6只有潜力的公用事业股，能在困难时期保护现金

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6只有潜力的公用事业股，能在困难时期保护现金

Original 阿尔·鲁特 巴伦周刊 2022-07-29 06:31 Posted on 北京

尽管经济是否正在步入衰退仍有争议，但公用事业股已转向一种纯粹受监管的模式，我们相信，如果经济遇到困难，这种模式将使它们更具防御性。

有时公用事业股会让人感到乏味，但当市场陷入混乱时，又可能会给投资者带来保护。投资者不应该忽视一些具有增长潜力的公司，这可能会给这个已经很有吸引力的行业增添一些活力。

2022年，公用事业精选板块SPDR ETF(XLU)的回报率为0.2%(包括股息再投资)，轻松超过了标准普尔500指数17%的跌幅。尽管利率上升带来了一些问题，比如通常会损害以收益为导向的股票，但公用事业板块的表现正是投资者所希望的，能在困难时期保护他们的现金。

时局艰难。由于投入价格上涨和劳动力成本上升侵蚀了利润率，企业一直忙于大幅下调利润预期。瑞穗证券分析师安东尼•克劳德尔(Anthony Crowdell)预计，由于业务受到监管，公用事业行业的收益将以5% - 7%的速度增长，这应该会使它们即使在经济放缓的情况下也有弹性。他写道：“尽管经济是否正在步入衰退仍有争议，但公用事业股已转向一种纯粹受监管的模式，我们相信，如果经济遇到困难，这种模式将使它们更具防御性。”

公用事业股也在稳定的同时实现了一定的增长。管理Virtus Reaves公用事业ETF (UTES)的Reaves资产管理公司CEO杰伊•拉梅(Jay Rhame)表示，电动汽车的兴起意味着未来几年对电力的需求只会增加不会减少，因此转向可再生能源也将有利于公用事业股。由于监管规定，公用事业公司不能从上涨的煤炭或天然气价格中获得更大的利润，但他们可以从可再生能源项目中赚取更多的利润，而且运营费用也会下降，因为风能和太阳能是免费的。

这种增长性和安全性的结合并不便宜，但也不像看起来那么昂贵。基于2023年盈利，公用事业股的市盈率平均约为19倍，高于标准普尔500指数的17倍，但标准普尔500指数的收益正在下降，这意味着它的实际市盈率也接近19倍，不过公用事业通常会获得市场溢价。

以下是六只有潜力的公用事业股。

AES公司(AES)为投资者提供稳定、规范的公用事业业务，并迅速向可再生能源过渡。它已经成为世界上最大的太阳能开发商之一，也是向微软、Alphabet和亚马逊等商业客户提供可再生风能、太阳能和电池备份技术的大型供应商。该公司一直在减少燃煤发电量，到2025年，燃煤发电占总发电量的比例将从25%下降到10%以下。该公司还拥有约5900万股Fluence Energy(见下文)。然而AES与其他公用事业公司和标准普尔500指数相比有很大折扣，加拿大皇家银行(RBC)分析师塔克(Shelby Tucker)将该股的目标价定为30美元，比周三收盘价高近50%。

加州是一个经营公用事业的可怕地方，这也是爱迪生国际公司(EIX)股价低廉的原因。随着野火季节的到来，我们很容易想象到最坏的情况，火灾造成数十亿美元的损失，爱迪生因此受到指责。拉梅说：“风险可能不像以前那么大了”。加州在实施保险基金以帮助公用事业公司避免重蹈覆辙方面做得很好，同时公用事业公司在管理风险方面也做得更好。尽管未来几年该公司利润预计将平均每年增长6%左右，但该公司股票的市盈率约为13倍，低于同行和市场预期，不过它有丰厚的股息。 

对于对安全性感兴趣的投资者来说，Entergy(ETR)是最具防御性的，约85%的销售额来自阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州和得克萨斯州受监管的公用事业运营。华尔街预计，未来几年Entergy公司利润的平均年增长率约为7%，高于此前的6%。在经历了2020年和2021年的飓风和风暴之后，Entergy正要求监管机构批准150亿美元的电网弹性支出，这将为客户提供更可靠的电力，并让该公司从投入的资本中获得回报，使其成为“公司和客户的双赢”。Mizhuo分析师保罗·弗里蒙特(Paul Fremont)给出的目标股价为每股123美元，较近期水平高出约12%。

对于公用事业公司来说，稳定性非常重要——只要问问总部位于芝加哥的Exelon (EXC)就知道了。今年早些时候，它将不受监管的能源供应商星座能源(CEG)分拆出来，这让一切变得截然不同。在分拆之前，该公司的每股收益每年都在波动，市盈率仅为12倍。随着星座的分拆，公司收益更加稳定，预计到2025年，公司的年增长率将达到7%，而市盈率将达到18倍。Exelon还可以使用本应划拨给星座公司的资金，开始专注于改善其能源传输业务。梅拉说：“现在，这家公用事业公司有了更好的信用指标，有了更高价值的股票。”

对于那些接受在公用事业投资中冒点风险的人来说，Fluence Energy (FLNC)是不错的选择。该公司是AES和西门子(SIE.Germany)的合资企业，销售可再生能源发电的电池存储、服务和软件。2021年10月份上市时的价格为28美元，但在11月份美联储首次暗示加息后股价开始暴跌。尽管如此，电池存储仍是可持续能源未来的支柱之一，即使在没有阳光、没有风的情况下也能提供可靠的电力。Canaccord Genuity分析师乔治·贾纳里卡斯(George Gianarikas)预计，Fluence将在2024年左右实现盈利，到2025年将产生1.59亿美元的自由现金流，它的资产负债表上有超过6.5亿美元的资产。

NextEra Energy (NEE)是标准普尔500指数中最大的公用事业公司，也是可再生能源的领导者，一直受益于向佛罗里达州的迁移，该公司的大部分收入来自佛罗里达州。但由于美国商务部对太阳能进口的调查，导致可用于完成其项目的太阳能电池板数量减少，该公司的股价最近出现了波动。至少就目前而言，这些问题似乎已成为过去，NextEra刚刚发布了稳健的第二季度盈利报告。这只股票并不便宜——其基于2023年收益的市盈率为26倍，即使对于一家公用事业公司来说也很昂贵，但它作为优质运营商享有盛誉，过去五年的平均年利润增长率约为8%。

 

文 | 《巴伦周刊》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)

编辑 | 吴雨婷

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2022年7月28日报道“6 Utility Stocks for a Messy Market.”。

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