比通膨还可怕！Fed老大带头执意转鹰 这资产恐引爆末日

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2021/12/20 中时新闻网 吕承哲


美国公债作为资本市场上最有公信力的资产之一，但随着美国联准会(Fed)加速Taper脚步，Fed主席鲍尔将暂时性从通膨叙述拿掉，显示货币政策对于民生影响幅度，已经不得不出手，加上英国央行上周启动升息循环，摩根大通预期，明年Fed、日本央行、英国央行在内的主要央行购债需求将减少2兆美元，进而推升各国政府借贷成本。


综合外媒报导，新冠肺炎去年3月爆发后，各国央行大释活水来应付政府支出、处理大规模可能会衝击资本市场的债务，来防止殖利率快速飙升，但随着通膨上扬，宽松货币政策开始有退场的迹象，来防止未来债券供应可能过剩的问题。

世界货币基金组织（IMF）预计，到2022年底，美国、德国、英国的10年期公债殖利率将分别上升75、45以及55个基点。摩根大通预计，全球范围内央行将带头减少约3亿美元的债券购买，导致平均殖利率上涨20~25个基点。

皇家伦敦资产管理公司 (Royal London Asset Management) 利率和现金业务主管 Craig Inches认为，并不是债市明年会面临世界末日，但目前通膨居高不下，央行的升息步调落后，债券供应仍相当庞大。

欧洲央行(ECB)上周也重申，1.85 兆欧元紧急疫情资产购买计画（PEPP）会在明年 3 月期满，欧洲央行也宣布常规购债规模翻倍至 400 亿美元，维持整体资金流动性，Fed、英国央行也透过机制将到期债券收益重新投入市场。

美国银行全球利率研究主管 Ralf Preusser 认为，欧元区的债券殖利率可能上升 20 至 30 个基点。ING Group 分析师认为，美债供应量可能下滑，预计将紧缩1兆美元，小于缩减发债的1.5兆美元，代表净债券供应量将减少5000 亿美元。

至于美债殖利率表限，受到海外对美债的需求，分析师认为美国 10 年期公债殖利率走势将受到压抑，预计明年第将达到2.08%，华尔街认为将达2.25%。