买不到一路走高的日股，还可以考虑这五只基金

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买不到一路走高的日股，还可以考虑这五只基金

Original 卡里什玛·万贾尼 巴伦周刊 2023-07-06 08:02 Posted on 北京

从25只日本基金中筛选出资产规模至少为2亿美元、费率较低且业绩报告时间不少于五年的基金。

日本股市在沉寂了30多年后一路走高。最近几周，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)增持了五家日本商社的股票，流入贝莱德(BLK)旗下日本基金的资金也创下新高。 

投资者对日本股市的热情在情理之中，日本公司以通过囤积资金来抵御艰难时期而闻名，它们似乎已经改变了谨慎立场，开始将现金返还给股东。 

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，在截至今年3月的财年中，日经指数225家成份股公司派发了212.8亿日元（约合1.49亿美元）股息，与此同时，股票回购规模激增至创纪录的8万亿日元。 

相比之下，2022年美国标普500指数成份股公司派发了5578.3亿美元股息，总计回购了9331.5亿美元股票。虽然日本公司的股息和回购额显著低于美国公司，但过去两年里大幅增长，自2021年以来，股息增长了51%，回购增长了一倍多。 

而且这一趋势还会持续下去。本田汽车(7267.日本)宣布在截至2024年3月的财年里派发创纪录的每股150日元的股息。西铁城(7762.日本)今年早些时候表示，将在明年2月中旬之前回购近26%的股票，回购规模为655.9亿日元。不过，日本最大的银行三菱日联金融集团(8306.日本)因全球银行业的不确定性而暂停了回购。 

回购股票和派发股息会给股价带来提振。今年上半年本田汽车的股价上涨了45%，西铁城上涨了46%。但由于日经指数成份股中有近45%的公司的交易价格低于其账面资产价值（标普500指数的这一比例为5.2%），因此东京证券交易所提出，为了提高企业价值，有必要改革经营思想，提高对资金成本和股价的意识。 

东京证券交易所希望公司将市净率提高到1以上。虽然市净率低于1说明股票便宜，但这也意味着投资者对增长和盈利前景缺乏信心。东京证券交易所建议，投资于“研发和人力资本”是提高市净率的一种方式。回购股票和通过股息向股东返还资本也会有所帮助。 

东京证券交易所没有为上述合规设定最后期限，但提出的这一目标和最近发生的一些变化的速度让投资者感到兴奋。此外，日本去年10月开放国门，游客支出激增，经历了长时间通缩后物价上涨之际的企业提高员工工资，这些都是这一全球最大的股市之一上涨的原因。 

自今年年初以来，日经指数上涨了27%，涨幅大于标普500指数的16%。虽然目前日经指数仍比1989年12月创下的38916点的纪录低15%左右，但日本股市正在复苏，日经指数今年时隔33年再次突破33000点大关。

标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)指数投资策略高级总监乔·内里森(Joe Nelesen)说：“我们可以期待未来公司盈利和估值会进一步上升。”

因为时间不够用或专业知识欠缺而无法跟踪日本个股的投资者，可以通过基金参与日本股市的上涨行情。《巴伦周刊》根据Morningstar Direct提供的信息，尝试在25只日本基金中筛选出资产规模至少为2亿美元、费率较低且业绩报告时间不少于五年的基金。其中五只基金很有吸引力，包括共同基金和交易所交易基金，以及主动型基金和被动型基金。 

iShares MSCI Japan ETF (EWJ)是最大的日本股票基金，资产规模为130亿美元，6月迄今资产规模增加了16亿美元，创下2018年10月以来最大月度净流入。这只追踪基准MSCI日本指数的被动型基金主要投资于大盘股，日立(6501.日本)和索尼(6758.日本)等工业和科技的权重在40%以上。

iShares MSCI Japan ETF由ETF行业领头羊贝莱德推出，费率为0.5%，在同类日本股票基金中相对较低，不过还有更便宜的替代品。 

扣除费用后，去年该基金下跌了18%，但5年年化回报为2.8%，10年年化回报为4.9%，如果不是因为美元和日元汇率的大幅波动，回报会更高。相比之下，对冲了汇率风险的iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF (HEWJ)的5年年化回报为10%，约为未对冲汇率风险的iShares MSCI Japan ETF的三倍。 

规模25亿美元的WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ)可能是一个更好的选择，该基金5年年化回报率为12%，10年年化回报为10%。与竞争对手相比，这只基金更倾向于向投资者支付现金的公司，股息率为5.1%，高于iShares系列ETF的3%左右，3%也是更广泛类别基金股息率的平均水平。 

ETF行业数据和分析供应商VettaFi的研究专家戴夫·纳迪格(Dave Nadig)说：“这个领域的大赢家实际上是WisdomTree推出的WisdomTree Japan Hedged Equity Fund，在大多数时间段里该基金都能轻松跑赢。”0.48%的费率和iShares系列ETF的费率差不多。 

《巴伦周刊》筛选出的费率最低的基金是规模13亿美元的Franklin FTSE Japan ETF (FLJP)，该基金于2017年推出，费率为0.09%。这只基金持有日本大盘股和中盘股，5年年化回报为3%。 

主动管理型Matthews Japan Fund (MJFOX)的年费率为1.05%，该基金为投资者提供了多元化的市场敞口，截至3月底，小盘股的权重为8%，中盘股的权重为20%。这只基金的5年年化回报为0.8%，10年年化回报为6.1%，主要获得了小盘股的支撑。晨星(Morningstar)的数据显示，截至今年2月的10年里，小盘股是日本股市上表现最好的领域之一。

日本小盘股的流动性较差，波动性更大，对经济前景也更敏感，这使得它们在形势改善时受益。Dimensional Fund Advisors旗下规模2.59亿美元的DFA Japanese Small Company I (DFJSX)主要投资于这类公司。 

该基金于1986年推出，是同类基金中历史最悠久的，费率为0.4%。过去五年，这只基金每年的年化跌幅为1.2%，但那些愿意承担风险的投资者收获了5.6%的10年年化回报。 

文 | 卡里什玛·万贾尼(Karishma Vanjani)

编辑 | 郭力群 

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年7月3日报道“Japanese Stocks Are Trouncing the S&P 500. Consider These 5 Funds.”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）