨幅落后,仅为1.8%。

李在接受MarketWatch电话采访时称,通胀率的下降、特别是整体消费者价格指数(CPI)朝3%下降将减轻美联储的压力,然后美联储可能转向更温和的政策立场。 

克利夫兰联邦储备银行估计,6月份CPI环比涨幅可能为0.4%,同比涨幅将从5月份的4%降至3.2%。根据这样的预测,6月份核心通胀率通胀涨幅可能为5.1%,虽然低于5月份的5.3%,但仍远高于美联储设定的2%的目标。 

李在电话采访中说:“由于住房和汽车等指标的价格还没有出现显著回落,因此核心通胀的粘性较大,一旦这些指标的价格上涨势头开始消退,核心CPI的同比涨幅将降至3%以下。” 

美联储主席鲍威尔6月份警告称,为了对抗通胀,美联储官员仍认为今年应该继续加息,预计还会有两次幅度为25个基点的加息。 

李说:“我认为,再加息两次带来的冲击不会像在12个月里加息500个基点那么大。”2022年3月以来,联邦基金利率目标区间从接近零大幅上升至目前的5%-5.25%。

股市宽度将继续改善

与此同时,李认为人工智能的不断发展是推动“新牛市”的另一个催化剂。

今年股市的复苏主要由大型科技股带动,人工智能掀起的热潮刺激了对科技股的看涨情绪。然而,许多市场参与者对于本轮上涨是否过度依赖“豪勇七蛟龙”(Magnificent Seven,指七只大型科技股)提出质疑,他们认为,市场宽度已经变得非常差,很多股票被远远抛在了后面。 

李认为,市场宽度已经显著改善,而且有望继续改善。

他说:“通胀正在降温,如果人们对于美联储最多再加息两次、或者甚至可能不会加息两次的信心提升,那么我认为金融市场的压力将会缓解,利率和债券市场的波动性将下降。” 

李指出,2023年初标普500指数(不包括能源股)的远期市盈率为15.7倍,目前为16.4倍,仅上升了0.7个百分点。 

李最近在研报中写道:“由于上市公司业绩保持了韧性增长,而且正处于一个新的盈利周期的开端,因此我们认为标普500指数的市盈率会上升。除了盈利增长前景改善,通胀压力也在缓解,二者结合起来带来的推动力是最重要的一点。” 

“恐慌性买入”概率比“恐慌性抛售”更大 

去年10月底,李对标普500指数2022年年底的目标价仍维持在5100点,而且对2023年该指数的基本预期仍为上涨25%以上,这与市场普遍预期大相径庭,当时市场预计,标普500指数将在2023年上半年跌至3000点,然后在经济陷入衰退之际恢复至与去年年底持平的水平。 

李说:“目前很多人认为形势会变差,因为美联储收紧政策的影响还没有体现出来。我不知道人们什么时候会改变这样的想法——也许是在美联储决定改变主意的时候。我的观点是,如果整体通胀率降到3%,美联储会更愿意发表一些更温和的言论,但在此之前,没人相信通胀正在下降。” 

李对自己看涨2022年的观点做了辩护。去年标普500指数收于3839.50点,下跌19.4%。

他说:“如果去年你接受了我们的看涨观点,你就会买入股票,那些不相信我们的人则选择了现金或采取防御措施。虽然我们的看涨观点没在去年年底实现,但根据它建立起来的仓位是正确的,因为股市在2023年收复了所有失地。我们一直坚持自己的看涨观点,而且我们的许多客户认为是我们帮助他们参与了上涨行情。” 

在看涨因素和看跌因素之间的“战斗”中,李承认在今年上半年看多并不容易,股市曾在3月份美国三家地区性银行倒闭后出现回调。 

根据MarketWatch编制的数据,截至7月5日,标普500指数今年年底的平均目标价为4113点。 

哪些因素可能导致下半年展望出问题?李说:“没有什么是可以保证的。" 他指的是围绕通胀、美联储政策失误风险、俄乌冲突、中国经济复苏、消费者支出和其他因素的不确定性。 

李说:"所有人都一直在关注这些风险,所以我认为下半年人们不会被这些不确定性打个措手不及。” 

李说:“到了某个时点,如果股市没有回落,市场上将出现恐慌性买入,因为我敢肯定地说大多数人认为这只是一次熊市反弹,牛市必将夭折。然而我认为,到了那个时点,他们将不得不承认他们认为的夭折可能不会发生。我认为出现恐慌性买入的概率比出现恐慌性抛售的概率更大。” 

文 | 伊莎贝尔·王(Isabel Wang)

编辑 | 郭力群

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,英文版见2023年7月8日报道“He called the 2023 stock-market rally. Here’s what Wall Street’s biggest bull sees for the second half.”。 

(本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|小黑屋|www.hutong9.net

GMT-5, 2024-11-17 01:54 PM , Processed in 0.033804 second(s), 18 queries .

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2024 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表