Fed放鸽 升息脚步拟减缓

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2022-11-25 03：14 经济日报/ 编译
季晶晶、任中原/综合外电


美联储。 美联社

美国联准会（Fed）11月决策会议的会议纪录显示，绝大多数（substantial majority）决策官员支持近期缓升息步调，以降低过度紧缩的风险，暗示官员倾向12月缩小升息幅度到2码，显示鸽派声量增强。 「好几位」官员也认为明年的终点利率水平应该要高于原先预期，暗示下月公布的「利率点状图」可能有所调整。

联储局在11月1~2日决议升息3码至3.75%~4%，且将继续升息压低通膨。 但会议纪录显示，绝大多数官员判断，放慢升息步伐的合适时机可能近期就会到来，放慢（升息）步伐能允许委员会评估迈向最大化就业与物价稳定目标的进展，被认为美联储释出鸽派信号，也使市场更加预期Fed将在12月升息2码，机率达到63.9%。

会议纪录也显示，「好几位」（various）官员认为，由于通膨回落的迹象迄今都不多，这波升息循环的终点利率水平须略高于9月的预测。 Fed在9月公布的利率点状图显示，官员预估的利率高峰将约为4.6%，但近来一些官员的发言暗示可能提高到5%以上。 市场也预期利率将在明年3月触顶，略高于5%。

一些官员则警告，加息到头来「超过抑制通膨所需」的风险正在升高，主张在经济「更明确受到约束，且有更多具体信号显示通膨压力下大幅减弱之前」，先等待并放缓紧缩脚步有其益处。

这显示Fed内部分歧扩大，凸显美联储正面临要在何时、以及如何让政策转向的难题。 曾在Fed理事会研究沟通的经济学家米德指出，「好几位」是Fed需要模棱两可时才会用到的罕见字眼，若Fed是用「几位」（several），讯息就没那么强，因此须模糊处理。

会议纪录显示，官员花了很长的时间讨论货币政策滞后效应，官员留意到虽然房市等对利率敏感的产业已迅速调整，但升息「对整体经济活动、劳动市场及通膨的影响时机，依然相当不确定。」

联储主席鲍尔将在美东时间11月30日下午1时30分发表演讲，将能影响市场预期。 米德认为，鲍尔在策略上将多谈金融情势渐趋宽松、以及略有韧性的经济数据，用鹰派讯息平衡会议纪录释放的鸽派讯号，「在他们看到一些经济趋缓的数据证据之前，他们不能停止升息」。 目前鲍威尔已将加息的重点从多快，转移到终点利率将会多高。



图表/经济日报提供